新手入门| 50ETF期权合约的选择技巧

期权时代 2019.6.10

每一个期权合约能够带给投资者的收益和亏损都不同，所以投资者参与期权实战，除了判断正确的行情方向（这是第一硬性指标），你的每一次合约选择都很关键。
搞懂合约
1、每个合约走势均可以理解为一只股票走势，这只股票走势与50ETF标的走势高度关联；

2、50ETF标的上涨，认购合约上涨，认沽合约下跌；
3、50ETF标的下跌，认购合约下跌，认沽合约上涨；
4、买入合约相当于买入一只股票，涨就赚钱，跌就亏钱，可以T+0交易！
5、合约价格也称为权利金，权利金多少由市场博弈决定！
6. 市场是如何定价权利金的呢？根据这个公式决定的：权利金=时间价值+内在价值
7、内在价值：期权合约本身具有的价值，内在价值=50ETF价格-合约的行权价格
8、时间价值：=合约价格-内在价值（合约价格超过内在价值的那部分；这部分价值会逐步衰减）
9、期权杠杆：倍数=50etf价格/合约价格，离行权日越近，虚值合约价格越便宜，杠杆达1000多倍，是以小博大的最佳时机！合约经常轻松翻3-5倍！
10、行情软件上显示的合约价格是一份的合约价格，而交易所的交易单位是一张，1张=10000份；相当于买入股票一手的意思。
11、合约行权时间：每个月的第四周的星期三为当月的行权日，虚值合约作废、实值合约行权！
注意要点

首先对期权不同合约不同了解：
分类：实值（深度、中度、浅度）-平值-虚值（浅度、中度、深度）
区别：权利金不同，杠杆率不同，到期有效风险不同
影响合约价格三大因素：标的涨跌、时间价值、波动率。

其次重点分析两个影响因素：
波动率对价格的影响
1.买方实则是做多波动率，卖方实则是做空波动率；
2.波动率上涨，买入期权做对赚的多，做错亏的少；波动率下跌，买入期权做对赚的少，做错亏的多。
3.波动率与标的涨跌其实是相伴相生的，出现横盘整理的行情必然是降波的情况。

时间价值对价格的影响：
1.同一行权价远月的期权时间价值比近月的大；

2.平值合约时间价值最大，虚值合约只有时间价值且占比100%；
3.时间价值是不利的变量，会随着期权到期日临近流失越来越快，直至归零；

如何选择合约
稳健型交易
实值期权权利金成本比较高，杠杆率不及平值、虚值期权，实值期权同时具有内在价值和时间价值。
时间对买入者侵害相对而言较低，实值期权实际上对标的波动大小的同步率更大，因此只要标的有效波动，实值期权便能有收益产出。作为一种稳健型投资，实值期权（时间价值占比10%以内）为首选。

激进型交易
平值期权权利金成本适中，杠杆率适中，平值期权时间价值最大，从时间价值流失率的角度来看也是比较大，但是平值最容易变成实值，因此，当标的价格有效突破平值行权价时，平值期权所能带来的利润最大。当然如果出现方向错误，损失也自然更大。
当投资者预期后市行情将有不错的波动大小便可选择买入平值期权，适合日内交易，不建议去冒隔夜风险。

博弈型交易
虚值期权权利金成本便宜，杠杆率大，只有时间价值，行权价远离标的价格，只有当标的发生有利方向大幅波动时，才有利润产出，波动越大，盈利越大。
如果只是小幅上涨，由于时间价值流失的关系便出现即使方向正确还不赚钱的情况。越是深度虚值对应行情波动要求便越大。虚值期权到期归零风险也越大。所以虚值期权作为纯博弈高风险的投资策略，谨慎买入。
来源：上证50ETF场内期权投教基地
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