（瑞达期货研究院期权组）
波动率概览 | 合约 | IV | 变化 | HV30 | 变化 | 百分位 | 到期剩余时间 | m1901 | 22.48% | -0.50% | 17.86% | -0.11% | 49.52% | 46 | m1905 | 18.83% | -0.06% | 13.66% | 0.06% | 28.24% | 168 | | 看涨期权C | | 看跌期权P | 日增仓 | 涨跌幅 | 最新价 | 行权价 | 最新价 | 涨跌幅 | 日增仓 | 46 | -15.45% | 145.0 | 3300 | 73.0 | -4.58% | 2126 | 966 | -16.14% | 119.5 | 3350 | 96.5 | -1.53% | 206 | 364 | -18.72% | 95.5 | 3400 | 123.5 | 0.82% | 244 | 豆粕期权m1901机构持仓概览 | 日期 | 看涨期权前20名多头持仓 | 看涨期权前20名空头持仓 | 看跌期权前20名多头持仓 | 看跌期权前20名空头持仓 | 看涨期权净多持仓 | 看跌期权净多持仓 | 10月22日 | 69406 | 72148 | 68191 | 87354 | -2742 | -19163 | 10月23日 | 72526 | 75427 | 66820 | 84296 | -2901 | -17476 | 涨跌 | 3120 | 3279 | -1371 | -3058 | -159 | 1687 |
数据来源：Wind郑商所瑞达期货研究院（注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。） m1901放量小跌，收报3370元/吨，涨跌幅为-0.74%，成交量为103.92万手，持仓量为200.26万手，日增仓-46010手。当前的历史波动率有所回落至50分位下方，隐含波动率仍处高位水平，位于90分位上方，在国际贸易争端及大豆进口供应不确定因素影响下，短期或高位震荡。受此影响，看涨期权全面下跌、看跌期权普遍上涨。 今日豆粕期权成交量8.50万手（按双边计算，下同），较上个交易日有所减少，持仓量增加5850手至49.75万手，成交额6141.09万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.18和1.12，从成交量PC比率来看短期存在悲观态度，从持仓量PC比率来看对远期持中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在最大持仓量在3650，3700次之，关注此处压力位；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为86.19%和8.65%，持仓量占比分别为72.33%和20.57%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。 国际方面，CBOT大豆期货昨日震荡小涨，美国农业部(USDA)在每周作物生产报告中公布称，截至21日大豆收割率为53%，前一周为38%，去年同期为67%，五年均值为69%，同时美国中西部周末又有降雨预期，或再影响美豆收割和质量，对美豆价格可能有所支撑；国内方面，国内大豆库存有所下降但维持高位，短期大豆供应较为充足，新季大豆集中上市，市场以质论价，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺，致使豆价下方空间有限，国内非洲猪瘟仍在蔓延，但对豆粕的需求影响或将有限，短期震荡调整，之后可能出现上涨，m1901合约持稳小跌，关注支撑位3300元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加且数量较多。期权操作上，方向性策略：可在标的期货下调后择机做多，在标的期货3350元/吨附近，卖出m1901-P-3100。波动率策略：当前隐含波动率位于历史中高位水平，但中美贸易争端及猪瘟疫情等不确定性因素犹存，使得隐含波动率下行遇阻，后市料高位震荡为主，可做日历差价组合，即同时买入m1901平值看涨期权，卖出m1905平值看涨期权。 | 
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