商品期货第一年小结：确定性+杠杆

转到商品期货摸索了一年，整理一下大致思路。
高杠杆的市场，配合确定性是暴利，没有确定性是巨赌。赌就一定会输光，要对自己的财产负责，不能赌。

所以剩下的就是解决两个问题：
怎么找到确定性？
怎么使用杠杆？

一、确定性

基本面研究不等于确定性。
确定性的一半来自于基本面的变化规律，并且是永恒不变的内在规律。找到这个东西，才是基本面研究和调研背后的真正价值所在。
就像傅老师说的，世界的规律不会变：物极必反，阴阳平衡。
宏观经济的规律不会变：资本主义的主题是生产效率提升，物质财富越来越丰富；经济周期的主题是波动和逆调控；政治的主题是中央集权/权力制衡、财富再分配。
商品的规律不会变：价格低于成本不可持续，供小于求一定涨价，供大于求一定下跌。

确定性的另一半来自人性的规律：人对世界的理解永远都是滞后和局限的，人的情绪总会不断犯错。

每当这两部分的确定性都发生的时候（客观规律+人的犯错），投资机会就出现。
典型的例子比如今年的铁矿石。全世界在2018年底都看空今年的钢材需求，却忘了中央集权是我们国家目前最大的客观事实，结果财政支出大超预期，钢材需求一点都不差，做空铁矿的人牺牲了一批又一批。到现在，远期铁矿都还是贴水结构，这个错误的市场认识就是扭转不过来。

二、正确地使用杠杆

天使和魔鬼都是杠杆。
光有确定性还不行。去年多数人在最确定的品种小苹果上都亏了钱，有的亏了很多。问题就出在对杠杆的使用上。
杠杆的使用，要感谢某位大佬分享的六字真言：
方向、时间、资金

我把它再扩展开，做成一个大致的基本面跟踪框架：

年度供需决定方向，做多还是做空靠供需平衡表决定。这是多数基本面研究的人关注的焦点。

但光有方向还不行，现货的节奏还需要关注贸易结构。现货价格不是靠供需平衡表产生的，而是在流通、交易、和博弈中产生的。流通环节比平衡表包含了更灵敏更丰富的信息，在高杠杆的市场里忽略它是致命的错误。比如今年看多棉花，棉花一直跌；看空豆粕，豆粕一直涨。
不同的品种和产业，贸易结构都是不一样的，他们的物流环节、产业链分布、定价机制、博弈变化都不相同。这些同样需要通过调研、分析、和建立信息触角来完成跟踪。

最后是现货的定价叠加资金进出，产生期货的盘面价格。资金进出主要受预期、心态、情绪、政策等等的影响。而反过来，盘面的价格也会在某些时候反向影响现货的流通环节。比如去年的棉花，和去年到现在的玉米。

大致的跟踪框架是这样。在有了确定性的前提下，“方向、时间、资金”又同时满足条件，就可以下手了。

但还有最后的一个关键，就是在漫长的等待里，要抛弃所有的诱惑和不甘心，并不容易。
就像有人说过的那样：这需要漫长的时间和种种磨炼，有时甚至要放弃自己内心最根本的一些信仰才能得到，宛如一个人的历死重生，其痛苦的滋味旁人难以想象。