可转债基金丨这基金和你想的不一样

近年来，可转债基金的发展可谓迅猛，市场上对这类基金的讨论更是不绝于耳。今天，小编就来和大家一起聊聊这个热点。
可转债
全称是可转换公司债券（Convertible Bonds），是指上市公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成上市公司股份的公司债券。
通俗来讲，就是买了一家公司的债券，在满足一定条件后可以换成公司股票。这类债券，在股市下跌的时候，是债券；股市上涨的时候，是股票。既然那么攻守兼备，那是不是就能一夜之间单车变摩托？并不是。
可转债基金
锁好单车，忘掉摩托，我们来看基金。
市场上大部分债券基金都可以投资可转债，但是因为投资策略的不同，只有部分基金专注于投资可转债。我们可以简单地将基金名称内含有“转债”两字的定义为可转债基金。目前全市场一共有51只。
灵活性高：以某可转债为例，其投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于可转换债券的比例不低于非现金基金资产的80%。可以看到，可转债基金产品主投可转债这一兼具股性和债性的投资品种，比普通债券基金更灵活。
攻守兼具：在股市上涨阶段，可转债基金可以优选偏股性、弹性较高的转债品种，寻找转债正股和估值的双重机会；股市下行阶段，甄选偏债性、波动较低的转债品种，具备一定的抗跌性。
投资时机
市场扩容：2019年以来，可转债发行提速，当前存量已经超过4000亿元，待发行规模约4080亿元，年末市场总规模预计会超过5000亿元。可转债数量的增加，丰富了市场投资选择，增加了基金可投资性，择券和操作策略上的空间相较以前或能进一步提升。
估值优势：年初至今，可转债估值经历了从扩张到压缩的小周期，当前（2019年6月）估值处于相对低位。从大类资产配置角度观察，可转债基金或将成为未来投资重点。一方面，转债收益率有进一步下降空间，可转债标的有一定债底支撑。另一方面，股市仍处于相对较低位，可转债获得弹性的支撑，可转债基金有望分享股市上涨收益。
业绩可期：回顾近15年，代表可转债整体表现的中证转债指数涨幅超过158%，跑赢同期上证综指和中债券债指数，业绩走势较好。但是大部分时间都是在低位震荡，只有牛市期间才具备暴发力，因为可转债的高收益主要来自与正股的涨幅。因此，在熊市后期和熊牛转换的时候，是投资可转债的黄金时机，其它时间持有可转债还不如普通的股基

一枚横炮
如果想配置稳健的可转债，不要只看排行榜和短期业绩购买，因为可转债也有他的脾气。比如：

从2015年6月至2018年年底，部分可转债在3年半中一直低位徘徊，最大回撤59%。在年度表现上，7年中有5年亏损，虽然在2015年牛市中的业绩领先于沪深300指数，然而盈亏同源，高波动意味着高风险。如果没有看到这里，就去选择涨的快的，是不是着急了点。

针对上面的情况，根据波动率和回撤幅度，我们可以尝试将可转债基金分为稳健型和激进型，小伙伴们可以对号入座，适当选择。
稳健型：比较注重风控，可转债部分不加杠杆或者低杠杆，对应的正股质地优良，净值涨跌波动偏小，代表产品有兴全可转债。
激进型：以收益为先，大量加杠杆，且牛市结束时也不做风控操作，持仓上以进攻为主，净值波动与大盘相当甚至超过大盘。

好了，今天就噶，端午来了，预祝大家粽子节快乐！

看了这么久

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