在震荡中交易的三个要素

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投资大参考   2019-6-8 03:15   2328   0
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——投资大参考
2019年5月22日
在震荡中交易的三个要素
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研报精读
小基站催生大市场
——5G系列之小基站篇


4G网络目前许多场景下仍然面临网络覆盖不足和投诉较多等问题,目前80%的数据流量来自室内场景,单一的宏基站组网难以实现对室内的有效覆盖,采用小基站补盲最具性价比。而随着5G 使用频段的上移,5G 宏基站信号在穿透墙壁时相比4G 衰减更大,在穿透砖墙、玻璃和水泥等障碍物后只能提供浅层的室内覆盖,无法保证室内深度覆盖所需要的良好体验。同时,室内5G 新业务对室内覆盖体验提出更高要求。


随着4G 规模建设进入后周期和5G 规模组网临近,采用“宏基站+小基站”协同组网将成为趋势。5G 基站有望采用超密集组网方式,基站数量相比4G 大幅提升。按 5G 高峰期小基站1000 万站建设量,小基站单价1.2 万元估计,并考虑到后期价格的下降,小基站市场规模有望突破千亿元。


从全球竞争格局来看,目前涉足小基站的有中小型设备厂商、主流电信设备厂商和ODM 厂商。
华为、中兴、爱立信等电信设备厂商将以品牌和资金优势着力布局,传统的小基站厂商将基于基于长期深耕形成的技术、客户和服务的巩固优势地位,代表厂商如邦讯技术、剑桥科技。随着4G 的深度部署和5G 商用临近,国内厂商加快小基站部署的步伐,具备自研和服务能力的厂商未来有望占据竞争优势。


另外,基站数量的和光纤连接的增长将带来接口数量的增多,提振光纤连接器、光器件和光模块的需求,如太辰光。

相关上市公司

太辰光
1、 2019年Q1归母净利润同比增长62%,略超市场预期。
公司2018年开始迁入坪山“太辰光通信科技园”,新产能开始释放,2019年业绩有望持续增长。


2、 研发投入加大,为5G以及物联网发展升级布局。
除了光连接器、陶瓷插芯、PLC分路器等成熟产品,随着5G和物联网的全球推进、数据中心加速升级,公司加速推进AWG、光前传WDM波分、高速AOC等有源光器件产品开发和认证工作,新产品的投入和扩张未来将蓄力为公司打开向上发展空间。


3、保持高密度连接器领先优势,坪山新基地提升产能,打开向上空间。
公司以陶瓷插芯产品起步,持续加大光器件技术投入与产品开发。目前低毛利的陶瓷插芯销售占比已逐渐下降到10%左右,通过调整陶瓷插芯的客户结构,扭亏为盈,公司整体毛利率恢复到34.41%,其中Q4达到37.87%。公司的核心产品MPO/MTP高密度连接器、配套集成功能模块等产品比重加速提升。随着北美云厂商开启向400G升级,对于高密度连接器的需求持续提升,2公司作为数据中心连接器的重要供应商将直接受益。


剑桥科技
1、 小基站领域深耕细作,5G 时期大有可为。
公司早于4G 时期就推出全系列室内外微基站和微微基站,在日本和韩国等小基站发达地区形成稳定供货渠道;在5G 时期与诺基亚共同开发小基站,可平滑升级到5G 技术,有望分享小基站市场的大机遇。


2、 并购领先光模块资产,有望迎来利润大爆发。
全球云厂商数据中心的高速建设以及5G 建设拉动光模块市场平稳增长。公司在2017 年投入高速光模块业务,并于2018 年/2019 年3 月先后收购了MACOM日本资产和Oclaro 日本资产,极大提升光模块及组件的设计封装实力,未来有望迎来爆发。


邦讯技术
公司主营业务为无线网络优化系统业务,包括系统集成、设备销售和代维服务。


1、持续加强技术创新
通讯业务方面,进一步研发完善网关、LTE单模小基站、2G/3G/4G多模小基站、电子围栏小基站主板与功放模块及整机等核心产品及相关技术,运营商小基站产品更加完善和领先,电子围栏主板模块在行业内已成为具有影响力的品牌产品,并在电子围栏整机产品方面形成了固定、便携和车载三大类产品系列,技术研发实力处于国内领先水平。


2、互联网游戏方面
公司在军事细分领域继续稳扎稳打,《钢铁雄狮》、《钢铁舰队》等3款游戏稳定运营。
研究团队温馨提示:
股票是大家的,钱包是自己的!情况不妙拔腿就跑,坚守阵地的事还是交给那些土豪吧……
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