家电行业周报：空调零售需求回落，美的4月出货猛增

本周行情：本周 SW 家用电器行业指数降幅 2.68%，上证综指降幅 4.52%，家电板块跑赢上证综指 1.84pct，本周涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 2 位。

产业在线公布 4 月空调数据，内销回暖。 4 月空调总销量 1770 万台，同比+2.87%（内销同比+7.70%，出口同比-3.28%），前 1-4 月累计总销量 5797 万台，同比1.49%（内销同比+4.39%，出口同比-1.92%）。

分品牌看，美的 4 月内销大幅增长 79.05%。 4 月格力总销量同比-8.74%（内销同比-7.69%，出口同比-10.53%），美的总销量同比+34.18%（内销同比+79.05%，出口+1.94%），海尔总销量同比-16.15%（内销同比-8.62%，出口-35.56%）。市场份额看， 1-4 月美的内销市场份额提升 4.83pct 至 25.06%，格力份额-1.44pct 至32.76%，海尔份额-1.81pct 至 10.33%。

4 月零售端降幅扩大。根据中怡康， 4 月空调零售量同比-13.75%，零售额同比-15.64%； 1-4 月累计零售量同比-6.32%，零售额同比-7.64%。零售均价看， 4 月单月格力零售均价+5.58%，美的-8.72%，海尔-3.72%。零售端市场份额看，格力同比-4.37pct 至 33.39%，美的+3.99pct 至 28.71%，海尔+0.58%至 10.92%。

美的内销大幅增长主要由于终端促销，均价降幅大于其他品牌，带动出货量大幅度提升，市场份额提升显著，根据调研得知，格力 4 月起跟进终端促销。终端需求看，年初至今处于波动状态，1 月-4 月单月零售量增速为-18.17%/-3.27%/+4.95%/-13.7%，目前看终端需求仍无明显复苏迹象，厂商促销也可见行业竞争状况不容放松。行业景气度看目前仍处于低谷水平，但长期看空调保有率为 120 台/户，根据每户 2 台空调推算，空调渗透率仍有 60%以上的增长空间，长期成长性依旧显著。建议关注格力电器、美的集团

风险提示：宏观经济下行，地产持续不景气，行业竞争加剧，出口贸易风险
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