匿名人员
2019-6-7 01:56
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美国宣布进入“紧急状态”意在打压华为，看好国内产业链相关企业：美国总统特朗普签署行政命令，要求美国进入“紧急状态”。美国企业不得使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。此外，美国商务部以国家安全为由，将华为公司及其70家附属公司列入出口管制“实体名单”。德国、法国和荷兰领导人本周四表示，他们的政府并不打算跟随美国推动的华为禁令，也即禁止华为参与其国家的5G移动网络建设。
任正非表示，“我们不会在美国的要求下改变我们的管理层，也不会接受监管。即使面临美国政府上述举措，公司也早已做好准备，即使没有高通和美国其他芯片供应商供货，华为也不会有事。”
对此我们认为：（1）华为短期受影响较小，长期面临供应商切换的压力。华为在美国发布禁令前已囤积了6到12个月所需的关键零部件，但从华为调低营收增长预期来看，若不能很好地解决供应商切换问题，在5G发展的关键阶段可能会减速；（2）华为业务受损的同时美国相关企业也会损失巨大的市场，华为主要供应商有92家，其中美国供应商占最多，达33家，占比约36%。华为对美国的芯片、集成电路、软件、光通讯等厂商依赖度颇高，同样部分美国企业对华为的依赖度也很高；（3）华为近年来一直在扶持国产相关产业链，如今国产替代将加速，国内拥有较为完善的整套产业链，短期内性能、产量、良率可能不如美国产品，但在国内巨大市场的支持下，技术进步会加快，“内循环”动力充足，从长期来看是相关产业巨大的机会。推荐华为产业链中国产替代，自主可控相关标的。
车联网是5G最重要的应用，大量全装C-V2X技术的车辆明年上市：高通技术标准高级总监李俨表示，C-V2X将成为5G的先导型应用，而车联网一定是5G最重要同时也是先实现的应用之一。“随着5G的到来，带来了更大的带宽，更低的时延，更高的可靠性，有了这一系列的能力，在车联网领域可以做更多事情。而随着整个产业的广泛推动，有理由相信在明年将会出现大量的全装C-V2X技术的车辆上市。”5G不仅将更大的带宽能力进一步拓展移动应用和手机上；更重要的一点就是拓展到和每一个行业深入的融合。5G技术深刻变革的其中一个行业就是智能交通和汽车行业，建议继续关注车联网、物联网相关企业机会。
对华为的新一轮关税和制裁将影响光通信全球市场：对华为的新一轮关税和制裁肯定会影响包括光通信在内的许多全球市场。LC预测，在DWDM光学市场方面，未来五年，以100G为统计单位，DWDM端口数的需求依然在快速增长。DCI和企业光网络市场的成长替代了电信市场的下滑，虽然一多半市场依然来自电信运营商。在这些部署的DWDM端口中，很大一部分来自设备商自己。华为和Ciena都有自己的100G端口自产能力。在新一代的超100G光模块方面，华为从2017年已经开始自制100G/200GCFPDCO模块，中兴和烽火也在自研这些模块，未来这样的趋势恐怕还会延续下去。
投资建议：基站中国铁塔（0788.HK）；主设备中兴通讯（000063）；天线通宇通迅（002792）、飞荣达（300602）、盛路通信（002446）；光模块光迅科技（002281）、博创科技（300548）;物联网厂商日海智能（002313）、高新兴（300098）、广和通（300638）；流量与大数据：天源迪科（300047）、东方国信（300166）、梦网集团（002123）。
风险提示：中国5G资本开支及商用进展低于预期；国际市场逆全球化影响、贸易摩擦影响等。
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