计算机行业2018年报及2019一季报点评:营收稳步提升,关注高景气细分领域

匿名人员   2019-6-7 01:55   2983   0
营收稳步提升,一季度利润重回高增长。2018年计算机板块业绩出现好转,整体营业收入达到5194亿元,同比增长15.68%,较2017年增加约7.46个百分点,受资产减值损失拖累,同期归母净利润大幅减少,合计174亿元,同比增长率为-52.59%,与此同时,2018年板块内公司业绩分化情况进一步扩大。2019年一季度板块营收和净利润呈现了持续增长,一季度板块营收达到1073约亿元,同比增长10.83%。净利润方面,整体归母净利约为65亿,同比增长52.22%,重回高增长,其中非经常性损益产生了积极影响。

毛利率和整体费用率稳步提升。随着软件产业及云计算的崛起,计算机板块毛利率及费用率整体呈现上升趋势。板块毛利持续增长,2019Q1毛利增速与营收增速基本保持一致。费用端来看,计算机板块销售费用和管理费用逐年向上,2018年和2019Q1整体费用率上升约1个百分点。与此同时,工信部数据表明我国软件从业人员持续增长,工资水平不断提高。

多个子行业维持高景气。2018年工业互联网、自主可控与网络安全以及医疗IT景气程度较高,而在2019年一季度,人工智能、金融IT和医疗IT的业绩有着不俗的表现。从工业互联网板块近年业绩表现看,板块景气程度一直较高,国产化的工业互联网平台有着广阔的发展前景。从医疗IT板块近年业绩表现看,板块出现了拐点,以互联网医疗为代表的医疗IT创新业务商业模型已经逐步确定,盈利能力得到了增强,将为板块提供较大向上空间。。

行业评级及推荐个股:维持行业推荐评级。虽然2018年计算机板块利润端表现不佳,但板块整体的营收增长依然稳健,同时板块毛利率稳步提升,各项费用率也无大幅波动。我们认为,计算机板块基本面整体向好,且确定性较强,业绩分化加大情况下,部分细分行业有较大前景,建议关注细分领域:安全可控、云计算、医疗IT。重点推荐个股:能科股份、万达信息、恒生电子、绿盟科技、科大讯飞。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、重点公司业绩不达预期。
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