事项：
上周市场回顾、重大事项及本周市场观点。
评论：
上周市场回顾
5.20–5.24，本周沪深300指数下跌1.50%，建筑装饰指数下跌2.21%，跑输沪深300指数0.71个百分点；建筑材料指数下跌0.53%，跑赢沪深300指数0.98个百分点。建筑装饰8个细分领域表现如下：基建（-2.19%）、房建（-1.81%）、建筑设计（-2.78%）、钢结构（-2.46%）、园林（-2.79%）、专业工程（-1.55%）、装饰（-1.92%）、国际工程（-2.99%）。建筑材料板各个细分领域表现如下，其中：水泥（0.29%）、玻璃（-2.54%）、管材（0.25%）、耐材（-0.43%）、其他建材（-1.59%）。
建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股：亚翔集成（11.88%）、安徽水利（8.51%）、合诚股份（6.11%）；过去一周跌幅前3位个股：神州长城（-22.52%）、镇海股份（-14.76%）、丽鹏股份（-9.80%）。过去一周建材涨幅居前3位的个股：万年青（4.71%）、耀皮玻璃（4.63%）、柘中股份（4.57%）；过去一周跌幅前3位个股：*ST正源（-7.39%）、金刚玻璃（-7.32%）、纳川股份（-6.56%）。
行业重大新闻
1、近日，财政部办公厅下发《关于梳理PPP项目增加地方政府隐性债务情况的通知》。《通知》要求，对增加地方政府隐性债务的项目，省级财政部门应主动从项目库中清退，并核查项目咨询机构和专家是否存在违法违规行为；各省级财政部门应于6月底前完成入库PPP项目纳入政府性债务监测平台情况梳理核实工作，并于7月20日前将有关情况报送部金融司和PPP中心，未按期报送的，财政部将不再受理该地区新项目入库申请。
点评：从整体而言，上述《通知》是对今年3月份发布的《财政部关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》(下称“财金10号文”)，严格监管、规范运行PPP项目等相关工作的细节补充，同时也是将新一轮财政防风险工作落实于地方的一份重要指导文件。PPP项目的规范发展是长期趋势，政策的再次重申我们认为对二级市场预期的影响可能大于对实际基建投资的影响，目前大量基建项目回归采用EPC模式；18年基建增速数据的大幅下滑是5月以后，从资金来源情况看，我们依然认为基建投资增速下半年有望进一步回升。
2、山西省工信厅发布了《关于2019年水泥熟料企业夏秋季错峰生产工作的指导意见》,要求全省所有水泥熟料生产线夏季和秋季各错峰生产20天，共计40天。
点评：近期全国水泥均价有所下滑，主要还是天气原因及环保因素影响需求，随着6月汛期到来，行业淡季来临，预计价格将进一步季节性回落。
3、5月24日，人民银行、银保监会联合发布公告称，包商银行由于出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户合法权益，根据相关规定，人民银行、银保监会会同有关方面于2019年5月24日依法联合接管包商银行，接管期限为一年。
点评：包商银行风险暴露或引发市场对小银行风险的担忧。
建材周观点——市场波动加剧，坚守龙头依然是最好选择
本周水泥价格以跌为主，西南、中南PO42.5水泥平均价周跌幅分别为5.80、3.33元/吨，但华北PO42.5水泥平均价周涨幅为3.20元/吨，其余地区平稳。
上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1473.80元/吨，环比下降7.82元/吨，纯碱价格为1986元/吨，环比下降7元/吨；
水泥一季报已验证我们关于“量”的逻辑，在需求端好转的背景下，再叠加供给侧的持续，全年水泥价格中枢有望高于2018年。
我们判断2019年全年水泥产量全口径增速将回正（18年-6%），而同口径数据增长在8%以上（18年3%），而上市龙头公司销量增长有可能在10%以上，价格中枢如果提升10%，则今年水泥企业利润增速有望达到35%以上，。目前公司对应PE仅6倍，回调建议继续买入龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，其余建议关注万年青等。
长期来看，建材行业向龙头集中的趋势没有变化，而短期来看，龙头企业估值依然位于历史低位，继续重点推荐东方雨虹、北新建材。
建筑周观点——短期可关注半导体工程服务企业，长期依然看好建筑工业化
中美贸易摩擦向科技摩擦演进，半导体行业是争夺的核心，预计未来国内半导体行业投资将保持较快增长，短期可关注亚翔集成和太极实业。
房建链条来看，长期来看，依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向，依然重点推荐内装工业化龙头亚厦股份和钢结构龙头鸿路钢构。
基建行业本身主要靠估值驱动而不是业绩，短期数据平淡及政策面的改变导致其缺乏机会，如果经济数据进一步下滑，基建政策环境有改善可能，才能迎来较好时机。
风险提示
环保政策变化；产品价格大幅下跌；
基建投资增速持续下滑；PPP推进不及预期；，
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