匿名人员
2019-6-7 01:50
2018
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大炼化项目盈利跟踪：芳烃、烯烃产业链盈利进入底部区间
本周炼油毛利上升：光大出口炼油盈利指数为9.23美元/桶，环比上升0.48美元/桶，国内炼油盈利指数2.67美元/桶，环比上升2.6美元/桶；化工品毛利有升有降：光大芳烃产业链盈利指数3873元/吨，环比下降457元/吨，较一个月前下降1109元/吨，已进入历史6年底部位置；乙烯产业链盈利指数369.43美元/吨，环比上升30.5美元/吨，较一个月前上升1.24美元/吨，处于历史6年底部位置。山东炼开工率环比下降1.61个百分点至59.15%。
PX：成本端支撑下行拉低PX价格，价差小幅上升
受上游石脑油价格震荡下降影响，本周PX成本端支撑有所下降，价格有所下降，价差小幅上升：韩国FOB离岸价（849美元/吨）环比下降3美元/吨；价差（301.5美元/吨）环比上升29美元/吨。本周开工率小幅上升0.03个百分点至91.65%。
PTA：价格价差大幅下降，后市将震荡偏弱
受上游成本端价格下降及中美贸易摩擦影响，本周PTA价格和价差均大幅下降：价格环比下降540元/吨至5500元/吨，价差环比下降456元/吨至858元/吨。本周PTA开工率上升1.63个百分点至88.55%，库存下降0.5天至4天。后期来看，本周四川晟达100万吨PTA装置投产出料，宁波台化120万吨装置重启，洛阳石化32.5万吨装置重启在即，PTA后期供应将增加。终端市场相对疲软，坯布和聚酯库存升高，下游促销降负运行，再叠加中美贸易摩擦升级，中方态度坚决，业者观望，场内利空因素占主导，预计近期PTA市场窄幅震荡偏弱。
涤纶长丝和短纤瓶片：长丝开工率维持高位，价格大幅下降
受上游成本端价格大幅下降影响，本周长丝价格大幅下降，价差较为稳定：POY价格下降500元/吨至7500元/吨，价差下降74元/吨至1101元/吨。本周长丝开工率下降2.96个百分点至92.89%，依然维持在高位，平均产销率上升12个百分点至82%，库存平均上升3天。本周瓶片价格下降500元/吨至7000元/吨，价差下降74元/吨至673元/吨；短纤价格下降575元/吨至7650元/吨，价差下降318元/吨至1229元/吨。我们认为后续聚酯工厂将持续降价促销，继续降负运行。
坯布和纺服零售：坯布库存进入历史高位，市场较为低迷
本周坯布市场持续低迷，库存上升1天至40天左右，开工率保持在85%不变。观测终端零售额数据，和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速从2018年3季度开始已经出现了下行。终端库存方面，越上游的、越靠近化纤制造环节的库存上升越快。
投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。
风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险
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