匿名人员
2019-6-7 01:48
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市场综述：本周 A 股大幅下挫，上证综指报收于 3086.4，环比跌 5.64%；深证综指报收于 9780.8，跌 6.12%；沪深 300 指报收于 3889.2，跌 6.12%；创业板指报收于 1657.8，跌 3.38%；申万交运指数报收于 2548.4，跌 5.87%。交运行业子板块全部下跌，其中最为坚挺的是机场（-0.9%），其次为铁路板块（-4.2%）。本周交运板块涨幅前三为保税科技（17.8%）、海航科技（15.8%）、建发股份（6.7%）；跌幅前三为飞马国际（-25.0%）、青岛港（-16.3%）、天顺股份（-16.2%)。
主题机会： 继续重点提示上海相关股票，我们认为上海板块将迎来西向大虹桥规划（科创）和东向自贸区政策升级利好。【大虹桥串联长三角】：长三角一体化上升至国家级战略，大虹桥是上海西大门，淀山湖是上海大都市圈飓风眼，周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善，定位于高新技术产业，致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】：上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域，致力打造为国际标准化自贸区。近期，上海自贸区政策东风不断，在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域： 建议关注地产—上海临港、光明地产； 推荐物流：上港集团、华贸物流；西线青浦苏州区域： 建议关注地产-上实发展、苏州高新；物流： 推荐圆通、申通、韵达快递； 建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。
快递物流： 顺丰与圆通各自披露一季报。顺丰营收增长 16.7%至 240.3 亿，同比增 16.7%；实现归母净利润 12.6 亿，同比增 27.9%；实现扣非净利润 8.4 亿，同比减 6.8%。另外公司公告拟公开发行可转债，拟募集资金总额不超过人民币 65 亿元。圆通营收增长 20.65%达到 64.4 亿，扣非归母净利润增长 19.4%达到 3.57 亿。 2019 年的主逻辑为一线快递持续领跑行业，行业集中将快速提升， A 股公司受益于规模的快速提升，成本与毛利均存改善空间，快递板块估值继续提升。临近快递一季报，推荐圆通、阿里入股的申通、板块估值提升下的韵达和顺丰！ 江苏化工爆炸推动行业监管收严，密尔克卫公司质地优良、此轮变化后公司继续沿着内生+外延路径快速扩张，我们看好公司今年业绩释放逐季加速，上周股价有所回调， 当前位置安全边际较强！
航空板块: 国航披露一季报，收益品质及成本费用水平同比基本平稳，实现营业收入 325.54亿，同比增长 3.0%，实现归母净利润 27.23 亿，同比增长 3.6%。我们继续看好 B737MAX停飞及延迟交付造成持续扩大的供给缺口及票价改革带来的旺季运价弹性，因此我们认为后续运价表现有望持续超市场预期，继续推荐三大航，春秋，吉祥。
航运板块： 海控披露一季报，营业收入 350.75 亿元，同比增 59.99%；归母净利润 6.87 亿元，同比增 280.02%，对我们看好淡季运价的观点有所印证， 集运涨价季到来叠加 IMO环保公约临近，行业有望在淡季抢装脱硫塔，供需格局改善的背景下提价的成功率或较往年有所提升。此外，中美贸易战的和谈有望加速上海自贸区的扩区升级，带来集运的货量提升，行业有望迎来量价齐升的预期差机会，推荐中远海控、安通控股。
投资建议： 推荐上港集团、华贸物流、 申通快递、圆通速递、 中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、安通控股、 密尔克卫、上海机场、白云机场，关注广深铁路、中远海能、招商南油、招商轮船。
风险提示： 宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化
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