匿名人员
2019-6-7 01:48
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上周WTI原油、布伦特原油价格均实现上涨。WTI原油期货价格收于62.76美元/桶，周涨幅1.78%；布伦特原油价格收于72.21美元/桶，周涨幅2.25%。上周由于波斯湾的地缘政治紧张局势加剧，尤其是在最近沙特石油设施和油轮遭到袭击，令市场担忧原油供应的安全问题，短期内提振油价。近期海湾地区冲突激化，美国在该地区增派海军力量，短期来看地缘政治因素对油价影响深远。另外，美国能源信息署EIA公布报告显示，上周美国国内原油产量减少10万桶至1210万桶/日，一定程度上利好油价。然而根据国际能源署IEA预期2019年全球原油库存将录得增加，IEA目前认为，减产行动不会对全球原油库存产生影响。如果想要减少库存，OPEC+集团就需要进一步削减产量。IEA近期下调2019年原油需求增长预期，中美贸易谈判陷入僵局之际，对全球经济增长的担忧也令油价承压。
近期PTA市场震荡走弱，国内PTA开工率维持80%附近，供应端表现充足，下游由于中美贸易战影响，纺织市场表现低迷，导致聚酯产销低迷。具体来看，PX-石脑油价差为292.11美元/吨，周跌幅13.48%；乙烯-石脑油价差为402.78美元/吨，周涨幅1.72%；PTA-二甲苯价差为2163.55元/吨，周跌幅16.45%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1274.2元/吨，周涨幅24.6%；丙烯-丙烷PDH价差为265.2美元/吨，周跌幅0.31%；丙烯酸-丙烯价差为3330.24元/吨，周涨幅0.72%。
市场回顾
上周石油石化指数下跌1.21%，同期上证指数下跌1.94%，沪深300指数下跌2.19%，石油石化板块跑赢沪深300指数0.98个百分点，排名第9位。估值方面截至2019年5月17日，石油石化行业PE(TTM)为18.97，上证指数PE（TTM）为12.03。
行业动态
石油市场趋紧EIA将布伦特油价预期上调11%
尽管国际能源署(IEA)发布的月度报告称今年全球几乎不需要来自石油输出国组织(OPEC)的额外原油供应，但原油市场依旧担心供应出现中断，担忧情绪继续推升油价。IEA在其月度报告中表示，其他产油国发出了明确且在IEA看来非常受欢迎的信号，即他们将取代伊朗的石油供应，但要根据客户的要求逐步增加供应。（信息来源：经济参考报）
投资建议
油价上涨，对于下游石化产品价格有一定的成本支撑作用。我们建议
关注两条主线：
1）民营大炼化板块：建议关注桐昆股份，PX-PTA-涤纶长丝产业链龙头企业之一，涤纶长丝制造行业的龙头企业，公司连续多年在中国涤纶长丝行业中销量排名第一。随着民营大炼化项目投产，产业链利润向下游PTA涤纶长丝转移，PTA为公司生产原材料，主要产量用于自用，随着大炼化项目的投产，有望增厚业绩。
2）PDH&氢能板块：重点关注卫星石化，公司是国内最大、全球前五大丙烯酸制造商。公司全资子公司浙江卫星能源已建成年产90万吨丙烷脱氢制丙烯装置，富余氢气约3万吨/年；控股子公司连云港石化年产400万吨烯烃综合利用示范产业园项目正在筹建中，预计建成后将富余氢气约25万吨/年。同时地处长三角经济带，为氢能业务提供广阔市场。
风险提示
油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险
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