匿名人员
2019-6-7 01:48
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本周行业观点： 国产替代孕育行业投资主题， 资本运作将是贯穿本轮军工行情催化主线中美贸易战背景下，美对我国高端技术行业（尤其是电子、网络信息安全等） 钳制意图明显， 技术的国产替代将孕育军工行业投资主题。 继去年 8 月美国将中国 44 家企业新增至实体清单后， 近期又将华为列入实体清单， 美国采取行动的公司具有明显针对性。实际上， 同样是在去年 8 月由参议院通过的《2019 财年国防授权法案》 中， 列出了美国认为其所面对的主要危险， 包括：俄罗斯，中国，朝鲜，伊朗，恐怖组织，新兴技术，大规模杀伤性武器，网络政策运营，并制定了一系列应对威胁的对策。 法案已经明确将中国列为美国目前的重大威胁之一， 并确立了众多从军事、政治、经济上针对中国的全面战略。包括：禁止美国政府机构使用华为或中兴通讯公司提供的存在风险的技术，禁止与美国政府开展业务的任何企业使用华为或中兴的通讯技术；指导中国政府的整体战略政策；要求国防部长提交一份“印度太平洋稳定倡议”的五年计划，以加强国防部为印度太平洋地区规划和提供必要的部队和军事基础设施以及后勤能力的作用；将海事安全协议（MSI）的授权延长 5 年；提高与印度的国防和安全活动；除非获得国防部长的豁免，否则禁止中国海军参加太平洋海军演习（RIMPAC）；支持强化台湾的防卫能力、扩大联合训练、军售及高层级军事交流；限制为拥有孔子学院的大学开设汉语课程的资金；支持与日本、澳大利亚和印度举行军演，并加强安全合作，以对抗中国在亚洲和其他地区日益增长的影响力等。 在此背景下，军工行业核心技术、高端技术国产化必要性进一步提升且紧迫性加强，在国产替代领域取得优势的企业在此背景下或能从国产替代趋势中取得明显优势。
我们认为资本运作将是贯穿本轮军工行情催化主线，行情仍有持续性。 我们研究表明军工行业市场表现与创业板联动特性在去年以来是进一步加强的，因此我们建议根据军工和创业板联动效应， 把握信用宽松环境下行业高贝塔特征，抓住军工行业资产重组核心逻辑布局军工行业投资。 近期“南船” 旗下中国船舶及中船防务重组方案调整，体现出内部资产专业化整合思路； “北船” 旗下上市公司中国动力 4 月 5 日公告拟组建中国船舶重工发动机有限公司，旨在促进公司中高速柴油机业务发展，“南北船” 集团一系列动作使得市场对于两船资产注入乃至“南北船” 合并预期再起，船舶板块市场表现突出。风险因素：信用环境改善趋势不及预期；军品定价机制、 军民融合等政策推进低于预期；板块盈利改善情况不及预期。
本期【卓越推】： 高德红外（002414.SZ）、四创电子(600990.SH)
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