环保（含新三板）行业周报：“稳就业”有望提升市政环保领域需求

投资要点

上周环保板块依然弱势，各板块均出现了不同程度的下跌。一方面，中美贸易摩擦对市场的压制延续，继续抑制板块估值；另一方面，《2019年第一季度中国货币政策执行报告》对于货币政策依然保持稳健适度的表述也对工程类公司的反弹带来了一定的压力。

行业政策方面，我们延续之前的观点，长江经济带、京津冀和农村污染治理仍然是2019年环保工作的重点，其中关于长江生态环境保护的政策和措施最多，意味着长江流域的环境修复是当前最值得关注的领域之一。环境治理监测先行，当前阶段仍然建议关注监测领域相关标的：聚光科技。

长期来看，虽然融资政策没有出现进一步的改善，但部分工程类公司已主动控制项目进度，严控新增项目质量，缓解自身的现金流压力。5月23日，中国成立国务院就业领导小组，保就业成为未来一段时间的头等大事。环保产业体量与基建、地产相比较小，但仍然具备一定的基建属性，且属于“三大攻坚战”之一，符合政策发力的方向。在稳就业政策的推进下，市政环保需求有望提升，工程类公司业绩修复的预期加强。我们建议重点关注土壤修复领域龙头：高能环境。上周环保行业市场概况上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌2.50%，沪深300指数下跌1.50%，环保板块跑输大盘1.00%。上周环保各板块均下跌，其中节能、监测板块跌幅最大，分别为11.80%和5.65%。上周环保板块整体估值下降，PE（TTM）为27.21，低于创业板的51.80；PB为1.60，低于创业板的3.96。上周无新增挂牌、做市、申请上市辅导新三板环保企业；无新三板环保企业摘牌。行业政策与动态

5月23日下午，长三角区域大气污染防治协作小组第八次工作会议暨长三角区域水污染防治协作小组第五次工作会议在安徽芜湖召开。会议总结区域大气和水污染防治协作的主要进展和成效，研究部署下一阶段协作工作，审议通过《长三角区域柴油货车污染协同治理行动方案（2018-2020年）》《长三角区域港口货运和集装箱转运专项治理（含岸电使用）实施方案》。李强强调，要进一步提升区域环境协同治理水平。一要抓标杆，以高水平建设一体化示范区为突破口，在重点领域协同治理上体现新力度，在毗邻区域协同发展上探索新模式，努力打造生态友好型一体化发展样板。二要抓机制，在“融”字上做文章，加快信息共享、标准统一的步伐，在排放标准、产品标准、产品规范等方面力争有新突破，努力把区域生态环境保护和污染防治工作做得更好。

风险提示

政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。
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