【华泰金工林晓明团队】50ETF下跌，隐含波动率震荡下行——期权期货周报20190526

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 华泰金融工程  2019-5-27 15:43  3939  0

摘要

上周上证50ETF下跌1.18%，日均成交量上升2.40%
上周上证50ETF收于2.691元/份，下跌1.18%。上周五个交易日分别涨跌-0.88%、0.85%、-0.48%、-1.18%、0.52%。上证50ETF日均成交量10.3亿份，与前一周相比上升2.40%。标的份额减少5.12%。

上周期权日均成交量下降2.42%，持仓量下降24.96%
上周期权成交较前一周下降，日均成交量254.65万张，较前一周下降2.42%，认购期权日均成交量136.84万张，下降了3.38%，认沽期权日均成交量117.81万张，下降了1.29%。上周期权持仓量上升。上周5月期权到期行权交割，期权持仓量下降。截至5月24日，期权持仓262.43万张，与前一周相比下降24.96%，认购期权持仓143.30万张，下降了30.13%，认沽期权持仓119.12万张，下降了17.64%。

上周标的下跌的同时波动率也逐渐下降，认购期权全部下跌
上周标的下跌的同时波动率也逐渐下降，认购期权全部下跌，认沽期权涨跌不一。认购期权最小跌幅为3.85%，最大跌幅为65.25%；认沽期权最大涨幅为20.34%，最大跌幅为37.50%。

历史波动率有所下降，隐含波动率震荡下跌
截至5月24日，50ETF5日波动率为13.76%，10日波动率为19.59%，20日波动率为27.29%，60日波动率为25.20%。波动率均有所下降。隐含波动率指数震荡下跌，全周在21至23附近震荡，周五收于22.27。

上周股指期货期现差情况
沪深300指数上周下跌1.50%，中证500指数下跌2.04%，上证50指数下跌1.21%。截至5月24日，IF当月期现差为-0.68%，下月期现差-1.50%，当季合约期现差-1.73%，下季合约期现差-1.73%。IC当月期现差为-1.43%，下月期现差-2.71%，当季合约期现差-4.24%，下季合约期现差-6.10%。IH当月合约期现差为-0.85%，下月合约期现差-1.64%，当季合约期现差-1.36%，下季合约期现差-1.26%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

上周期权标的走势

上周上证50ETF收于2.691元/份，下跌1.18%。上周五个交易日分别涨跌-0.88%、0.85%、-0.48%、-1.18%、0.52%。上证50ETF日均成交量10.3亿份，与前一周相比上升2.40%。标的份额减少5.12%。

期权市场行情
上周期权成交较前一周下降，日均成交量254.65万张，较前一周下降2.42%，认购期权日均成交量136.84万张，下降了3.38%，认沽期权日均成交量117.81万张，下降了1.29%。

上周5月期权到期行权交割，期权持仓量下降。截至5月24日，期权持仓262.43万张，与前一周相比下降24.96%，认购期权持仓143.30万张，下降了30.13%，认沽期权持仓119.12万张，下降了17.64%。

成交量P/C比为0.8526，与前一周相比下降10.92%；持仓量P/C比为0.8313，与前一周相比下降17.88%。

期权合约分析
期权合约涨跌情况
上周标的下跌的同时波动率也逐渐下降，认购期权全部下跌，认沽期权涨跌不一。认购期权最小跌幅为3.85%，最大跌幅为65.25%；认沽期权最大涨幅为20.34%，最大跌幅为37.50%。

期权合约成交量情况

期权合约持仓量情况

期权波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至5月24日，50ETF5日波动率为13.76%，10日波动率为19.59%，20日波动率为27.29%，60日波动率为25.20%。波动率均有所下降。

加权隐含波动率
隐含波动率指数震荡下跌，全周在21至23附近震荡，周五收于22.27。

股指期货上周行情
沪深300指数上周下跌1.50%，中证500指数下跌2.04%，上证50指数下跌1.21%。

股指期货期现差走势
截至5月24日，IF当月期现差为-0.68%，下月期现差-1.50%，当季合约期现差-1.73%，下季合约期现差-1.73%。IC当月期现差为-1.43%，下月期现差-2.71%，当季合约期现差-4.24%，下季合约期现差-6.10%。IH当月合约期现差为-0.85%，下月合约期现差-1.64%，当季合约期现差-1.36%，下季合约期现差-1.26%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

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林晓明
执业证书编号：S0570516010001
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