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4月10日，Hibor上涨到2.05%，恒生指数收于30119点前期的密集成交区。分析由于流动性收紧，并且恒指进入阻力区间，存在做空的机会。经过几天观察，恒指进入高位震荡，建立了PS头寸；恒指震荡下跌，平掉部分头寸。
恒指反弹后，将剩余头寸平掉Short Put腿留下Long Put。在五一假期里，受银保监会开放银行政策的影响，恒生指数大涨至30081点。此时心里有些担心，即使恒生指数横在30000点，Long Put也会损失较大，考虑怎样做个保护。
5月6日周一，恒指开盘后大跌，Long Put 大幅盈利，这次交易离场时遇到好运气！既然是全球 市场恐慌情绪升温，就又选了相关标的。日本央行总裁黑田东彦在四月份会议讲话提到，世界经济不稳将影响影响日本经济，因此做了N225的两手PS。
由于黄金有避险功能，观察了黄金的价格走势。在CMX金在5月10日价格到达关键点位并且一段时间以來黄金的波动率较低。在那个时间点，黄金存在上涨的机会，日经N225存在进一步下跌的机会。由于日经已有头寸，黄金选择了GC和NGUT两个标的。周一CMX期金开始上涨，晚上在NUGT一周的 期权做了虚值Call。第二天，市场恐慌情绪缓和，黄金回落， NGUT成了废纸。还好做空N225挣了些，整体略有盈利。
总结，这两笔交易运气有好有坏。尤其是做空恒生指数，如果没有好运，不会获得好的收益。但仔细分析，策略还是存在较大的优化空间：
1. Hibor是一个中长期变量，根据Hibor走势建立的PS头寸到期时间短，如果恒指长期在高位震荡，Theta损耗很大。
2. 左侧交易和右侧交易，左侧交易可以有好的盈亏比，但时间上的不确定性大；右侧交易趋势出现后确定性高，但盈亏比差。
在左侧可以考虑长期策略，如建立远期期权的PS策略或者远期的Long Put+ Short Call，在右侧可以考虑用期货加期权或者用部分虚值期权。
黄金的头寸没有在黄金已经在相对高位时抱着赌一把的心理，在NUGT上下大仓位，并且有N225对冲，所以虽然遇到坏运气，但也略有盈余。
交易中总会出现一些意外的因素，建立头寸前不可能都考虑到，但我们能做到的是尽量做好风控，提前建好头寸保护。
管大经常教育我们多去分析长期趋势，而不把精力浪费在盯盘上，最近的交易精力对此深有体会。还要多刷视频，多分析，多实战，早日打好更扎实的基本功。
本文（本公众号）所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。
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