【宏观经济】央行公开市场本周净投放1000亿元流动性合理充裕

摘要：本周，央行公开市场操作略显平淡，仅于21日和22日分别开展800亿元、200亿元7天逆回购操作，共计投放资金1000亿元。下周将有1000亿元7天逆回购到期。
中国人民银行24日发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。本周，央行公开市场操作略显平淡，仅于21日和22日分别开展800亿元、200亿元7天逆回购操作，共计投放资金1000亿元。下周将有1000亿元7天逆回购到期。
上个交易日(23日)全市场资金面脱离税期影响呈现均衡偏松态势。早盘开始，银行类机构押利率加权融出隔夜资金；7天期资金有大量融出，报价在2.50%-2.65%，成交在2.50%-2.55%附近；大部分资金需求能较快得到满足。午后，资金面维持均衡偏松状态，三点之后有银行大量减点融出各期限资金，需求均能得到较快满足，资金面宽松至收盘。
受资金面偏松影响，23日，短期利率延续降势，上海银行间同业拆解利率(Shibor)隔夜品种报2.5840%，下降3.9个基点；7天Shibor报2.6480%，下降4.2个基点；14天Shibor报2.7570%，下降5.2个基点。
24日开盘，短期限利率依然呈下降趋势，截至上午9:30，银行间市场1天质押式回购(DR001)下跌26BP报2.32%，7天质押式回购(DR007)下行10BP报2.5%。
不过，从本周的流动性来看，资金面一定程度上有所收紧。中信证券研究所副所长明明表示，最近5个交易日，各期限回购利率(DR)和上海银行间同业拆放利率(Shibor)大致呈现出相同的先升后降的态势。自本周二(21日)央行重启逆回购操作后，资金面有所转松，各期限货币资金利率均有回落。但总体而言，货币市场流动性有所收紧。
近期，人民币贬值压力增大，成为影响资金面的重要因素。5月23日，中国人民银行副行长、国务院金融稳定发展委员会办公室副主任刘国强表示，下一个阶段外部形势错综复杂，涨、跌因素都有，但有条件、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。中长期看，汇率走势主要取决于经济基本面。我国经济将长期处于重要战略机遇期，发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变，当前主要宏观经济指标保持在合理区间，宏观杠杆率基本稳定、财政金融风险总体可控、国际收支大体平衡、外汇储备充足。
从当前央行维稳汇率的角度来看，华创证券固收首席分析师周冠南表示，目前结售汇体制之下，汇率变动带来公众结售汇意愿的变化，往往会影响外汇占款从而影响基础货币的投放和国内流动性。但近期，人民币汇率出现一定幅度贬值，外汇占款的变动却趋于稳定，对国内流动性环境没有很大的影响；另外，央行对流动性的管理也会考虑外汇占款变化的影响，历史上存在运用公开市场工具对冲的操作，更是显著减少了贬值压力下带来外汇占款减少的流动性冲击。
展望未来，江海证券指出，一方面基本面企稳趋势明显，通胀压力上升，人民币贬值压力加大，监管落实从严，利率绝对水平偏低等因素都限制了长端利率进一步下行的空间，另一方面央行货币政策基调边际收紧，年内货币政策进一步宽松空间有限，资金面最为宽松的阶段大概率已经度过，短端利率进一步下行空间也十分有限，在央行合理充裕的流动性基调下，短端利率保持平稳的概率较大，长端利率或将面临反弹风险。
明明进一步提到，随着生猪和能繁母猪存栏量进一步下降，猪肉价格有望在年中迎来高峰，迭加鲜果价格短期内难以快速回落，CPI存在“破3”的可能性，对通胀的担忧短期内不会消退。另一方面，货币政策执行报告从重提“管好货币供给总闸门”，不搞“大水漫灌”，到关注国内外经济下行风险，进一步“确认”了货币政策稳中偏紧的相机抉择模式。
（来源：中国金融信息网）

【宏观经济】央行公开市场本周净投放1000亿元 流动性合理充裕

【宏观经济】央行公开市场本周净投放1000亿元流动性合理充裕