指数基金计划第001期：建立底仓

文 | 小鱼  （转载请注明出处）
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2019年5月19日我写了一篇文章：我的投资体系V1.0，这意味着的我的投资体系基本成型，成型之后就准备开始进行实践，我会拿出我可投资资产中较大的一部分来实践这个体系。

本期买入30份：

投资组合

小鱼拿出可投资资产中较大的一部分来实践这个投资体系，将这部分资金分成100份；同时在且慢平台做了一个投资组合叫做“小鱼长期资本投资”，这100份的资金日常就放在货币基金中，需要购买指数基金、债券、大宗商品就把钱从货币基金中转移到相应基金中。

小鱼会优先选择场内的ETF基金，场内的EFT基金便宜啊，比如购买10000元的场外基金，费率打一折一般是0.15%，也就是15块钱的手续费，而我在场内购买ETF，我的券商给的万三的低用金，也就是三块钱，节省的12块钱能买好几份基金份额了。

市场位置

前面的文章说了，小鱼一般都是通过中证全指的估值来反映全市场的位置。中证全指这个指数具有较高的市场代表性，成立的目的之一就是可作为投资标的和业绩评价基准。目前有样本数3435只。

1、中证全指等权PE估值

（数据来源:投资数据网）
熟悉我的朋友都知道小鱼习惯用等权估值，能够排除巨无霸公司对指数估值的影响。中证全指PE估值绝对值为24.22，相对估值分位点为9.01%，可以说是妥妥的底部区域；2019年以来A股的一波走势达到了最高达到了4月中旬的28倍。目前自4月份高点到现在下跌了13.5%。

最低的极限估值在哪里呢？2018年10月-2019年1月，这期间估值跌到了指数成立以来的最低点20倍PE左右，那么是否有必要跌一跌再买呢，我认为没有这个必要，估值到了什么阶段就给什么阶段的估值即可。

2、中证全指等权PB估值

（数据来源:投资数据网）

等权PB的估值再一次历史性的进入了1.X时代。PB估值绝对值并不高进入了2以下为1.97（20190523），昨/5月22日为2.01。相对估值分位点更低7.8%。

我们来看一下2019年的高点是4月中旬的2.31倍，从这个高点到现在下跌了15%。再看一下2018年最底部的时候估值是多少，2018年10月-2019年1月，这期间PB估值跌到了指数成立以来最低点1.71。
A股仓位

综合中证全指PE和PB两种估值，小鱼这里给出中证全指综合分位点（9%+7.8%）/2=8.4%，按照我们之前的三种估值方法来计算一下A股的仓位：

综合一下三总方法，A股的时点仓位在60%-80%左右，A股最高可以配到总资产的80%，也就是目前A股可以配置的仓位是48%-64%。这是我的指数基金计划第001期，先建立30%的仓位。之后几周会陆续达到预定的仓位。

投资品种选择

1.  宽基指数

宽基指数取最近5年的PE估值数据即可，小鱼是以2018年底-2019年初这个底为基础，作为对比来选择宽基指数的。看下图更明显一些。

2019年2月1日是这波涨势启动前的估值，2019年5月23日是最新的估值，读图：

上证50基本没有涨，本次计划买入4份；
沪深300仅微涨，本次计划买入4份；
上证180仅微涨，本次计划买入2份；
中证500上涨幅度不大，本次计划买入3份；

2. 策略指数

方法同上：

中证红利上涨幅度不大，本次计划买入2份；
深证红利上涨幅度不大，本次计划买入2份；

3. 行业指数

选择2018年10月份的低点作为参考基准，虽然经过近期的下跌，但行业指数对比去年的最低点还是有不小的涨幅，对于行业指数涨幅小的优先购买，并参考PE/PB估值百分位、ROE及股息率进行优选：

全指医药，本次计划购买3份；
医药100，本次计划购买3份；
养老产业，本次计划购买2份；
全指金融，本次计划购买1份；
中证环保，本次计划购买2份；
中证传媒，本次计划购买2份；

债券+商品
1、债券
十年期国债收益率目前为3.33%，暂未达到我们债券建仓的点位。

2、大宗商品

白银：
大宗商品中白银的价格处于比较低的位置了，小鱼目前对白银还没有进行过细致的研究，以后会加强；

黄金：
黄金价格在1280美元/盎司附近，距离我们的建仓价格1240美元/盎司还有距离。目前还不宜建仓。

原油：
纽约原油和布伦特原油价格平均数为63美元/桶，距离我们的加仓价格55美元还有13%的差距，密切关注吧。

附：主要精选A股指数估值一览表

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