马光远：中国宏观政策转向？

中国宏观政策转向？

文 | 马光远
在发布一季度经济数据之后，4月19日，中央政治局召开会议，研究经济工作。这次会议发布的新闻稿件，引起了很多人的关注，因为会议的确释放出一系列攸关下一步宏观政策走势的信号。

对于一季度6.4%的成绩单，会议给予了高度的评价，认为“主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升，新旧动能转换加快实施，改革开放继续有力推进，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。”
对于这样的评价，笔者完全同意，也和笔者之前对一季度数据的评论文章的观点一致。一季度的数据一方面证明去年年底以来，很多机构和专家对中国经济过度悲观的观点是不正确的，另一方面，数据也的确大大提振了市场的信心。
国际货币基金组织在中国发布一季度数据之前，就调高了中国经济今年增长的预期。

会议在肯定成绩的同时，也清醒指出，“经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的，必须保持定力、增强耐力，勇于攻坚克难。”
基于这样的论断，会议提出“宏观政策要立足于推动高质量发展，更加注重质的提升，更加注重激发市场活力，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。”
会议提出了下一步经济政策的要点：
1、要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托，引导传统产业加快转型升级，做强做大新兴产业；
2、要有效支持民营经济和中小企业发展，加快金融供给侧结构性改革，着力解决融资难、融资贵问题，引导优势民营企业加快转型升级；
3、要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制；
4、要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制；
5、要以高水平对外开放促进深层次改革，扩大外资市场准入，落实国民待遇；
6、要做好重点群体就业工作，加强职业技能培训。

国内经济存在下行压力，既有周期性因素，“但更多是结构性、体制性的”，“宏观政策要立足于推动高质量发展”，这两句话以及会议对下一步宏观政策的部署，被外界解读为“中国宏观政策要转向”的重大信号。一些评论文章认为，中国的宽松政策要结束了，还有一些人认为，又要对房地产进行调控了等等。
在笔者看来，中国的宏观政策既没有转向，也没有可能转向。现在很多评论认为，中国的宏观政策“变了”，不是因为政策本身真的变了，而是很多人对中国宏观政策本身存在严重的误读。
就如同笔者之前评论的，很多机构和专家说一季度的数据“高于预期”，我对此不客气的评论：“不是高于预期”，而是这些机构和专家的预期错了，他们对中国经济过于悲观了而已。

对于这次政治局会议透露出来的种种信号，并非意味着在中国经济一季度取得不错的开局之后，中国的货币政策、财政政策和房地产政策开始出现变化，而是因为，机构和专家对中国宏观政策本身存在误读。
第一、对中国经济下行原因的判断，高层一直强调，体制性、结构性的原因是第一位的，这不是新的论断，而是高层自始至终强调的。
去年的中央经济工作会议，都强调中国经济面临的问题，“既有短期的也有长期的，既有周期性的也有结构性的。”强调“坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系。”在宏观政策上，高层从来没有说就是要刺激，就是要解决短期问题，而不管长期的结构性问题。
第二、去年的中央经济工作会议提出宏观政策要“强化逆周期调节”，但同时在各个场合表示，决不搞大水漫灌。
一季度，特别是3月份中国的金融数据超预期反弹，被很多人理解为回到“大水漫灌”的老路，这次政治局会议，不过是对有人将当下的宏观政策理解为纯粹的刺激政策，为刺激而刺激，理解为完全放水的纠偏而已。
同时，对于宏观政策，高层也一直强调政策的灵活性，“适时预调微调”，对政策进行微调是常态，但很显然，政策的大方向并没有变化，积极的财政政策和稳健货币政策的总基调并没有发生变化，只是强调“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。”
第三、这次政治局会议强调“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制”，这并非新的提法，而是完全和去年的中央经济工作会议的基调是一样的。
之所以很多人感觉到房地产政策似乎变了，是因为今年一些城市或明或暗放松了调控，一线城市出现了所谓的“小阳春”，外界担心房地产市场又出现报复性反弹，房地产市场又面临过热的情况。
这种担心并非没有理由，毕竟在2009年，“小阳春”最终演化成了一轮大牛市。高层在这个时候强调“房住不炒”，就是告诉外界，今年房地产政策的主基调是稳，不允许重现房地产过热和炒房的情况，不允许房价又迎来新一轮的上涨。
强调城市的主体责任，就是告诉外界，不要把政策理解偏了，不要以为高层又允许炒房了。在笔者看来，这个信号释放的非常及时。对于遏制房地产市场再次出现非理性的上涨具有重大意义。
第四、中国的宏观政策不会转向，原因很简单：经济仍然面临下行压力，国内外的环境仍然很复杂。
正如笔者在上一篇文章《6.4%，这个数据究竟好不好？》中所指出的：
应该清醒看到，影响中国经济的诸多因素，对中国经济悲观的预期都没有彻底逆转，中国经济的一些指标仍然不理想。比如：

中小企业的困难局面并没有得到彻底的改善；
民间投资也仍然处在下滑的态势；
制造业投资同比仍然在下滑；
进出口积弱的局面并没有彻底改变。

我特别担心的是，在刚刚出现好的势头的时候，政策不能持续跟上，对长期影响中国经济健康的因素不去下决心解决。还有，在经济回暖的同时，我们也看到了一些新的危险的苗头，比如：

房地产又有被热炒的势头；
减税的力度可能不如一季度的决心那么大；
解决中小企业和制造业困难的政策不能持续。

一季度中国经济之所以开局良好，恰恰是因为政策的有力执行逆转了不好的预期，特别是减税政策，让很多企业不再悲观。
在中国经济的主要困难和问题还远远没有解决的情况下，政策千万不能松懈，一定要确保后续政策的持续发力和执行力，一定要更加把困难预估的大一点，把政策执行的力度强一点。

毫无疑问，政策需要微调，政策需要释放更明确的用改革的办法稳定中国经济的信号，需要和“大水漫灌”的老办法切割，但去年年底中央经济工作会议确定的政策的大方向没有问题，不能转向而且不应该转向。
对于外界的误读，以及因误读而出现的新的苗头，及时释放信号是对的。比如，对房地产政策，重提“房住不炒”完全有必要，而且很及时，对于房地产市场的稳定是至关重要的。对于大规模减税降负，对于制造业的高质量发展，对于民营企业和中小企业的支持应该加力而不是卸力，不能为了防止房地产过热，全面收紧货币政策，导致中小企业再次出现融资环境紧张。
很显然，政治局会议只是对中国的宏观政策进行微调而不是“转向”，这释放的是“政策定力”和“预期管理”而不是政策转变的信号。只是强调外界要正确理解中国宏观政策而不是误读，更加强调用改革的办法而不是“大水漫灌”。
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