5月24日 期货日评
白糖
核心观点：
郑糖修复行情，近月慢慢企稳回调，关注糖会。
市场信息：
产区报价企稳，销区多地下调。广西：南宁仓库5170-5430(0)，柳州仓库5180-5210(0)。云南：昆明5000-5040(0)；大理报价4960-4990元/吨（20）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3081元/吨，配额外4744元/吨。
截止5月24日，白糖仓单（含有效预报）20717张（较昨日减1329）。
海关显示，中国4月份进口食糖34万吨，同比减少13万吨，环比增加28万。2018/19榨季截至4月底我国累计进口糖139万吨，同比增加2.78万吨，2019年1-4月累计进口54万吨，同比减少36.19万吨。
巴西蔗产联盟UNICA报告显示，截止5月16日，巴西中南部甘蔗产量累计为8414万吨，较上年同期降18.27%。巴西中南部糖产量累计为297.5万吨，较上年同期降28.43%。甘蔗制糖比32.29%，上年同期为35.15%。5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量同比下降9.71%，至3863万吨；产糖159万吨，同比下降16.34%；甘蔗制糖比36.22%。可以看出，5月上半月甘蔗压榨量增加，产糖量和制糖比明显增加。
盘面解读：
昨夜国际原油大幅下跌，巴西制乙醇收益或下降，或带来制糖比上升，隔夜原糖维持弱势，7月合约收于11.64美分/磅，涨0.17%。折算85%进口成本4840，折算50%进口成本4000。郑糖1909合约小幅反弹。主力9月收盘于4963，较昨日涨32。持仓57.3万，减仓1.35万手。
操作提示：
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水偏少，继续利于收割。国内2018/19榨季截至4月底我国累计进口糖139万吨，同比增加2.78万吨。随着5月22日关税下调，后期进口量预计会扩大，本榨季后期仍有160万吨进口空间。内外价差将继续修复。同时也应看到白糖目前工业库存同比降低，压力减轻。表现在期货上，远月仍然受关税配额保护期将结束影响，远月合约氛围偏空。9月相对受库存压力和消费支撑，9月和1月合约再次下跌空间有限，可在企稳后轻仓布局多单。远月5月向50%进口成本靠近。还需关注原糖价格，以及本周末广西糖会消息。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
核心观点：
表观消费持续新高，期价维持上涨格局。
市场信息：
1、海关总署最新数据显示，2019年4月，我国出口钢铁板材388万吨，同比增长3.9%；1-4月累计出口1407万吨，同比增长14.0%。4月，我国出口废钢161吨，同比下降99.8%；1-4月累计出口1939吨，同比下降99.2%。
2、5月24日唐山钢坯下跌20元至3590元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4158元/吨，较上一日价格下跌12元/吨；热卷5.75mm价格均价为4019元/吨，较上一日价格下跌8元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至745元/吨。钢材现货报价弱势依旧，市场低价资源频现。心态方面，目前现货商家整体心态偏谨慎，5月份市场需求较3、4月有明显下降趋势，而钢厂价格保持高位，市场现货商家整体经营比较困难，目前操作思路还是以出货为主。总体来看，钢厂和市场处于博弈中，价格震荡运行。
盘面解读：
螺纹钢期货1910主力合约探底反弹，日内交投于3826-3894元/吨，尾盘报收于3889元/吨，日内跌幅0.26%；持仓减少40838张，技术上MACD红柱增长，KDJ向上发散。热轧卷板期货1910合约强势反弹，日内交投于3648-3735元/吨，尾盘报收于3726元/吨，日内跌幅0.24%；持仓增加4170手。技术上MACD红柱增加，同时KDJ向上发散。
操作提示：
螺纹钢：上周度产量继续增加3.06万吨至381.52万吨，产量的增加仍将制约螺纹钢继续向上的动力；不过从上周厂库和社会库存看，总体下降38.26万吨，下降的幅度较上周继续增加，总体表观消费需求仍创新高，钢厂继续挺价的意愿仍在；而同时原料方面焦炭价格持续提升，成本上行明显，吨钢利润处于低位；虽然目前中美双方的博弈仍引发经济的衰退可能，但钢材价格持续下跌的空间不大。总体RB1910持回调买入策略为主。
热轧卷板：上周热卷产量小幅增加0.07万吨至333.37万吨，库存方面总体仍下降7.17万吨，下游消费仍显旺盛，总体库存维持低位；同时原料成本大幅提升，卷板利润下降较快，甚至在亏损的边缘，市场挺价意愿仍在。虽然目前中美双方的博弈仍引发经济的衰退可能，但钢厂持续下调的空间不大。总体HC1910持回调买入策略为主。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
基本面支撑 铝价止跌反弹。
市场信息：
宏观面：
美国经济数据转弱，中美贸易谈判影响蔓延，隔夜美元冲高回落。
消息面：
1、【云南神火首批35吨铝母线运达施工现场】5月22日，由包头天泽公司承接加工的云南神火90万吨绿色水电铝材一体化项目制作用铝母线首批35吨顺利运送至施工现场，本批次共采购铝母线1.9万余吨，由包头天泽公司在广西平果就近加工，主要包括立柱母线、出电侧母线、槽头母线及槽底母线等电解槽制作用母线,成品通过汽运8小时即可运抵现场，该批次到货为电解槽槽头连接母线。
基本面：
海德鲁生产禁令解除，未来两个月产能利用率将回升到75%以上。山西环保限产氧化铝产能共计375万吨，国内氧化铝价格连日攀升，但受制于海外供给预期宽松以及国内新增产能投放，氧化铝呈现近强远弱格局。预焙阳极、氟化铝等辅料价格显现触底返升迹象，电解铝生产成本上行，部分抵消高盈利水平伴随的利空。旺季临近尾声，下游需求尚可，去库存持续，成本返升给予下方支撑。后续上涨动能主要关注：新增产能投放、库存拐点出现、成本端上方空间、以及消费端表现。
现货端：
上海成交价14220-14240元/吨，较昨日上涨70元/吨左右，对当月盘面升水10~20元/吨，无锡现货成交价14220-14240元/吨，杭州成交价14250-14270元/吨。现货铝价低位回升，下游临近周末备货积极。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝止跌反弹，主力1907合约日内交投14240-14235元/吨，报收于14240元/吨，日上涨0.92%。MACD曲线绿柱缩短，KDJ三线有掉头向上趋势。
操作提示：
逢低做多。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
供给充足，棉市悲观情绪蔓延。
市场信息：
2019年5月23日，上周美棉出口大增和市场超卖引发的投机买盘刺激ICE期货盘中大涨百余点，随后美国股市下跌和中美贸易的忧虑导致棉价回吐部分涨幅，合约价格中幅收高。市场关注美国主产区天气和播种情况，下周一是美国阵亡将士纪念日，ICE期货休市一天。统计数字：7月合约67.48美分，涨73点,12月合约66.83美分，涨65点，成交量27674手，较上个交易日增加6696手。截至5月22日收盘的持仓量为215842手，增加315手。
5月24日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨，成交均价13008元/吨，较前一交易日上涨70元/吨，折3128B价格14219元/吨，较前一交易日下跌91元/吨。当日情况：地产棉成交均价12623元/吨，折3128B价格14206元/吨，平均加价313元/吨；新疆棉成交均价13269元/吨，折3128B价格14228元/吨，平均加价335元/吨。累计情况：截至5月24日，累计计划出库17.38万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11890元/吨。
美国农业部报告显示，2019年5月10-16日，2018/19年度美棉出口净签约量为8.65万吨，较前周增长68%，较前四周平均值增长80%，新增签约主要来自印度（2.23万吨）、土耳其（2.1万吨）、孟加拉国（1.3万吨）和越南（1.15万吨）。中国取消了0.57万吨。美国2019/20年度棉花净出口销售量为5.48万吨，新增签约主要来自越南（1.79万吨）、萨尔瓦多（1.49万吨）、洪都拉斯（4785吨）、中国（4490吨）和印度（3583吨）。2018/19年度美国棉花装运量为7.9万吨，较前周减少4%，较前四周平均值增长3%。主要运往越南（1.8万吨）、巴基斯坦（1.2万吨）、土耳其（1.05万吨）、中国（9570吨）和印度（6940吨）。2018/19年度皮马棉净签约量为476吨，较前周和前四周大幅减少，新增签约来自印度（90吨）、中国台湾地区（90吨）、孟加拉国（68吨）、德国（68吨）和土耳其（68吨）。印度尼西亚取消930吨。2019/20年度美国皮马棉净签约量为1020吨，买主是印度尼西亚（930吨）和印度（90吨）。皮马棉装运量为2948吨，较前周减少43%，较前四周平均值减少15%，主要运往印度（1043吨）、中国（703吨）、越南（499吨）、秘鲁（295吨）和巴基斯坦（227吨）。
盘面解读：
日线级别：郑棉经过连续下跌，均线系统已经呈现空头排列。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作转向空头思路，CF1909合约建议将止盈位下移至13820，继续保持空头思路滚动操作。
（仅供参考，不作为入市依据！）
鸡蛋
核心观点：
现货继续下跌，期货触底反弹。
市场信息：
主产区继续下跌，平均价格4.2元/斤，下跌0.1元/斤；主销区现货4.5元/斤，下跌0.05-0.1元/斤，卖跌不卖涨，产区现货销售积极性进一步打压了现货价格。淘汰鸡价格后期有望小幅下跌，目前维持在5.2-5.5元/斤。
研究分析：
5月23日，价格反映一切，供需决定价格，供应增加，需求放缓现货讲继续维持偏弱运行，但是放映的终端仍需时日，期货仍旧维持偏弱，技术上回调继续，现货继续弱势，呈现阶段性和季节性回落，消费增长放缓，流通速度加快，短期仍旧保持弱势，我们根据驱动因素定性为阶段性回调，三季度仍旧有反弹可能，不建议重仓大举做空。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
库存货行情稳硬，新苹果套袋稳定。
市场信息：
产区山东价格整体强硬，卖价要价较高，成交价不断上涨，80#一二级现货7.5元/斤；陕西地区，客商货源较少，抬价明显，实际成交有限，行情上涨趋势明显，80#客商货8.0元/斤。
操作提示：
目前库存货交易集中在烟台栖霞及周边，随着货源减少，整体行情仍由卖方主导，价格稳硬态势延续。陕甘晋产区果园套袋全面开始，山东产区也开始少量套袋，产区用工略显紧张。5/7合约在优质货源偏少的利多支撑下继续将故事讲到6月中旬，而远月在讲完干旱故事以后将进入短期的平静期，套袋后产量预估将逐渐显现，谨防高位回调。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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