【股票期权】踏空行情，该怎么办？

【时晨鑫】S1440115080243

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2月26日上证50ETF现货报收于2.728元，下跌3.13%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额489.7亿元，认沽/认购比为0.84。


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今日上证50指数收报于2733.90，下跌1.93%。今日上证50指数比50ETF跌的少，最主要的原因是昨日市场情绪狂热、50ETF买者众多出现溢价，今日价格正常回归。
市场继昨日上涨后，早盘出现分化，热点题材OLED概念股集体回调、而低位基建个股开始补涨，尾盘东方通信从涨停板快速下跌，同时部分券商股高位回调，前期获利颇丰的筹码今日出现落袋为安，而前期未减仓的资金今日也在顺势建仓。
今日重点拜访了一些投资者，体会到的多是踏空后的焦虑和建仓的急切，他们普遍反馈看好2019年行情，愿意在这波市场回踩后去建仓，所以短期的回调对指数是好事。
再来回顾一下，此次反弹的主要逻辑有四点：流动性宽松、年初经济数据向好、中美贸易谈判偏乐观、北上资金的不断流入等。再往深去挖掘，年初各类市场（股市、债市）的反弹在于资产荒。2019年高层最重要的工作之一就是推动宽货币向宽信用的传导，辅之以减税降费等措施帮助实体经济度过困难期。年初天量地方债的发行，预示了今年又会有非常多的流动性进入市场，在楼市蓄水池作用被限制的情况下，过多流动性意味着资产价格的推高、意味着通货风险的加剧。
大部分投资者，让资产保值增值的渠道主要有三个：楼市、银行理财、权益类市场。楼市被冻结、银行理财今年收益率不断下行、只剩下一个权益类市场，虽然2019年经济下行压力大，企业盈利增速下行短期难企稳，但经历了2018年惨烈的杀跌，A股估值已经处于历史低位。
估值虽低，但市场悲观情绪难以扭转，今年1月初沪指更是创下2440的4年多来的最低点。北上资金流入是一个重要的导火索，今年年初市场刚涨时，两融余额数据是不断在降低的，这说明此时机构还是缺乏信心、以逢高减仓为主。随着行情的延续、过去轮动极快的板块出现了连续上涨的情况，不再是一日游行情，赚钱效应在扩散。随着时间的推移，投资机构由观望转变为了焦虑，被动的去加快建仓步伐。
这波急涨行情的核心是流动性宽松下的“抢筹”行动，设想一个情景，远处的洪水假如必定会来，可能会淹没村庄，那么率先反应过来、把船修好的人，就越有把握在洪水中生存。
2019年是大变革的一年，自下而上的投资方式并不适合今年的行情，投资者应当掌握自上而下的思路，从宏观格局、主要矛盾，再到行业景气度，再精选个股，在主要逻辑面前，很多次要逻辑都是可以忽略的。
这波行情，很多投资者没有“上车”，对于这类投资者，如果光看A股的话，最起码是1~2年看好的，最简单的方式就是直接买入沪深300ETF，代码510300，通过股票买卖的方式就可以成交，流通性很好。有一定投资能力的，可以精选近期滞涨的超跌个股，加以布局，建议的策略是“买入并持有”，不建议频繁做波段，很容易做丢。最后介绍一下如何用期权来应对踏空行情。

期
权
策
略

50ETF从今年1月初至今涨幅约25%。
最令人难受的行情就是踏空行情了，眼看着指数一直涨，但自己就是没勇气去追，怕一追进去就被套，面临大的回撤。投资者也愿意承担一定的风险去博取大的收益，但前提是回撤一定要在可控的范围内。
让回撤变的可控，说起来容易，做起来却很难，跌了，被套了，止损吗？再等等？说不定很快就解套？被套了30%了，公司基本面也变了，要不要割肉？等等等等，一系列事情，都逃不脱人性二字。
而对于期权来说，这个工具是可以在下单的时候，就预先设定好止损的。什么意思呢？比如说投资者想拿100万去抄底，但近期行情这么疯狂，一旦被套面临的损失就很大，这个时候他可以拿1万元进期权市场，也许盈利是一样的（期权市场大概率会更高），而假如看错了方向，最大损失是有限的（顶多损失1万）。举一个例子，再看下图：


这幅图是3月行权价为2700的认沽合约，这个合约在1月28日的时候，价格最低到37元一张，在2月25日收盘时，最高价格是2008元，假如在最低点买入，花1万元，坚定看涨，到了行情暴涨时止盈，盈利是50倍的，1万元变成50万出来。在这段时间里，50ETF的涨幅约为15%，想赚50万元，意味着至少需要超300万的本金投入，对于大部分普通家庭而言，谁会一下子拿300万去抄底呢？
按照这个比例，比如原本打算拿50万去抄底，可以替换成在期权市场买入1000~2000元的虚值认购合约即可，这个代价人人都可以承受，但盈利的幅度可能是一样的，这就是期权杠杆属性的体现。
这个比例不是固定的，不同合约差别很大很大，这里只是举一个最粗浅的例子帮大家去理解。
后续随着行情的走高，用期权还可以对冲现货风险，也是拿少量资金就可以管理大量的现货头寸风险，今日暂不展开讲，当自身的知识边界扩大时，就会有很多种方法去应对风险与机遇，祝愿各位投资者尽早掌握这门工具！


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