波动率升高&强压力的临近

今日策略

信号指标

多空指标
+
风波符号
+
操作建议

权利方策略
新建2月2.35认购权利仓
义务方策略
继续持有2月2.45认购义务仓

注：1、多空指标，反映我司对50ETF行情趋势的预测判，“+”号表示看多，“-”号表示看空；
2、风波符号，我司独创的波动率信号指标，“+”号表示对波动率的长期趋势看多，“-”号表示对波动率的长期趋势看空。
3、义务仓投资者须注意保证金盯市，防止被强行平仓。

市场解读

强势的市场。在上周，50ETF拉出了4.32%的周涨幅，成为各大指数中领涨的带头大哥。并且在50ETF的带动下，上证综指和中小创指数都出现了明显的止跌或是拉升状态。50ETF甚至在上一个交易日收盘价站上了2.40的关键点位，更为重要的是在50ETF的带动下，上证综指也再次站上了60日均线，而其中保险和银行功不可没。大有带头大哥摇旗，兄弟们一起上的波澜壮阔。

上图为50ETF日K线走势图

两个需要特别注意的方面。一方面、50ETF即将面临2.40附近的强压力。虽然收盘我们看到了50ETF也已经站上了2.40，甚至站上了60日均线。但是想当初50ETF在2.40一带徘徊了4个月之久，一次冲锋就能逆转乾坤？可能性是非常低的。因此2.40一线一定存在较大的阻力，至少要几次的上攻才能实现真正的突破，期间甚至可能出现反复的争夺或是震荡。另一方面、波动率很可能出现了止跌筑底，甚至波动率再次面临上涨的局面。很大的原因也是在2.40一线的关键区间。在前期反弹过程中，市场已经开始积累一批上攻的能力，特别是银行、保险等带头大哥的冲锋。因此后续吸引资金入场的可能性较大。但是我们在第一个方面也分析过，不太可能一蹴而就，这就很可能导致会在2.40一线反复争夺。不论是放量上攻，还是快速回落整装待发，都可能会导致波动率的上涨。当然，还有一种可能，就是在2.40一线再度横盘整理。我们认为这种概率更低，如果再次横盘，甚至时间再度拉长，则更意味着反弹或回落的力度更大，波动率会更高。

上图为天风期权专用的天风波指日K线图

机会在哪里？第一、近期市场不要追，更不能盲目追。市场在即将进入强压力区的过程中，一旦回落也是快速的，因此，盲目追的风险很高。第二、义务仓注意及时调整策略，虽然不是全面换成权利仓，至少也要开始加配权利仓，不论用权利仓对冲高波动率的风险，还是用权利仓赚取更多的利润，现在都可以考虑。因此我们暂时保持震荡攀升的同时，采取了牛市价差（如策略所示，买低行权价认购，卖高行权价认购）的方式，尽可能平滑市场波动的风险，提高利润。


宋昱：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110615060008
江娅：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110617050003
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