可转债终于迎来点好消息

好消息就是有支叫「万信转债」的可转债触发了强制赎回条款，上市公司已经发公告了，算是给可转债市场提振了一点信心。

而在月初，另一支「宝信转债」也触发了强制赎回条款并完成退市。

在详细说这件事之前，我们先来聊聊为什么可转债是个不错的投资品种。

我做了张表，把可转债和当下几种主流投资产品种做了对比，如下图：

表格参考：生财小记神原老师

按照表格逐条解释下可转债的特点：

预期收益—考虑到可转债以票面价格买入，坚持到强制赎回至少可以实现30%+的收益，所以预期收益一览填的「高」；

但预期收益不等于实际收益，因为每个人面对波动的操作都不一样。

风险—因为可转债回售条款和债券的保本属性，风险一栏填的「低」；

流动性—可以像股票一样在买入卖出，流动性很好；

标的数量—目前市场上全部的可转债一共84支，不多；

交易时间—可转债肯定不需要频繁交易，最理想的操作就是票面价格买入，触发强制赎回卖出。但考虑到需要经常看看价格，因此还是需要花上一些时间的；

交易难度—不大，关键在于能在破发时忍住，能在持有期拿住，都属于心态问题，不需要其它额外的技巧（虽然心态问题对很多人来说就是最大的问题）；

确定性—可转债本质上还是债权，下有保底；

上市公司肯定希望投资者可以把可转债转换成股票，这样这么大一笔债务就不用还了，还能多一批股东，因此有非常强的积极性促成债转股；

在可转债上，投资者和上市公司的利益空前一致。综上，确定性高；

总的来说，可转债是一种可以用股票账户买卖的低风险投资工具，我喜欢。

可转债是预期收益30%+的债券。关键词有两个：

1「预期收益30%+」，因为当正股价格超过转股价格的130%时，会触发强制赎回条款。对应的可转债收益也会超过30%。

2「保本」，不管可转债怎么跌，不管是回售还是到期，都会以「票面+利息」的价格卖给发债的上市公司。

当一个标的同时具备「高收益」和「保本」两个属性，懂的人都会两眼放光！简直是天上掉馅饼。

每一支可转债都应该上天堂。

正确认识可转债，需要理解一个核心问题：可转债是种中庸产品，它同时具有「债性」和「股性」。

但另一方面，它的债性收益又不如正常债券，可转债的年化利息不会超过2%；

它的股性收益又不如正常股票，当然股性风险也小于股票；

所以，正确看待可转债的姿势就是认清它比较平衡的「风险收益比」—不要单独强调可转债的「债性收益」或「股性收益」。

好了，回到开头说的触发强制赎回条款的「万信转债」。

强制赎回是说如果一只可转债，在转股期内连续30个交易日中有15天以上的价格大于或等于转股价的130%（具体规定可能小有差异），那么发债公司可以强制赎回。

比如「万信转债」的持有者，要么以现价卖掉，要么转成股票。否则上市公司就会用100.2/张的价格强制把你手中的可转债买回来，让你白白损失掉50%+的收益。

所以强制赎回条款就是逼着投资者转股的美好条款。

我统计了一下所有纯信用申购可转债的最新现价（截止7.23的收盘价）如下图：

发现了两个事：

1 亏损的数量＞盈利的数量。

一共55只可转债，现价＜100元的，有27只，占比49%。这说明可转债行情真的没那么好，买的话就要做好亏损准备。

2 亏不了太多，但赚可能赚很多。

这55只可转债，亏最多的一只现价是88.3；但赚最多的一只现价是158，赚第2多的是143，第3多的141……

所以我目前对可转债打新还是比较有信心的，只要做好亏15%的最坏打算，然后期盼能赚到20%~40%的收益。

当然，打新也有破发风险，从数量上看还是亏损的多一些，特别介意亏损的就不适合这个游戏。虽然长期来看，可转债是很大概率保本的。

说实话，关于可转债，我最烦的问题就是：xx破发了怎么办？

如果被这个问题困扰且不能自洽的话，真的不建议投资可转债。

投资是一场概率游戏，不存在「立刻对」或者「总是对」的定性结论。

我上半年做过一个可转债入门小讲，对这个投资品种感兴趣的读者可以听一下。

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