50ETF日报：震荡微升，实值认购期权谨慎持有

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前情回顾
2019/01/16，星期三

沪深主要股指涨跌互现，50ETF震荡微升，认沽期权下跌，认购期权涨跌互现，牛市策略仍可延续，1月实值认购期权谨慎持有，留意下周三为1月期权到期日。

上证50ETF收市价2.374，较上一交易日上涨0.17%，成交金额11.30亿。

50ETF走势分析

今日沪深股市主要股指涨跌互现。

截至收盘，上证综指微升0.08指数点至2570.42点；深证成指跌0.09%报7540.45；两市成交金额3047亿，创业板指数涨0.08%报1267.30。

盘面上，各板块涨跌互现。其中，采掘、医药生物、房地产、计算机、传媒、家用电器、商业贸易、银行等板块涨幅居前。国防军工、综合、通信、电子、有色金属、电气设备、建筑材料、机械设备等板块跌幅居前。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1901上涨0.10%；上证50股指期货主力合约IH1901上涨0.25%；中证500股指期货主力合约IC1901下跌0.13%。

期权成交持仓情况

上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量方面，单日成交1283158张，较上一交易日减少37.74%。其中，认购期权成交663396张，认沽期权成交619762。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.93，上一交易日为0.89。

持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2530395张，较上一交易日增加1.50%。
成交量/持仓量比值为50.71%。

期权走势分析及策略

今日沪深主要股指涨跌互现，两市成交金额仍保持在3000亿上方。

消息面上，据来自求是网的消息，2019/02《求是》杂志上刊发了国家领导人的文章《努力造就一支忠诚干净担当的高素质干部队伍》。

作为投资者也要重视党的十八大以来在治国理政方面系列举措，深刻理解中华民族伟大复兴中国梦是中国共产党的历史使命，坚持党的政治建设是实现中华民族伟大复兴的根本要求。在研究国内经济发展动向，研究国际贸易争端过程中要将认真学习党的政策作为一个重要而持续的任务。

据来自求是网的消息，2019/02《求是》杂志上刊发了发展改革委主任何立峰的文章《促进形成强大国内市场大力推动经济高质量发展》，文章中指出。

党的十九大明确指出，中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。践行以人民为中心的发展思想，必须适应社会主要矛盾变化，以供给侧结构性改革为主线，促进形成强大国内市场，使供需在更高水平上良性循环，推动我国经济高质量发展。

投资者可以多多留意形成强大的国内市场将可能对中国经济发展和国内资本市场带来的持续性影响。

50ETF今日以2.368开盘，市场活跃度较昨日明显下降，全日围绕着2.357-2.377间波动，尾盘创出日高2.377后收于2.374，较上一交易日上涨0.004，涨幅为0.17%。

经历了岁末年初的下探2018年3月以来回调低点后，50ETF近期维持着震荡上行的走势，市场人气有所回暖，重新收复20日均线，短期日均线向上回升，投资者如果基于短期震荡上行格局延续的预期，昨日顺势跟进，少量持有1月实值认购期权。

今日仍可遵照交易计划谨慎持有，对应的50ETF期权的止损位维持在期权入场价为准。需要留意的是下周三（1月23日）为1月期权的到期日。

天然橡胶期权、棉花期权和玉米期权将于2019年1月28日正式挂牌交易。投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，投资者后续也可多多留意之。

针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。

海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。

账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。回顾10月23日以来不到一个月交易时间，期权的买入策略多次亏损，累计亏损达初始资金4.35%，离账户最大风险值相去不远，仅余0.65%的风险准备金。

反思其间交易，急于把握市场可能的突破交易机会是原因之一，另一个是低估连续亏损带来的持续性影响。后期阶段将要严格控制风险，小心谨慎把握可能的交易机会。从11月22日收盘起，以后单次交易能够承受亏损调整为2000元（初始资金的0.2%）。

策略分析： 50ETF延续反弹走势。2.25行权价的1月实值认购期权的止损价位此前已经移至入场价0.1020一线，留意消息面变化谨慎持有。

模拟交易：

模拟持仓： “50ETF购1月2250” 10张 0.1020 多单

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0500-0.0805)*40*10000=-12200
（0.0849-0.1155）*40*10000=-12240
（0.0849-0.1020）*10*10000=-1710
（0.0121-0.0415）*40*10000=-11760
（0.0106-0.0255）*8*10000=-1192
（0.0777-0.0842）*20*10000=-1300
（0.0149-0.0217）*10*10000=-680
（0.0595-0.0606）*40*10000=-440
（0.0420-0.0286）*100*10000=13400
（0.1031-0.0625）*50*10000=20300
（0.0910-0.1036）*10*10000=-1260

合计亏损：-14642 为初始资金的1.46%

止损方案：以1月实值认购期权的入场价0.1020一线为止损

注：资料来源于光大期货研究所

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