深度实值期权：时间价值小，临近到期可能为负

时间价值是期权交易特有且重要的因素。与股票不同，股权是有到期日的，而股票只要不退市就会永存，投资者就算是一时的亏损被套，也总有机会等待股票获利，这种投资理念却不能运用在期权交易上。

期权合约只要还没到期，就一定有不等量的时间价值。

举个例子，有一家餐厅是小君很喜欢的，它的特色之一就是服务员在点菜结束后会给你桌上摆上一个沙漏，表示在沙漏里的沙子流完之前，菜一定会上齐，若沙子流完了，菜还没有上齐，店里就会补偿客户。

期权买方一旦开仓就就进入倒计时，就像把一个沙漏调转过来倒计时，随着时间的推移，沙子就会慢慢掉光；对于期权卖方而言，沙子开始掉的时候就是开始产生收益的时候，慢慢地就会沙子全部赚光。

也就是在期权存续期内，时间每过去一天，时间价格就会流逝一些，直到期权到期，时间价值归零。很多刚刚接触期权的投资者很疑惑，明明标的资产的价格上涨了，认购期权却下跌了，这是因为他们忽略了时间价值的流逝。

认购期权一般有四种状态，分为是：深度实值、平值转实值、虚值转平值、深度虚值状态。今天小君带大家一起来了解深度实值期权内在价值和时间价值的变化情况。

深度实值期权时间价值小，临近到期可能为负
2019年3月11日-3月18日，50ETF从2.690元上涨至2.812元，涨幅为4.53%。

3月11日，50ETF收盘价为2.690元，行权价为2.4500元的认购期权是实值期权。随着标的价格的上涨，期权实值程度也对增加。深度实值认购期权的时间价值较小，越临近到期，期权的时间价值就越趋于0。在到期前几个交易日，行权价为2.4500元的认购期权时间价值甚至会出现为负数的情况。

为什么深度实值的认购期权会这样呢？

期权的价格虽然说可以通过Black-Schloes公式等定价模型来推导，但毕竟那仅仅是理论价格，在实际交易价格上，还是由供求关系和市场动态情况来决定的。

假设投资者手里持有深度实值的50ETF认购期权，在临近到期时：

如果投资者选择到期行权，那么他就必须准备足额的行权资金，有时候这可能是一笔大数目；
如果投资者选择卖出平仓，那么他就可以直接赚取权利金的买卖价差，不需要额外筹措资金通过行权获利。
由此可以看出，对于必须采取实物交割的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权，持有深度实值认购期权的投资者选择到期前卖出平仓更加便捷和高效。

在市场中，如果大部分投资者都选择卖出深度实值认购期权，会使得深度实值的认购期权处于折价状态，其时间价值为负。

继续关注【99课堂】，小君下期会和大家一起分析平值转实值的内在价值和时间价值的变化情况。

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