期权干货--实值、平值、虚值的选择辨别

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期权干货   2019-5-24 01:53   2212   0
投资期权你必须清楚的知道期权合约的分类,更应该了解它们各自适合什么样的行情选择?
什么是平值合约,实值合约,虚值合约?
答:以认购合约说明,行权价最接近于当前价格的,称之为平值合约。
行权价高于当前标的市场价的,称之为虚值合约
行权价低于当前标的市场价的,称之为实值合约
(认沽期权则相反)
也就是,如果不考虑权利金的前提下,现在就行权的话,赚钱的就是实值合约,亏钱的就是虚值合约。





期权合约的分类:实值、平值、虚值

从概念上不难理解,认购期权与认沽期权的实值、虚值恰好与标的现价的关系是相反的,通俗的来讲,假设当前日为期权的到期行权日,实值期权行权交割是有实际意义的,而虚值期权则是没有意义的。


从权利金角度来讲,越是实值的期权合约越贵,越是虚值的期权合约越便宜。通俗的来讲,你判断行情会上涨选择了认购,你希望标的50ETF价格能够涨到更高的价格位置是存在着更高的风险性的,所以权利金越便宜。反过来,你判断行情会下跌选择了认沽,你希望标的50ETF价格会跌到更低的价格位置同样是存在着更高的危险性的,所以权利金越便宜。(越便宜的期权合约自带的杠杆率越高)


保守:买入实值期权原则上讲,买入实值期权是最为保守的投机交易策略,这一定程度上类似于买入了标的物本身,但是同时又设置了自动止损——止损金额就是你付出的权利金。
尽管实值期权的权利金最贵,从成本上来看,买入实值成本最高,但是由于实值期权的涨跌同步率(期权术语叫DELTA)很大,只要标的物有个小的波动,实值期权就可以产生收益,因此实际上对行情大小的依赖程度较低,这种合约风险也较低。
只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时,你才会失去大部分甚至所有的权利金。
标的物价格大幅波动时,一手实值期权的盈利额远远大于平值期权和虚值期权(从本金的收益率角度看,实值不是最大)。
同时,实值期权的时间价值小,因此买入实值期权,时间对买入者的侵害相对而言较低,因此在时间的角度上,买入实值期权也是一种保守的策略。


温和:买入平值及两档以内的期权平值附近一档、两档(相差两个执行价格间距)的期权,我们这里把他视同平值期权。
买入平值期权,从投资的成本和收益两个方面来看,是相对均衡的。买入期权而言,权利金就是成本,成本也就是最大风险,平值期权的成本相对适中。为了使平值期权产生盈利,对标的物价格的波动幅度要求也相对适中。
但是买入平值期权有个风险,就是平值期权的权利金几乎全部由时间价值构成,因此当市场在期权到期日前,标的物波动很小、市场保持平稳状态时,会使得平值期权消耗完所有的时间价值,直至归零,也就是损失所有的权利金。
标的物朝持仓有利方向运动时,买入1手平值期权的收益要小于买入1手实值期权。但是平值期权的杠杆要大于实值期权,同样的资金可以买入的平值期权手数要远大于实值期权,因此一笔同样的资金投入,买入平值期权的收益率要高于买入实值期权。


激进:买入虚值期权虚值期权,特别是深度虚值的期权,大幅远离标的物现在的价格,指望这些期权获利,那真的类似于买彩票了。
最为激进的投机策略,就是买入深虚值的期权。尽管这类期权的权利金十分便宜,买入成本极低,1手期权的潜在风险极小,但是,要特别注意:即便标的物价格发生了有利方向的变动,你买入的深度虚值期权可能不会赚钱,反而赔钱,甚至变成一张废纸!
这是因为虚值期权的涨跌同步率(期权术语叫DELTA)很小,深度虚值期权的涨跌同步率(期权术语叫DELTA)甚至接近于0,意思就是标的物价格涨了100元,你买入的看涨期权可能只涨20元,甚至5元,甚至1元。。。
只有当标的物价格出现超大的波动时,买入的深度虚值期权才会出现盈利,波动越大盈利越多,这种期权最喜欢的就是黑天鹅行情。因为成本足够低,甚至低到掉在地上都懒得捡,所以,买入这种深度虚值期权,只要能够成功一次,就可以有很丰厚的收益,赔率(收益/成本)极大。2019年2月购2800合约的192倍就是这样的黑天鹅。
这种概率极小,还请不要抱有幻想吧。



投资期权先记住这12要点:
1.50ETF每一个合约的走势可以理解为一个股票的走势,这个股票的走势和vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的走势是一种同步相关联的状态,这样会更容易的理解。
2.如果50ETF基金价格上涨,那么认购合约价格是上涨的,认沽合约价格是下跌的;同理50ETF基金价格下跌,认购合约价格下跌,认沽合约价格上涨。
3.大家可以把买入合约理解成为一个买进一支股票,如果上涨就是赚钱,下跌就是亏钱,可以进行T+0随时随地的交易,做好止盈止损。
4.合约的价格在50ETF中称作权利金,也就是我们购买一张合约所需的成本,权利金需要多少是由市场决定的,权利金=时间价值+内在价值。
5.内在价值就是期权合约自身具有的价值,内在价值=50ETF价格-合约的行权价格。
6.时间价值就是合约价格超过内在价值的那一个部分,这部分价值会逐步衰减。
7.在投资的时候,要有短线思维,因为期权和股票不同,期权有到期日的,到期了要行权的。玩T+0的时候可以选择价格适中的合约,然后选择平值合约,实值、虚值一二档合约。
8.新手在刚开始玩的时候,建议从最小码开始做起,一张单开始慢慢做,等到熟悉之后再进行加码。
9.每天操作的次数不宜过多,对于新手来说,一天操作3次左右就足够了,不适合频繁的操作。
10.要跟随市场的变化去做,顺势交易,千万不要跟市场作对。
11.价格是否在所有均线之上、之下,价格在所有均线之上、下,前行阻力最小。
12.查看K线的时候,要注意分时、5分钟、15分钟、30分钟、60分钟、日线等不同周期的协调性。



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