盘后50ETF认购期权被"限制开仓" 看五大权威解读

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市场解读5月6日，A股市场受外围环境变化影响出现剧烈调整，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权在内的相关衍生品同样大幅波动。晚间上交所发布公告，宣布对5月到期的上证50ETF认购期权限制开仓。
开仓受限？一时间市场众说纷纭，在市场下跌背景下，各种猜测更是甚嚣尘上。然而，真实情况却是——这只是既有规则下的正常风控措施，对市场实际影响有限。
5月到期上证50ETF认购期权暂停开仓
5月6日晚间，上交所发布《关于对2019年5月到期的上证50ETF认购期权合约限制开仓的公告》。

公告称，截至2019年5月6日收盘，到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的79.05%，超过75%。
根据《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条相关规定，上海证券交易所自2019年5月7日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对该合约进行平仓交易。
解读一：只是正常风控措施
很多投资者看到“限制开仓”这四个字都会感到陌生和疑惑，实际上，尽管这是上交所上线50ETF期权以来首次进行该类操作，但是作为境内外衍生品市场成熟的风控措施，股票期权的限开仓制度是维持市场平稳运行的正常操作。
所谓“暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓”，业内俗称股票期权的“限开仓制度”。限开仓和限仓、限购、限交易制度一起，组成了上交所期权市场限仓制度，这一系列制度能有效防止市场风险过大或者集中于少数投资者。需要提醒投资者的是，此次限开仓操作其实只对目前挂牌的168个期权合约中的15个认购合约进行限制，影响范围有限。
此次风控措施的实施依据是《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条相关规定，这一规则在2015年1月50ETF期权上市前就已制定。
解读二：为何交易所要限制投资者开仓？
如何看待这一问题？就要回到期权的本质上了。
业内人士表示，期权本质上交易的是权利，50ETF认购期权持有者在合约到期时可以提出行权、以行权价格购入50ETF。不少投资者应该想到了：在极端情况下，市场上的认购合约持仓超过一定数量，到期可能没有足够的50ETF现货供行权交割。一言以蔽之，交易所在股票期权市场实行限开仓制度，其主要目的是为了避免在期权行权交收时出现逼仓现象，保证市场的平稳运行。但投资者不必担心，尽管当月50ETF认购期权合约数量较多，其中实值合约（行权价低于标的市价）持仓量占比仅为3.73%，占比非常小。通常情况下，仅有实值合约才可能被行权，虚值合约（行权价高于标的市价）不会被行权。因此，当月合约到期时，实际需要交割的标的数量较少，不会引发“逼仓”现象，合约交割风险非常有限。
解读三：限开仓制度对期权投资者存在哪些影响？
业内人士指出，根据上交所规则，可以将此次限开仓制度对股票期权投资者的具体影响进行分类解读：
一、只有当月认购期权合约受影响。限制开仓仅限于“触发限开仓的月份的认购合约”。目前，只有当月认购合约触发限开仓，因此只暂停当月认购期权开仓交易，其他月份认购期权的交易不受限制。
二、认购期权平仓指令不受影响。触发限开仓不代表当月认购合约不能再进行交易，限开仓期间仍能进行相应合约的买入平仓、卖出平仓和备兑开平仓。然而，投资者需要注意平仓的流动性风险问题——由于限制开仓后，当月认购期权买入开仓和卖出开仓的指令都无法下达，部分合约流动性可能受影响。
三、认沽期权开仓不受影响。认沽期权的权利与认购期权的权利正好相反。50ETF认沽期权权利方在到期时可以提出行权、以行权价格卖出50ETF，认沽期权的行权不会导致逼仓风险，因此所有月份的认沽期权交易皆不受影响，持有现货的投资者仍可以买入认沽期权做保险策略。
解读四：市场大幅波动，专业机构怎么看？
受上证50指数跳空低开低走大跌5%的影响，50ETF期权市场6日也迎来大幅波动。
其中，认沽期权纷纷大涨。11只50ETF期权5月认沽合约实现单日翻倍，其中50ETF沽5月2600合约一度涨逾8倍，收盘涨495%；
认购期权则遭遇大幅下跌，认购2850合约、2950合约、3000合约、3100合约的跌幅均超过60%。

“上交所最新公告限制开仓5月份的认购期权，我认为未来几天很多市场参与方会使用6月份的认购进行代替。在目前市场多变的特征下，期权作为一类非线性的工具可以给市场参与方定制各自想要的风险收益特征。” 张杰平说。
值得注意的是，全天走势来看，6日早盘开盘后市场并没有特别恐慌，直到10点30持续下跌，不少人才反应过来。
跑路700天
从巅峰时期的1700亿元到如今不到70亿元的市值，乐视帝国的覆灭几乎在顷刻之间。
贾跃亭手中的乐视网，以视频内容起家，在短短的3年内，相继冲入电视、手机、汽车、金融、影视等多个领域，威风八面，同样也四处树敌，甚至导致“十个锅，两个盖”。最高光的时刻是2016年，贾跃亭跻身福布斯中国富豪榜第37名。但是伴随着乐视的飞速发展，资金链断裂、贾跃亭掏空乐视，IPO造假的质疑如雪球越滚越大。
2017年7月17日，矛盾到了爆发的一刻。北京博瑞豪庭酒店的临时股东大会上，讨债者高举横幅高喊：乐视还钱！贾跃亭还钱！
这一年的7月4日，贾跃亭避走美国，至今已超670天。这期间，“贾跃亭什么时候归国”时不时就上一次热搜，投资者们望穿秋水，而贾跃亭几次托词“下周回国”无果，也成为网络上流传甚广的吐槽段子。
2017年，贾跃亭辞去乐视网的一切职务，自身持股不断被动减持，截至2019年4月18日，刨除质押和被冻结的部分，贾跃亭所持股份仅占总股的1%。
实际上，自2014年以来，贾跃亭及姐弟就以各种理由对公司进行减持，累计套现140亿元。将减持资金全部借予上市公司、将还款所得资金全部用于增持乐视网股份的承诺，全部落空。
自贾跃亭远走他乡到美国“闭门造车”，乐视也陷入风雨飘摇的境地。2017年年底，北京证监局曾责令贾跃亭回国，贾跃亭则表示国内的事务都交由妻子甘薇和哥哥贾跃民处理。
就在此次被证监会立案调查前夕，乐视网业绩爆雷。2019年第一季度报告显示，乐视网营收较去年同期减少70.54%，净亏损达1.77亿元，同比减亏42.26%。而在2018年，乐视网实现营业收入15.58亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为-40.96亿元。2018年经审计归属于上市公司股东净资产为-30.26亿元。
与此同时，2017年至今，仅贾跃亭个人名下有29条执行消息，根据这29条已进入执行程序的案件计算，贾跃亭名下的欠款已超过70亿元。

重大事项预览
1、报废机动车回收管理办法发布市场规模巨大

5月6日，政府网正式公布《报废机动车回收管理办法》，自2019年6月1日起施行。《办法》消除了报废机动车零部件再制造的法律障碍，规定拆解的报废机动车发动机、方向机、变速器、前后桥、车架等“五大总成”具备再制造条件的，可以按照国家有关规定出售给具备再制造能力的企业予以循环利用。《办法》明确，国家对报废机动车回收企业实行资质认定制度，未经资质认定，任何单位或者个人不得从事报废机动车回收活动。

相关概念股：天奇股份(002009)、格林美(002340)

2、未来检修密集供应收紧 TDI价格进入暴涨模式

据报道，从业内获悉，国内TDI市场报盘价格四月下旬进入暴涨模式，尤其五一节前最后一周涨幅达2000-2500元/吨，创年内单周最大。

相关概念股：万华化学（600309）、沧州大化（600230）

3、多晶硅产业链触底反弹、相关公司盈利水平望提升

据报道，近期光伏产品价格触底反弹，多晶硅产业链持续上扬。硅料价格继前期触底反弹后持续加码上扬，多晶用料均价上调至64RMB/KG，单晶用料均价上调至76RMB/KG。硅片方面，单晶硅片需求拉货动能坚挺，部分临时订单已经提前涨价。单晶均价上调至3.12RMB/Pc，黑硅产品上调至2.13RMB/Pc。电池片方面，由于五一长假原因，少数多晶因为本体供给量短缺导致价格上调，多晶电池片均价上调至0.87RMB/W。

相关概念股：通威股份（600438）、隆基股份（601012）

股票小知识

青龙取水
图形特征：（1）在5日、10日和60日均线图上,5日均线和10日均线不断地上下起伏,形如龙体。日K线图依附在龙体上如片片龙鳞。如此形成的青龙逶迤在60日均线之上,时间可达半年之久。（2）然后龙头回到60日均线附近,犹如青龙入河取水。同时在成交量柱体图上会出现一群量芝麻点,犹如取水后留下的水坑。（3）青龙取水后得到上升的能量,于是腾空向上,股价大涨。
市场意义：（1）庄家在股价震荡向上的过程中悄悄建仓,并在缓慢推高中消除恐高症。（2）当上升几个月后,约有四至五成涨幅,此时会发生一次震荡洗筹或回档洗筹,于是股价向60日平均线靠拢,形成龙头入水的走势。（3）当洗筹完毕成交量会极度萎缩,往往出现水坑。（4）洗筹完毕股价将进入拉升阶段,于是出现一段凌厉的涨势。
操作方法：（1）当辨明是龙体图形时,可持股待涨。（2）当出现青龙取水和水坑的图形时,逢低介入。（3）当青龙取水完毕冲过前一平台或前一头部时,坚决买入。

青龙取水是庄家沿60日均线盘升建仓完毕后,洗盘至60日均线的图形。
　　青龙取水的时候离开60日均线越远越好,水坑里的水越潜越好（量芝麻点越小越好）。
　　一旦青龙取水后股价容易获得上升动力！从而改变原有沿60日均线盘升的格局,加速上扬！

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