上证50ETF期权是如何坑人的？

偶尔，写篇投资文章，也许能救某人免于灾难。
上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权是我国唯一的金融期权品种，设立于2015年，资产账户需要50万以上才能开设（其实完全可以先借50万开万户后再转出，所以要开期权账户不是什么难事）。
如果说从期权非线性杠杆、组合的多样性以及转瞬即变的行情等特征来看，期权称得上是金融衍生品皇冠上的明珠。
然而，上证50ETF期权这颗明珠可是“带毒”的，而那些账户里有50万以上资产的“大妈”，可能被坑了都不自知。

零和游戏和负负游戏（多输游戏）

先举例说明什么是零和游戏。
比如，甲和乙两个人赌博，各自有50元，他们把各自50元放在一起，扔骰子赌大小，谁大谁就得到这100元。那么，结果必定是，要么是甲赢，要么是乙赢，而且甲赢的钱就是乙亏的钱，或者，甲输的钱必定是乙赢的钱。因为他们的钱总共就100元，不会变多，也不会变少。
但是，如果这两个人在赌场里赌博，而赌场要对他们每次赢的钱抽取所谓的茶位费，那么，这个游戏就不是零和游戏，就是双输游戏了。
我们假设甲和乙轮流赢对方，这种假设当然不太现实，这只是为了方便说明这种游戏原理。
假设第一次甲赢了，手里100元，但是他必须上交10元茶位费，剩下90元，第二次乙赢了，提交了10元茶位费之后剩下80元。。。。。。如此赌10次，甲和乙最终发现，他们一分钱都没有了，全部作为茶位费上缴给赌场了。
这种结果适用于任何需要给赌场缴纳“费用”的赌博（零和游戏）
补充说明一下，我们需要从整体上去理解这个原理。如果从单个个体来说，他有可能赢了钱就离开赌场再也没有回来，那么他就可能赢了钱。但是，这不影响这种游戏机制运行的结果是：参与游戏的人，只要他在这个赌场里赌博的时间足够长，那么几无例外，他的钱最后都变成“费用”上缴给赌场。
可以想象一下，一群人各自带自己的一桶水来到一个场子里面，大家互相抢对方桶里的水，而每个人的水桶都有一个水管，桶里的水不断往外流失，在大家不断的互抢过程中，水越变越少，最后每个人的水桶里的水将被抽完。除非不断有新人带来新水——但是，新人一旦进入这个场子，玩的也是同一个游戏——总之，只要大家不离场，最终基本都会面临这个后果：每个人的桶子都变空了。
上证50ETF期权——
一个典型的负负都输游戏
如果没有交易费用，上证50ETF期权就是一个零和游戏。这个笔者懒得去列出那个证明过程，总之，把它当作一个零和游戏是没有错的——在没有交易费用的情况下。
而操作上证50ETF期权是需要交易费用的，而且交易费用不低，所以它是一个非常典型的负负都输游戏。
现在算一下，上证50ETF期权是如何让投资者负负都输的。
上证50ETF的交易费用主要包括如下几个部分：
一是券商佣金，一般每张至少是5元，交易量大可以降低，最低能做到2元，这个是双向收费的，即开仓时和平仓时都必须支付。
二是上海证券交易所的经手费，1.3元/张，固定不变的
三是中国结算的结算费，0.3元/张，固定不变的
也就是说，交易一张（包括开仓和平仓）最低需要5.6元，取得整数5元吧，这样好计算点。
假设某个投资者每天购买20张期权，每张含有1万份期权合约，每份0.0500元，那么每张期权500元，20张就是2000元。假设他每天交易2个来回，那么每天的交易费用就是200元（5元x20x2）。那么，2000元的本只够缴纳10天的交易费用。假设这个投资者的胜数刚好是一半时，10天以后他就两手空空了，如果他的胜数没有一半，那么，不到10天，他就输光了，万一他时极少数的幸运者，他确实可以活得长一点——但仅此而已，只要他继续操作上证50ETF，大概率（笔者武断一点吧，这个概率是99%以上）都是会亏钱的，而且会输得一毛都不剩。
再次强调一下，必须从过整体上行理解这个游戏规则。不必拘泥可能存在这样的个人：都赌对了，赢了大多数人的是钱，除了交易费用外，还净赚。
而上证50ETF期权由于其较高的交易费用，投资者亏钱的速度特别快。想象一下，水桶的的那个抽水管如果很大的话，水桶的水被抽完的速度肯定也很快。
上证50ETF的各种坑

第一个坑：真的可以依靠
个人能力取胜吗？
理论上，存在所谓的少数的高手，他可以赢了大多数人，缴纳了交易费用之后，还可以赚钱。
确实，对于具有一定经验的老手来说，相对于新手，他较精通时间价值，隐含波动率以及Gamma等指标，对行情的把握较好，那么，他确实很可以利用一些机会收割新手。
但这有一个悖论，当市场的老手越来越多时，而新手的进入又相对有限，那么，这个市场就越来越像一个扔筛子的游戏，大家纯粹靠运气，而运气不会长期更偏爱谁多一点，最终，大家的钱都变成了“交易费用”，上交给券商和国家了，最终都亏钱。
而且，去哪里找那么多资产有50万以上的新手（韭菜）持续入场呢？
第二个坑：真的可以一月翻一百倍吗
目前，上证50ETF期权的不少品种动不动就翻倍，甚至涨几十倍，一天涨个百分之四五十是常事。也正是这样，期权被认为是屌丝逆袭的投资品，这对于资金少的人来说极具诱惑力。
可是事实上真的是这样吗？
当然不是，如果真是这样，这个世界还有这么多屌丝吗？还有这么多金融民工整天给你推销，给你服务啊？
其实，这些美好的涨幅就是水中月，它总在那里，但是你总是捞不着。
实话实说吧，你可能偶尔被神吻了，有一天2万元涨了10倍，变成了20万，但是相信我，很快，你这20万风轻云淡般地，悄悄的溜走了——几乎是必然的。我举这种例子，会不会使人期望捞一把就走？也是可以的，不过首先得能让神吻到吧！
第三个坑，真的可以备兑保值吗
期权还被认为可以进行备兑保值，即，当你手里拥有上证50ETF的现货时，可以购买期权进行对冲。当万一上证50ETF大跌，那么，你手里的期权可以获利，弥补现货的暂时损失。
但是，笔者认为，这种操作可能对机构较适用，而且只有在上证50ETF处于相对高位时，又短时无法抛掉现货并有较大的看空因素时，可以进行备兑。
事实上，对于一般散户来看，上证50ETF已经意味着较大得分散风险，只要不出现极大的黑天鹅，上证50ETF的走势是相对稳健的，本来，买上证50ETF也是为了上涨赚钱的，可是，在它上涨的同时，如果你买了期权来备兑，也就白赚了，何必？而且，期权是有期限的，为了规避极少出现的黑天鹅，每月都花费一笔钱来购买期权做备兑，
成本其实是不少的。
期权市场的意义
必须说明的是，期权作为金融市场的一个构成部分，期权能够为实业从事者提供对冲，能够提供流动性，其有存在的意义。
总之，这是一个九死一生的赌场。明知道走进赌场没有太好的下场，但还是永远有人走进赌场，只要有人在，赌场就在。
其实，赌场也有赌场的意义，愿赌服输就好。
只是赌场的老板们收的茶水费不能太高，而是要大大减少，这样赌徒们才能玩得久一点，玩得尽兴些，场子也才能长久兴旺啊！