波动率到底是多少？

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来源 | 期权投资

王屯索罗斯
老师，做了几天期权，
我能说下我的感受吗
低调的期权砖家
跟我们分享一下吧。
王屯索罗斯
我要疯了！我很苦恼！
都说期权交易就是做波动率，
但是，出了个大问题！就是：
我不知道豆粕期权的波动率到底是多少。
打开了好多软件，都不一样！
观察了好几天了，一直这样！

14月5日（周三）下午收盘时的截图
以下是各个软件显示的m1709期权的波动率。

（1）文华财经6

（2）博易大师

（3）xx期权软件

（4）wind资讯

这个最服他：百分之1000多的波动率。真是醉了！

24月6日（周四）下午收盘时的截图

以下是各个软件显示的m1709期权的波动率。

（1）文华财经6

（2）博易大师

（3）xx期权软件

（4）wind资讯

依然是百分之1000多的波动率。继续醉！

王屯索罗斯
老师，你说疯不疯！
波动率到底是多少？

低调的期权砖家
同学，这个问题，估计很多人都没有发现，或者懵懵懂懂，没有你这种钻研的精神。
下面我来亲自算一算。

3小权老师计算的波动率
王屯索罗斯只见小权老师打开Excel，双手手指灵巧如风，在键盘上啪啪啪的飞速敲击，那时而专注、时而微笑的神态，真是迷人之极。

世界很安静，这一刻我只听到了窗外风吹桃花落地的声音……（走神了，我是来学习期权的）

突然，老师抬起头：好了，你来看看吧。

同样是4月6日收盘时的m1709期权价格，老师计算的波动率如下：

小权老师：你觉得我算的对吗？
王屯索罗斯：老师，我想说4个问题变成了5个。你算的和上面4个软件的都不一样。

小权老师：的确都不一样。但是和“xx期权软件”很接近，如果考虑到wind应该是粗心导致波动率扩大了100倍的话，那么和wind也很接近。
王屯索罗斯：嗯，好像是这样。

小权老师：我算的、xx软件的、wind的，有一个共同的特点，不知道你发现了没有？再给你看看我算的1707月份和1801月份的：

（1）m1707各期权波动率

（2）m1801各期权波动率

小权老师：发现规律了吗？
王屯索罗斯：应该是“同一个执行价的Call和Put波动率接近”吧？

小权老师：你悟性很高！这是有原因的：Call和Put可以互相用对方加上标的期货进行复制得到。
王屯索罗斯：这个我学过，老师。
（1）买Call = 买期货 + 买Put；
（2）买Put = 卖期货 + 买Call。

小权老师：嗯，非常对。所以如果Call和Put的波动率长时间差距很大，那么市场上就有套利机会了，因此这种情况只能短期存在。
王屯索罗斯：现在文华财经6和博易大师就是这样的情况，Call和Put的波动率一直有着差距。

小权老师：所以这两个软件计算的波动率不太准确。至于我算的、xx软件的、wind的，这三个数值上还是略有差异，那是因为在计算时可能存在如下差别：
（1）剩余时间可能差了一天，也有可能有的软件在计算剩余时间时，精确到了小时或者分钟；
（2）有的软件选择了日历日，有的软件选择了交易日；
（3）计算的模型选择不同：BS模型、二叉树模型、BAW模型……
这些不同选择会导致计算结果不同，但是差异不会很大。

王屯索罗斯：这下我明白了。老师，现在有个新问题：我需要天天找你核对一下波动率吗？
小权老师：不用的。现在你已经知道xx期权软件和wind是基本正确的，那么你在xx期权软件和wind之间选择一个即可。关键是固定一个，就像手表一样，如果你同时戴了两块手表，可能真的不知道该怎么办了。