50ETF震荡反弹，期权市场乐观情绪回落

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一、股指观点：
IF主力合约IF1906支撑位3596和3582点，阻力位3654和3669点；
IH主力合约IH1906支撑位2698和2686点，阻力位2727和2740点；
IC主力合约IC1906支撑位4855和4806点，阻力位4953和5005点。

期指成交持仓排名变化

隔夜美股反弹。国内期指方面市场仍在关注外部相关事件最新进展。央行印发下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知全文。不过市场预期托底宽松力度边际减弱，并不能形成全面宽松预期。在内外部没有超预期事件出现的情况下，指数暂时上下两难，宽幅震荡为主，操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周二50ETF震荡反弹，收涨0.85%，收长上影小阳线。

从波动率来看，期权隐波继续回落，收至20.75%，仍低于标的30日历史波动率，维持隐波回落空间已不大观点。反弹一日后，6月平值认购隐波已略低于认沽水平，波动率曲面平缓，期权市场情绪回归中性。

从核心板块来看，银行板块冲高回落，收至近期箱体区间上沿，保险在5日均线下方小幅反弹，证券板块收回120日均线。从权重个股来看，中国平安在5/60日均线间窄幅震荡，招商银行及贵州茅台在60/20日均线间偏强震荡。整体来看，50ETF冲高回落，未能站上5日均线，但随着权重个股震荡区间逐步收窄，标的或将选择方向，继续关注5/60日均线压力及下方缺口支撑。

目前50ETF仍处于箱体区间震荡，方向尚不明朗，隐波也处于近期低位，义务仓风险较大，因此准备继续观望。

三、期权波动率及持仓：
周二期权市场认沽认购成交量比72.71%，期权市场情绪中性稍偏乐观。从持仓变化来看，认购持仓较前一日减少4.04%，认沽持仓较前一日减少2.39%，看不涨减少相对较多，期权市场预期稍偏强震荡。

从6月持仓变化来看，认购在2750/2800处大幅增仓，标的压力有下移迹象；认沽在2700处增仓最大，标的支撑有上移迹象。值得注意的是，周一5月2700认购持仓大增，但经过周二的反弹后，5月认购认沽持仓全面减少，说明周一博反弹投资者不看好标的反弹持续性，已平掉新开头寸。

6月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，认购仍在3000处持仓最大，50ETF中期压力不变；认沽最大持仓由2600变为2700，50ETF中期支撑已上移。

从波动率来看，30日历史波动率微跌至27.49%。期权隐波继续回落，6月平值认购隐波收至22.44%，认沽隐波收至20.97%，经过一天反弹后，认购隐波已略低于认沽水平，且隐波曲面平缓，期权市场情绪回归中性。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交2915539张，其中认购成交1688154张，认沽成交1227385张，认沽认购比72.71%。总持仓3474800张，认购持仓2073973张，认沽持仓1400827张。认购持仓较前一日减少87306张，同比减少4.04%；认沽持仓较前一日减少34288张，同比减少2.39%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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