50ETF缩量下跌，隐波再次回升

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一、股指观点：
IF主力合约IF1905支撑位3635和3620点，阻力位3700和3737点；
IH主力合约IH1905支撑位2744和2733点，阻力位2780和2794点；
IC主力合约IC1905支撑位4824和4800点，阻力位4932和4961点。

期指成交持仓排名变化

隔夜美股低开后一度转涨，尾盘再快速回落。商务部新闻发言人就美方拟升级关税措施发表谈话，称如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。央行连续三日小幅净投放，维稳市场意图明显。不过北上资金连续四个交易日净流出。4月份CPI今日将公布，涨幅或继续处“2时代”。目前即使通胀抬升，但因外部环境再度变化，市场对流动性收紧的担忧将下降。当前外部事件走向仍是影响行情最大变量，由于存在高度不确定性，操作上，前期空单继续持有，日内新开仓以逢高做空思路操作，关注消息面变化，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周三50ETF低开高走，午后再次回落，最终收跌1.61%，在60日均线下方收缩量十字星。

从波动率来看，期权隐波再次大涨，收至25.63%水平，仍低于标的30日历史波动率。5月平值认购隐波再次高于认沽水平，但隐波曲面左端上行，右端大幅回落，期权市场谨慎情绪升温。

从核心板块来看，银保板块均已跌破60日均线，证券板块在120日均线上方缩量偏弱震荡。从权重个股来看，中国平安、招商银行及贵州茅台均已跌破30日均线。整体来看，50ETF已跌破60日均线重要支撑，而沪指也连续三日未能收回60日均线，年初以来中期趋势已结束，接下来将迎来较长时间情绪修复期，此处能否止跌筑底，仍需关注贸易谈判结果。

操作上，鉴于跌破重要支撑后，市场情绪修复需要较长时间，标的短期很难反转，昨天上午开了点5月2950认购义务仓。同时考虑到接下来两天贸易谈判不确定性较大，标的波动可能会放大，而目前隐波水平却不高，所以在尾盘买了点5月2750跨式策略-同时买入认购及认沽合约，做多标的波动，准备持有到谈判出结果。

三、期权波动率及持仓：
周三期权市场认沽认购成交量比98.07%，期权市场情绪仍然较为谨慎。从持仓变化来看，认购持仓较前一日大增10.13%，认沽持仓较前一日增加1.07%，看不涨增幅远多于看不跌，期权市场预期仍是偏弱震荡。

从5月持仓变化来看，认购在2750往上梯次增仓，认沽在2650处增仓最大，标的支撑压力均有下移迹象。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，认购仍在3000处持仓最大，50ETF压力不变；认沽最大持仓由2750变为2700，50ETF支撑已下移。

从波动率来看，30日历史波动率继续上行，收至27.37%。期权隐波大涨，5月平值认购隐波收至26.34%，认沽隐波收至25.11%，认购隐波稍高于认沽水平，但波动率曲面右端大幅回落，期权市场谨慎情绪升温。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周三成交2815822张，其中认购成交1421658张，认沽成交1394164张，认沽认购比98.07%。总持仓3284894张，认购持仓1915852张，认沽持仓1369042张。认购持仓较前一日增加176275张，同比增加10.13%；认沽持仓较前一日增加14444张，同比增加1.07%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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