为什么说投行的黄金时代过去了？

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Cynthia Zhang · 2018-10-17 22:01:30

题主问题我假设是做IPO了，不算新三板和债券发行。我先给你列个数啊，知乎向来奉行的是没有数字没有真相。

在中国证券从业协会网站上我们可以看到，目前证券公司一共115家，保荐代表人人数为2903人。而这个数字在首批保代开始从业的时候是609人。其中国信人数最多为164人（这家在业内也是有名的）。而在中国证监会上排队等待上市的企业为762家。一般来说一个IPO的项目人员组成为投行+律所+会计师事务所。投行结构为1-2名保代加上3-4名小弟。律所一般1-3人，会计师事务所在10人以上（真是苦逼，人多钱少事情多的典范）。

好了，假设每个项目都配备2名保代（实际上不会，很多小case1个人足够），那么762个项目的保代数量是1524人，并且很多资深保代手上是绝对不止一个项目的。嗯，请问剩下的1500个哥们干嘛去了呢？只能等项目啊！？而事实上“准保”的数量，就是已经考过考试但从未在项目上签过字的人，是远远大于我们想象的，我预计这个数字在1500-2000人左右。好了，行业人员供给过剩的结果是什么大家经济学都学过了我就不赘述了。

此外，注册制实际上是一种放宽企业上市的制度，并且使得保代越来越没有用武之地。保代的作用是什么？是帮助企业熟悉上市框架、完善制度、清理股权结构、其余还包括摆平证监会、环保局、xx局、xx所，另外发行以后联系买家也就是基金等机构买股等等。

但是现在的制度下，首先融资上市的余地大了，有新三板作为小公司的融资平台，没必要上主板或者创业板。而打新的制度也变成了人人买彩票的游戏。在这种情况下，保代的作用自然是越来越被削弱了。那么企业是否还愿意付几百万甚至几千万的上市费了呢？答案可想而知。