中国为什么要持如此大量的美国外债，意义何在？

周晓农 · 2018-10-17 21:45:43

赞同或部分赞同@陈亮@田牧的回答，我都投了赞成票。另外还有一层意思我在这里说说：

中国目前有外汇储备３．２万亿美元（以美元计），其规模遥居世界之首，其中约有三分之二为美元。用于购买美国国债的有１．１６万亿美元，还是持有美国国债最多的国家。这是一个基本情况。

持有如此高额的外储和美国国债，属无奈之举。

一般认为，外储的规模相当于同等规模的实物资源量流出，这个资源是指低廉的劳动力加其他资源，能流出的前提是价格总体上贱于他国，另一个代价是，为购买这个外汇，我国增发人民币２２万亿，成为剪不断、理还乱的通胀之源。从这个意义上说，所谓外汇储备，就是人民币缩水的钱。老百姓挣的钱，大量缩水为国家的外汇储备了。所以，健康的状况应该是国际收支大体平衡。

持有如此大量的美国国债，是我们至今还没有找到一种优于购买美国国债的可靠办法。现在，我国国际收支仍呈现为经常项目和资本项目的双顺差，加上人民币升值预期，热钱大量涌入套利，仅今年上半年，就增加了４０００亿美元，再创历史新纪录。最好的办法是增加进口，尤其是资源性进口，如石油、矿产等不可再生资源，即便一时用不了，作战略储备也行，但是中国的外汇储备量太大，买什么，什么涨。如购买澳大利亚的铁矿石，就带来了铁矿石价格的飞涨，这也意味着外汇的缩水。如果抛售美元，美元必会大幅度贬值，未抛出的部分，也缩水了。

实际上，我们不仅不能抛，还得购买美国国债，以支撑实际上已处于贬值状态的美元的价位，虽然有人计算，美元的贬值幅度已经大于我们可以获取的国债利息，但仍不得不忍痛这样做，陷入进退维谷的境地。

这件事，我觉得我们是动手晚了。如果在我们外汇储备还不太多的时候，就注意进口一些为我国所需要的资源，如果我们持有的货种不那么单一，注意货种间的汇率变化，优化货种结构，情况就会好得多。单说像石油或铁矿石等资源，大的趋势一直在升值，就不会这样被动了。

按照国外经济学家的说法，外汇储备的合理量，以能满足三个月的进口和短期外债支付所需就够了。他们算的结果是，７８００万美元，国内有经济学家认为，是１．１万亿美元。２００５年，我国的外汇储备是８１９８亿美元，保有在这个水平，应该就差不多了。短短几年间，却增长了３倍。我国曾经是一个受外汇短缺严重制约发展的国家，患有外汇“饥渴症”，长期实行出口退税等鼓励出口的政策，加入WTO会带来我国如此强悍的外储增加，这可能也是原来没想到的。

印象中，大约是在２００５年，我国即意识到外汇储备带来的流动性过程问题，也在这一年，我国实行了有管理的汇率的外汇率弹性制度，不再单一盯住美元实行固定汇率的办法，有人计算，从那时起到现在，与美元比，人民币已升值２２％，但仍未能挡住美元的流入。由于人民币仍存在升值预期（不是人民币和人民币比，是和美元比），尽管我们实行了藏汇于企业、于民的政策，但由于人民币升值预期的影响，持有外汇者都有强烈的结汇愿望，而在现行结汇体制下（这个结汇体制，已经与@田牧说的曾经有过的强制结汇体制不同了，主要是购买），央行负有无限结汇的责任，从而外汇储备，仍以势不可挡之势飙升，在没有更好的办法的情况下，我们还得时不时地被迫购买美国国债。

西班牙著名小说《唐吉珂德》中骑士唐吉珂德在与风车之战中，被挂在风车上旋转。现在我们持有的外汇储备和美国国债，有点这个意思了。这是横在我们前面的一道难题，如破解不了，会无穷无尽地给我们制造麻烦。

陈亮Leon · 2018-10-17 21:45:44

中国政府购买美国国债的主因，其着眼点并不放在投资的利息率上，而是希望稳定本国货币对美元的汇率，借此保护国家的出口业。要令人民币不升值有两个主要方法，一是在市场上大举抛售人民币，或是大举购入美元。这个方法不可能持久，二是每年大量购入美国债，以防止人民币汇率上升。

莫伟智 · 2018-10-17 21:45:45

1、中国是世界第一工业国，每年出口的产品是个天文数字，而外国要买中国产品需要用美元购买，长期的巨额出超让中国有了巨大的美元贸易盈余
2、中国最近几年为了尽量花掉外汇不知道愁了多少根白发，想买外国好东西，西方阻止不然卖，差的东西又看不上，总不能为花掉外汇而花外汇。原材料矿产价格相比又不贵，花不了多少外汇。
3、从中国加入WTO开始，所谓的全球化其实就是中国化，中国不知不觉成为了世界第一工业国，从欧美日本等国吸走了无数的工作岗位，可以说08年的金融危机至少一半原因是因为西方产业空心化，被中国吸血吸到贫血导致的。
4‘、美国现在很困难，而且困境才刚揭开序幕。中国GDP如果能超过美国，就意味着可以动摇美元的统治地位。
因为国际贸易的主要结算货币通常是最大经济体、最大贸易国和最大工业国的货币。现在中国已经取得了后两个桂冠，就差GDP了。
   过去上千年中的大部分时期，国际贸易都使用白银。那是因为当时最大经济体是中国，而中国使用白银。大航海时代，欧洲人从殖民地掠夺的白银，有三分之一都流向了中国（去换取瓷器、丝绸、茶叶、药材等当时的高科技产品）。
   美元建立目前的统治地位，也不过最近八十多年的事情。
   一旦美元失去了主要的贸易结算和储备货币地位，印钞发债能力就会被削弱。由奢入俭有多痛苦，看看希腊就知道了。

王常安 · 2018-10-17 21:45:46

基本的经济学原理，中国对美国出口那么多东西，得到那么多美元，除了去买东西，只能存起来，似乎不能把那么多纸币堆在一间屋里里吧，而且美国国债属于高品质投资产品，风险很低，因为有美国政府背书。所以最终只能导致中国持有没有国债越来越高。但这就相当于美国印刷纸币从中国买东西，如果美元贬值，就等于白拿了许多东西了..........

ddr Fe · 2018-10-17 21:45:47

这是一个担保，防止天朝赖账

2215299 · 2018-10-17 21:45:48

先来看两个数据：1.截至2016年12月末，我国全口径外债余额为98551亿元人民币（等值14207亿美元，不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同）。
2.央行数据显示,8月外汇储备30915.3亿美元,预期30950亿美元,前值30807.2亿美元。
然后问题来了，为什么拥有3万亿外汇储备的情况下（根据美国财政部的数据，中国持有的美国国债为1.82万亿美元，汇通网9月8日讯——美国10年期国债收益率下跌2个基点至2.02%，刷新去年11月以来新低。）还要拿大头去买稳定保值但是利率超级低（10年定期2%）而不是选择用来偿债/借给需要借外债的公司呢？（举例子：记者了解到，恒大15亿美元优先票据发行受到投资者热烈的反应，不仅获得5倍超额认购，融资成本也明显下降，其中3年期定价7%，较初始价格指引降低50个基点，票息率创造恒大美元债券的最低纪录；5年期定价8.25%，较初始价格指引降低25个基点。）最低记录都是美债收益率的2-3倍+。。。。
个人认为只有两个可能，
1是外汇储备并没有公布的那么多。（中国从不公布外汇储备的构成）
2是外汇储备中热钱和外资占比高，当成保证金不能动用，以免引起外资恐慌性逃离。（中国外汇储备主要由四部分组成：
一是巨额贸易顺差；
二是外国直接投资净流入的大幅增加；
三是外国贷款的持续增多；
四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入）
结合1和2，既然没那么多，又不能花/借给”自己人”花导致外储降低，那能容纳下那么多资金又安全的地方，就只有美国国债咯。。。有高人说可以拿来投资。。。。高人可以百度查查中国对外投资收益率。。。
顺便扯下借外债（包括所有在外国上市的公司其实也算是借外债）有啥好处，好处就是到手的是通货美元，那些公司大部分是在国内盈利的用到的是人民币可以印，国外分红/还钱再把其它各领域赚的美元还出去。一是可以解燃眉之急，二是可以把更多的资源合法地给出去。。

刘立言 · 2018-10-17 21:45:49

美元是目前唯一的最有价值的投资货币。
人民币要控制升值，只能通过抛售人民币，或购入美元。
最后，美元与石油绑定，是石油的唯一结算货币，而中国每年如此大的石油进口量。
另外，还要维持和美国那不靠谱的稳定关系。
所以，美债大量的购入就成为了必然。
解决之道：
1，努力的转变产业结构，以文化，高科技等高附加值的产业为发展方向，对民企大力扶持，亲儿子，干儿子都是自家的儿子，不要厚此薄彼。
2，联合开发南海资源，以南海资源为资本，模仿欧洲，建立统一的亚盟，统一的亚元。虽然难度太大。
3，开房人民币有限的自有兑换，让人民和企业能自有兑换外币，让汇率波动在银行外控制，而不是银行控制，却控制的不好，还让人民的税款来弥补。

Xavier Domc · 2018-10-17 21:45:50

中国如果不晚于九十年代初开始，逐步将一部分外汇储备转化成对俄东非洲地区资源矿山以及一般工业的投资，今天的外汇风险和原料运输工业布局方面的问题就不会有这么大。如何合理使用外汇，获取最大战略利益这个课题，中国是从这个世纪才开始做的。但只要做起来就不算晚。因为外汇转化成美国国债，中国才能入世，入世了，你才能够赚到这么多钱，美国才会允许你平平安安发展这么多年，中国才会达到今天的让美国意想不到的经济实力和世界影响力。所以这并不是一个绝对的问题。利用国债问题压迫美国放开金融控制，放松高技术出口限制，在周边问题上让步，应该是可行的目标。这些都是军事行动实现不了的目标。

严重 · 2018-10-17 21:45:51

第一句话，畸形的汇率政策导致。第二句话：汇率的本质就是资产的价格，人民币长期被贬低，说明中国政府通过权力变卖国家资源获得统治利益，这种利益包括经济上对国民的控制和政治需要。第三句话，人民币被贬值，还包括近期内国家滥无节制的发放货币。这导致美国最近国债危机。根据我悲观预测，这可能会导致更严峻的问题。任何一个像美国这样的国家都不能容忍一个中国这样流氓到无耻乱发货币的流氓国家，继续流氓下去。

中国为什么要持如此大量的美国外债，意义何在？

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