190期「信·期权」——50ETF高位回调，波动率先升后降

  上期市场行情
（2019.4.22-2019.4.26）
   50ETF高位回调，大跌4.76%，20日历史波动率和期权合约加权隐含波动率先升后降。50ETF上周一单边下跌2.18%开启回调，周二、周三反复拉锯后，周四、周五又有1%以上的跌幅，全周累计下跌4.76%，是今年以来最大的调整。20日历史波动率周一涨至25.05%，周五回到23.42%；期权合约加权隐含波动率也仅在周一有所上涨，达到29.60%，随后回落，周五已降至27.02%，说明市场情绪稳定，未随回调发生恐慌，继续用认沽期权对冲市场下行风险的成本也并未增加。成交持仓方面，日均成交量从333万张降至299万张，因四月份合约到期，日均持仓量从323万张降至295万张。
      目前市场不确定性增强，如投资者担心继续回调，不妨以小成本买入认沽期权，防范大幅下跌风险。在2017年和2018年的行情里已屡次验证效果，利用期权做对冲，市场上涨能继续享有上涨收益，出现黑天鹅事件时又可控制风险。

      其他主要指数方面，上周各指数均大幅下跌，20日历史波动率均上升。

      其他期权品种基本情况如下表所示。

  当前期权市场中的波动率结构情况

从隐含波动率曲面角度来看，再前周末Skew为-3.5%，情绪微偏乐观。上周在50ETF下跌过程中，Skew持续下降，周五Skew大幅降至-13.5%，乐观情绪加剧。（过去60日Skew均值为-3.4%）

上期信矛总结

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