【兴业定量任瞳团队】瞭望：中日签署ETF互通协议

1、市场动态

ETF降费潮呼之欲出，中小基金面临艰难抉择。4月22日起，易方达基金调低部分指数基金费率：MSCI中国A股国际通ETF及联接基金管理费年费率由0.5%调低至0.15%、托管费年费率由0.1%调低至0.05%；中证500ETF及联接基金管理费年费率由0.5%调低至0.15%、中证500ETF的托管费年费率由0.1%调低至0.05%。易方达基金表示，此举是为了更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本。在被动产品投资领域，低费率在海外属于常态。国内基金公司下调费率，既是迎合国际资管行业大趋势，也是在产品相对同质化下提升竞争力的方法。从长期来看，对于整体行业的结构优化也起到一定作用。事实上，这并非国内基金公司第一次推出低费率ETF，平安基金今年3月15日成立的创业板ETF，管理费费率为0.15%，远低于行业0.5%的平均水平，托管费费率为0.05%，仅为行业平均水平0.1%的一半。目前，除上述3只ETF外，管理费率低于0.5%的ETF还有6只，包括3只央企结构调整ETF(0.15%)、汇添富上海国企改革ETF(0.45%)、易方达沪深300ETF(0.2%)和博时上证50ETF(0.3%)。
7只科创板基金获批，首只认购超百亿。4月22日拿到科创板基金批复文件后，首批7只基金立刻展开行动。4月23日，易方达率先发布公告，称易方达科技创新基金将于4月26日启动发行。嘉实、华夏、南方、富国、汇添富及工银瑞信于24日发布发行公告。7只基金首募规模上限均为10亿元，对超出10亿元部分将采取末日比例确认的方式实现对规模的有效控制。4月26日，易方达科技创新混合型基金公开发售首日又现一日售罄的火爆情形，在开卖半小时内突破20亿，半天售卖募集规模超60亿，单日全辖挂单及认购超100亿。除易方达外，剩余6只科创板基金将于4月29日正式开卖，分别为：华夏科技创新混合型基金、嘉实科技创新混合型基金、富国科技创新灵活配置混合型基金、工银瑞信科技创新3年封闭运作混合型基金、南方科技创新混合型基金、汇添富科技创新灵活配置混合型基金。其中，仅工银瑞信科技创新3年封闭运作基金为封闭运作，其他基金均采用开放式投资，意味着仅有工银瑞信旗下的科创主题基金可参与战略配售。
中日签署ETF互通协议，多家基金公司备战首批日本ETF。4月22日，在首届中日资本市场论坛上，上海证券交易所与日本交易所集团签署了中日ETF互通协议。证监会主席易会满在论坛致辞中表示，推动中日ETF互通有利于丰富跨境公募基金产品体系，便利两国投资者参与对方资本市场投资交易。双方约定合作建立两地市场ETF互通机制，计划分别上市以对方市场ETF为投资标的的基金，具体由中日两国基金公司分别通过现行QDII和QFII机制，设立跨境基金，并将全部或绝大部分基金资产投资于对方市场具有代表性的ETF产品。在ETF互通安排下，投资者以各自境内基金产品为桥梁，投资对方市场主流ETF产品，能以较低成本，实现双向跨境投资。同日，日本野村控股宣布，其旗下野村资产管理有限公司已与中国规模最大的ETF管理公司——华夏基金管理有限公司达成伙伴关系，共同参与中日ETF互通项目。首批日本ETF呼之欲出，易方达、华夏、华安、南方同时上报了投资日本证券市场的ETF，相关产品已于4月12日正式接收。
公募一季报披露完毕，股票持仓增4800亿。东方财富Choice数据显示，截至今年一季度末，公募基金在股票上的配置规模为2.04万亿元，比2018年年底的1.56万亿元增长4785.39亿元，增幅为30.58%，同期沪深300指数涨幅为28.62%。由于一季度股市大涨，不少公司的股票市值占资产净值比大幅攀升。个股方面来看，白马大蓝筹依旧是公募基金的最爱，中国平安、贵州茅台、招商银行、五粮液、伊利股份等龙头股备受公募基金青睐。
首批科创板券商集合资管计划落地。4月24日，中信证券宣布成立科创板券商集合资管计划——中信证券科创领先系列集合资产管理计划。同日，招商资管科创精选系列集合资产管理计划也开始发售。不同于中信和招商的率先尝试，目前多数券商资管对于科创板集合计划仍持保留态度，短期内预计不会有大批科创板集合计划集中成立。

2、业绩回顾

本期（2019/4/22-2019/4/26）各产品类型业绩总体体现为QDII > 另类投资型 > 债券型 > 混合型 > 股票型。其中，QDII型平均收益为-0.12%，仅另类投资QDII和债券QDII收益为正，分别为0.85%和0.22%。另类投资型基金平均收益为-0.19%，债券型基金平均收益为-0.43%，其中，增强指数型债券基金收益最低，为-5.18%。混合型基金平均收益为-2.82%，业绩与产品股票仓位相关，偏股型业绩最差。股票型基金平均收益为-4.90%，被动指数型、增强指数型收益均在-5%以下。

2.1 股票型
本期（2019/4/22-2019/4/26）股票及偏股混合型基金中，医药、农业主题表现突出。博时医疗保健行业A、嘉实农业产业、融通研究优选本期业绩超过2%，其中博时医疗保健行业A本期业绩为4.67%。

2.2 债券型
本期（2019/4/22-2019/4/26）债券型基金中，业绩排名靠前的主要为中长期纯债型基金。永赢泰利C、新疆前海联合泳盛纯债C本期业绩超过1%，其中永赢泰利C本期业绩高达17.73%，海富通恒丰本期表现也较好。

2.3 FOF
本期（2019/4/22-2019/4/26）FOF基金中，业绩为正的仅鹏华养老2035三年，为0.07%。依据2019年一季报披露的持仓，该基金第一大重仓基金为鹏华全球高收益债 (QDII)，持有市值占基金资产净值约6%，本期上涨0.13%。

2.4 ETF
本期（2019/4/22-2019/4/26）ETF基金中，业绩排名靠前的为国泰纳斯达克100ETF、博时标普500ETF，本期业绩均大于1%。
从成交额上来看，华夏上证50ETF、华安黄金ETF两只产品的成交额在100亿元以上。其中华夏上证50ETF成交额最大，达171.25亿元。

2.4 分级基金
本期（2019/4/22-2019/4/26）分级A基金大多取得0.1%左右的正收益，大部分分级A产品出现1%-4%的折价。申万菱信深成指A折价率高达14.77%，本期业绩为-5.77%。本期分级B基金全部取得负收益。其中，招商中证白酒B收益最高，为-0.46%。分级B产品出现整体溢价，申万菱信中证申万证券B、申万菱信深成指B溢价率超50%，对应业绩分别为-6.32%和-4.90%。
从交易额上来看，分级A基金中，国泰国证有色金属行业A本期成交额最高，为2.07亿元，申万菱信深成指A成交额近2亿元；分级B基金中，招商中证证券公司B成交额最高，为18.06亿元，富国创业板B本期成交额也在10亿元以上。

3、新发基金

新成立基金

本期（2019/4/22-2019/4/26）国内新成立基金48只，其中债券型15只，混合型26只，股票型7只。新成立基金中规模最大的是汇添富红利增长A，为62.43亿元；其次是华夏中债1-3年政策金融债A和嘉实中债1-3政策金融债A，规模分别为57.03亿元和31.72亿元。新成立的非债券型基金中，规模最大的是汇添富红利增长A，其次是中欧远见两年定开A和兴业上证红利低波动ETF，规模分别为31.46亿元和15.98亿元。
本期新成立的ETF为兴业上证红利低波动ETF，指数增强产品为博道沪深300指数增强，量化产品为长江量化匠心甄选。民生加银、国联安、华夏、华安、海富通、华宝、广发、嘉实、万家、鹏华本期均有养老FOF产品成立。

新发行基金

本期（2019/4/22-2019/4/26）国内新发行23只基金，包括债券型10只，混合型8只，股票型5只。本期新发行的养老FOF为广发养老2050五年、交银安享稳健养老一年；新发行的ETF为华宝中证医疗ETF、国泰CES半导体ETF、国联安中证全指半导体ETF。另外，长城量化精选、易方达科技创新也值得关注。

新批准基金

本期（2019/4/15-2019/4/19）国内新批准基金41只，分别是债券型29只，混合型4只，股票型8只。中证长三角一体化发展主题交易型开放式指数基金、MSCI中国A股交易型开放式指数基金发起式联接基金等多只指数基金获批准。

新受理基金

本期（2019/4/15-2019/4/19）国内新受理基金（简易程序）42只，包含债券型22只（债券指数型1只），混合型11只，股票型9只。红土创新、国联安、汇添富、招商、中信建投、中银国际的科创板基金获受理。除此之外，景顺长城的中证沪港深红利成长低波动指数基金、兴银的中证500指数增强发起式基金等值得关注。
本期（2019/4/15-2019/4/19）国内新受理基金（普通程序）1只，为东方资管的东方红颐和积极养老目标五年持有期混合型基金中基金（FOF）。

新上报基金

本期（2019/4/22-2019/4/26）上报的产品以指数型基金为主。除此之外，泰达宏利上报了1只养老FOF产品，光大保德信上报了1只量化产品，华泰柏瑞、华泰证券各上报1只科创板基金，方正富邦、南方各上报1只指数增强基金。

风险提示：本报告为基于公开资料的统计，不构成投资建议

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《瞭望：中日签署ETF互通协议》对外发布时间：2019年4月28日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师：
任瞳
SAC执业证书编号：S0190511080001
姚紫薇
SAC执业证书编号：S0190518100001

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