（瑞达期货研究院期权组）
数据来源：Wind郑商所瑞达期货研究院（注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。） m1901减仓小涨，收报3449元/吨，涨跌幅为+0.61%，成交量为185.84万手，持仓量为222.48万手，日增仓-23616手。当前的历史波动率有所回落至50分位下方，隐含波动率仍处高位水平，位于90分位上方，在国际贸易争端持续升级影响下，短期或高位震荡。受此影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权普遍下跌。 今日豆粕期权成交量9.87万手（按双边计算，下同），较上个交易日有所减少，持仓量减少1090手至46.28万手，成交额9764.21万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.78和1.11，成交量和持仓量PC比率来看对后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在最大持仓量在3650，3700次之，关注此处压力位；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为83.18%和11.79%，持仓量占比分别为71.40%和21.81%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。 国际方面，CBOT大豆期货今日小幅下跌，受中美贸易战及美豆丰产影响，美豆持续低位弱势运行，但近期美国中西部出现降雨，影响大豆收割节奏，或对大豆产量造成影响，短期料震荡运行；国内方面，非洲猪瘟仍在蔓延，叠加政府对饲料配方可能更改，将对后市豆粕需求产生下降预期，并且截至16日，国内大豆港口总库存量695.4万吨，库存量依然维持在高位，对豆粕价格形成压力，但考虑远期大豆供应缺口担忧，短期或区间震荡，m1901合约震荡小跌，关注压力位3550元/吨，支撑位3300元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加。期权操作上，方向性策略：采取高空低多策略，在标的期货3400元/吨附近卖出m1901-P-3300，止损3330元/吨，在标的期货3520元/吨附近卖出m1901-C-3600，止损3590元/吨。波动率策略：当前隐含波动率位于历史中高位水平，但中美贸易争端及猪瘟疫情等不确定性因素犹存，使得隐含波动率下行遇阻，后市料高位震荡为主，可做日历差价组合，即同时卖出m1901平值看跌期权，买入m1905平值看跌期权。 | 
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