利率期权的计算

利率期权的计算

K莫沫463 · 2017-10-2 04:43:19

在交易所买卖利率期权时，买方支付期权费，以取得期权所具有的权利；卖方则需支付保证金，以保证履行其所承担的责任。期权卖方在成交后所支付的保证金为初始保证金，在期权价格发生不利于卖方的变化时所需增加的保证金是维持保证金或可变保证金(Variation Margin)。
如果期权卖方卖出的是无保护的利率买权，即没有持有相应的证券，那么，对于现行价格高于协议价格的利率买权，卖方需支付初始保证金的计算公式：
初始保证金=证券价值×一定百分比+期权费
对于现行价格低于协议价格的利率买权，卖方需支付初始保证金的计算公式：
初始保证金=证券价值×一定百分比+期权费－协议价格与现行价格之差
在美国股票交易所(AMEX)，对国库券、政府票据和政府债券期权卖方支付的初始保证金所规定的百分比分别为0.35%、3%、3.5%。但是，对于现行价格低于协议价格的利率买权，为防止协议价格与现行价格相差过大而造成初始保证金过小，还规定了最低限度的初始保证金的计算公式：
最低初始保证金=证券价值×一定百分比+期权费
对国库券、政府票据和政府债券期权应支付的最低初始保证金所规定的百分比分别是0.05%、0.5%、0.5%。
在不同交易所，利率期权初始保证金计算中的百分比不同；另外在许多交易所，证券价值与百分比的乘积被固定为某个金额。

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