2018年10月12日
期权教室 杜啸鸿
进口股票产出衍生品
昨天千点跌幅，股王腾讯（00700）的天量仓9月370 Put结束后，股价跌穿310再破300，昨天已是见265元。这个股王的风采已逝，笔者上周在教室网的文字是：股价要见「王者荣耀」。上月初在港交所（00388）用腾讯Put仓讲期货的对冲策略，估计是听众意犹未尽，笔者再应交易所之邀，讲股票期货与期权的互补术，有兴趣的朋友可以留意交易所及期权教室的广告。
讲所谓互补术，其实就是讲对冲，持股或不持股，如何用期货配期权。但有做对冲也不等于可以完全做到不输价，只能是有做好过无做，除非阁下在高位已沽货。从昨天的千点跌幅看，用Long Put操作的朋友，其利润更胜沽期货。
记得还在大福证券（今天海通）任职时，曾北上在北京清华大学讲了一场，讲题「香港还是有股票吗？」（此文收录在《期权 Long & Short》），当时笔者的观点是香港愈来愈没有股票了，只能靠进口，不过香港有其独特的优势，可以用进口的股票生产出衍生品，满足各种人士的需要。
吊「北水」不如试「美水」
香港股市的确是面对许多困难，本土无股票，已经有的也不是增长股，要有业绩只能靠吊「北水」。开拓同股不同权是风险行为，此刻还难说明是否成功，目前这些股票大多都进入潜水状态，若在禁售期后被抛售，港股的A化现象就会加速。结局会是资金离开港股去美股，我们见美国CME近期在港招兵买马，IB开户增，从这些现象可见一斑。
其实，既然吊「北水」前景难料，为何不试「美水」，我们习惯看ADR，为何不设立HKDR。美股期货期权非常发达，非常适合港人，若不必捱夜，估计市场不会小。这不是多了一个产品，而是为香港开辟了一个市场。香港要开拓内地市场，从交易所的层面到普通金融从业员，讲来讲去都还是内地股票，问题何在，大家心知肚明。若是有HKDR，情况会大不同。
《期权十年》是期权教室今年在书展出版的新书，各大书局有售。笔者写了「万言序」，总结这十年的过程，另外就是教室助理们及13位学员的文章。这是一部非常值得香港散户看的期权书，因为在书中可以找到自己，可以学习到自己应该如何走期权路。
教室为该书的读者们安排了「签名分享会」，作者们都有上台介绍自己的期权经历。但最令与会者感到意外的是教室助理陈俊谦（Frandix），他在教室工作了有5年多，是Chris Wong（欧阳一心）离开后的教室助理。为了庆贺期权教室十周年，他写了一篇颇长的对子，当场朗读，令大家耳目一新。笔者建议用「期权千字规」为题，篇幅略长，要分段在本栏发表，请大家试读（广东话）为快。
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info@hkoptionclass.com.hk
笔者为香港证监会1, 2, 4, 5 号业务持牌人
近期期权培训：期权 “波动区间”集训班（北京、上海、深圳）
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