美股九年的牛市还会延续多久？今年回调可能性大吗？预测大概能回调多少？对中国股市影响几何？

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小熊猫 · 2018-10-3 20:56:42

今年会是金融危机吗？今年美股是否还是大牛市？针对这个问题，我们先去做一个统计，
首先看看历史上美国加息时间一览：
第一轮：加息周期为1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。
当时，美国经济处于复苏初期，里根政府主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981年美国的通胀率已达13.5%，接近超级通胀。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图积压通胀，而通胀率从1981年的超过13%降至1983年的4%以下。
第二轮：加息周期为1988.3—1989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。
当时，当时通胀抬头。1987年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。
第三轮：加息周期为1994.2—1995.2，基准利率从3.25%上调至6%
当时，市场出现通胀恐慌。1990-91年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97年爆发亚洲金融危机的因素之一。
第四轮：加息周期为1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。
当时，互联网泡沫不断膨胀。1999年GDP强劲增长、失业率降至4%。美联储将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。
第五轮：轮加息周期为2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%。
当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的房地产泡沫。2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次分别加息25个基点，直至达到2006年6月的5.25%。直至次贷危机引发全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平。
2016年12月15日凌晨3：00，美联储公布利率决议，将联邦基金利率提高25个基点，美联储利率决定上限为0.75%，下限为0.5%。美联储在声明中表示，考虑到实际和预期的劳动力市场、通胀状况，因此作出加息决策。这意味着美联储认为劳动力市场接近充分就业。
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1982年以来，美联储共经历了五轮较为明确的加息周期：1983年3月-1984年8月、1988年3月-1989年5月、1994年2月-1995年2月、1999年6月-2000年5月、2004年6月-2006年6月。

这一轮加息，2016年12月15日开始的，17年加息3次，现在的利率是1.5-1.75，新一轮的加息周期已经开始，18年美国至少求加利息三次，好在当前的利率水平还不高，只有1.5到1.75的标准利率。相对于历史来说，这还是比较低的水平。

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再来看一看美国历史的金融危机。
一、1637年郁金香狂热
　　在17世纪的荷兰，郁金香是一种十分危险的东西。1637年的早些时候，当郁金香依旧在地里生长的时候，价格已经上涨了几百甚至几千倍。一棵郁金香可能是二十个熟练工人一个月的收入总和。现在大家都承认，这是现代金融史上有史以来的第一次投机泡沫。而该事件也引起了人们的争议——在一个市场已经明显失灵的交换体系下，政府到底应该承担起怎样的角色？
　　二、1720年南海泡沫
　　1720年倒闭的南海公司给整个伦敦金融业都带来了巨大的阴影。17世纪，英国经济兴盛。然而人们的资金闲置丶储蓄膨胀，当时股票的发行量极少，拥有股票还是一种特权。为此南海公司觅得赚取暴利的商机，即与政府交易以换取经营特权，因为公众对股价看好，促进当时债券向股票的转换，进而反作用于股价的上升。
　　1720年，为了刺激股票发行，南海公司接受投资者分期付款购买新股的方式。投资十分踊跃，股票供不应求导致了价格狂飚到1000英镑以上。公司的真实业绩严重与人们预期背离。后来因为国会通过了《反金融诈骗和投机法》，内幕人士与政府官员大举抛售，南海公司股价一落千丈，南海泡沫破灭。
　　三、1837年恐慌
　　1837年，美国的经济恐慌引起了银行业的收缩，由于缺乏足够的贵金属，银行无力兑付发行的货币，不得不一再推迟。这场恐慌带来的经济萧条一直持续到1843年。
　　恐慌的原因是多方面的：贵金属由联邦政府向州银行的转移，分散了储备，妨碍了集中管理；英国银行方面的压力；储备分散所导致的稳定美国经济机制的缺失等等。
　　四、1907年银行危机
　　1907年10月，美国银行危机爆发，纽约一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托投资公司作为抵押投在高风险的股市和债券上，整个金融市场陷入极度投机状态。
　　首先是新闻舆论导向开始大量出现宣传新金融理念的文章。当时有一篇保罗的文章，题目是“我们银行系统的缺点和需要”，从此保罗成为美国倡导中央银行制度的首席吹鼓手。
　　此后不久，雅各布·希夫在纽约商会宣称：“除非我们拥有一个足以控制信用资源的中央银行，否则我们将经历一场前所未有而且影响深远的金融危机。”
　　五、1929年大崩溃
　　华尔街有史以来形势最为严峻的时刻。1922—1929年，美国空前的繁荣和巨额报酬让不少美国人卷入到华尔街狂热的投机活动中，股票市场急剧升温，最终导致股灾，引发了美国乃至全球的金融危机。
　　六、1987年黑色星期一的利率水平远大于6.5%
第一轮：加息周期为1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。
第二轮：加息周期为1988.3—1989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。
　　1987年，因为不断恶化的经济预期和中东局势的不断紧张，造就了华尔街的大崩溃。这便是“黑色星期一”。标准普尔指数下跌了20%，无数的人陷入了痛苦。
　　七、1994年的墨西哥金融危机 利率水平大于6%
第三轮：加息周期为1994.2—1995.2，基准利率从3.25%上调至6%
　　1994—1995年，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。不仅导致拉美股市的暴跌，也让欧洲股市指数、远东指数及世界股市指数出现不同程度的下跌。
　　八、科网泡沫利率水平大于6.5%
第四轮：加息周期为1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。
　　科网泡沫产生于当时全球经济低迷之时，美元上涨，避险资金大量涌入美国股市。但从90年代后期，美国股市走向了非理性的繁荣。互联网技术刚刚兴起，极大提升了投资者对成长股的热情和风险偏好，科技/网络相关的股票受到投资者的追捧，但股价的增长速度已远超盈利增长速度，估值泡沫化已经非常严重。
　　对于科网泡沫破灭的原因，市场人士指出，直接因素是流动性收紧。1999年到2000年初，美联储连续加速6次。终于2000年3月10日，纳斯达克在5048.62点见顶，比一年的指数价格上涨了1倍以上。
九、2008年9月美国次贷风暴利率水平大于5.25%
加息周期第五轮：本轮加息周期为2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%。
　　为了应对网络泡沫的破灭和“9.11”恐怖袭击对美国经济的冲击，刺激经济增长，美联储前主席格林斯潘连续13次降息，低利率极大地促进了美国房地产业的发展，在拉动经济发展的同时，也为危机形成埋下了伏笔。
　　随着美国经济的复苏，为了防止经济过热，美联储又先后17次加息，房地产业开始趋冷，一些借款买房人不能按期还贷而违约，进而导致次级抵押贷款公司出现亏损以至破产。同时，次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，它的价格下跌引起相关投资机构财务困难，加上个人投资者纷纷要求赎回，造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回，引发投资者恐慌。商业银行出于安全考虑不肯拆出资金。出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金，次级债危机就演变为流动性危机，引起了造成美国和全球主要股市下跌。

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综上总结，
第6次金融危机、1987年黑色星期一的利率水平远大于6.5%
第7次金融危机、1994年的墨西哥金融危机利率水平大于6%
第8次金融危机、2000科网泡沫利率水平大于6.5%
第9次金融危机、2008年9月美国次贷风暴利率水平大于5.25%
金融危机的年份是不规律的，但是很规律的是利率水平，都是大于5以上的。
每一次金融危机都是利率水平非常高，一旦危机来了就开始降息政策。也许这就是资本主义市场的规律吧，每次危机爆发之前，利率水平都非常高，好像等待着金融危机的到来，然后降息降准，增加市场资金的流动性。从而增加就业，使金融危机后的经济复苏。或许这就是资本主义的规律吧。外行人看来可能会说是几年一次的规律，但在我看来应该是汇率的水平决定的。或许这跟通胀的那些水平也有关系吧。但在我看来，最重要的应该还是汇率。
上一次金融危机之后，美国实行了好几年的零利率政策。一直持续到了2015，2006年开始了新一轮的加息周期，这一轮加息，2016年12月15日开始的，17年加息了3次，18年现在的利率是1.5-1.75，新一轮的加息周期已经开始，18年美国至少求加利息三次，好在当前的利率水平还不高，2018.2月份美国基准利率只有1.5到1.75的标准利率。相对于历史来说，这还是比较低的水平。也许2月份的那次大跌，就是因为市场看到了这轮加息周期的开始，大家极度恐慌，所以造成了那几天指数的大跌，虽然到现在为止美国的三大指数基本上快修复了，但那一次的大跌，确实说明了一个问题，就是新的一轮加息周期已经确立了开始。
但是我个人还是觉得，现在就说美国的这波行情结束了，也是不太可能的。可能今年的震荡会加剧，但是并不意味着美国股市牛市的结束，美国的股市一直都是九年牛市，一年熊市，恒生指数港股是跟着美国股市联动的，这样的规律，但是中国a股是相反的，九年熊市，一年牛市。所以说如果你是要买股票的话，还是选择美国港股吧。如果说真的美国股市危机来了，在这前提下，今天在全球化的背景下，你觉得A股会不受到牵连吗？这是完全不可能的？
所以我还是说，假如你觉得有风险，那你可以选择不做股票。但是然后你还是选择一个股票市场，那你还是去美股和港股，牛市可能还会延续一年到两年左右，等美联储的美国基本利率水平达到3或者4以上的水平，那可能真正的宣告了美股牛市的结束。
否则现在说这么早说美股见顶，就感觉和前几年A股嗯大牛市年4000多点的时候，李大霄说这是A股的顶部，有有意义吗。猜顶或者是猜底，这是李大霄喜欢做的事情，3000点的时候，他说是底2000点的时候，说是底部，什么精子底，卵子底，婴儿底，。。。。。他永远不知道有句话，叫做熊市不言底，牛市不言顶。我是很看不起这个人的，估计股民都会看不起他吧，他就在a股的一张臭嘴。之后后a股又多涨了2000多个点，听了你的李大霄话的人半山腰就下车啦，是不是感觉还是有点不值得呢。
我的感觉，现在美股还是相当于A股当时的4000多点，这轮的加息周期才刚刚开始啊，没必要那么紧张的，毕竟利率水平还很低。如果这时候就发生了金融危机，请问美国拿什么来拯救呢？你觉得他不可能把利息降到为负数吧，而且当前美国的经济数据还是比较强劲，人口就业，cpi数据也没多大的问题。我觉得还不是危机到来的时刻，目前的水平。也许过个两年，利息水平加上去了，那才是真正的危险的时候了，所以我觉得今年的行情还在，牛市继续。但可能说今年的震荡会加剧一点，要有低吸高抛的心理准备。虽然说巴菲特手里持着多少亿的现金，但是你也看他的股票，老爷子也还是半仓操作的呀，而且买入了苹果，比亚迪等科技股。
所以说如果今年你还是做美股港股科技股的话，当前应该还没必要太过恐慌，毕竟当前发展最快的行业还是大科技，计算机互联网类，即科技类的行业，因为需求量呈现指数型的爆炸式增长，所以市场很庞大，人工智能，无人驾驶，5g通信，物联网智能家居等等，这类股票业务的需求量空前的庞大。而且都是高成长，高需求的，所以多多关注那些在科技类各个行业领先的一些龙头企业，无论是硬件软件还是服务类的，都可以去关注，关注一下。
或许明年是应该减仓了，后年就应该轻仓了。但是并不是说不去做美股港股，去做A股或者别的股票，而是应该是我现金或者是一些保本理财类的资产。
我个人是觉得在当利率水平达到3以后，差不多长线的资金也要开始跑路了。可能轻仓就做一些短线的机会。或许金融危机也就发生在两年或者三年以后，等危机过去了，又是一轮新的买点来临，然后长线资金重新入场，或许后面的两年才是高危时刻。。。。
因为按照当前美联储的利率是1.5到1.75%，每一次加息25个基点，2018今年可能加四次息，那就是到2.75，明年这个时候差不多就是3%了，那也是该真正离场的时候了。这个时候你也别去谈什么价值投资了，该跑的还是得跑的，等来年再进，拥有更合适的买点。
以上观点纯属个人想法，有需要的也可以去评论，或者是关注下“美股港股科技股交流和开户”专栏，里面的一些文章也是很不错的。有需要的看看。

富途 · 2018-10-3 20:56:43

[h1]“贸易战”＋税改＋加息的三重压力下，市场表现如何？[/h1]上证指数今开3288.86，恒指今开30323.77，盘面异常平静，午后开始走低。
HK800000恒生指数 03/07 11:25
30442.910-0.22%
SH000001上证指数 03/07 11:25
3294.184+0.14%
“如果你正在寻找抛售的理由，那么这个消息（科恩辞职）的宣布肯定会引发短期下行压力，”投资公司LibertyView Capital Management总裁Rick Meckler称。

在紧张情势有缓解的情况下，韩股逆势上涨0.6%，此前周二有消息称，韩国将与朝鲜举行逾10年来的首个峰会。朝韩会谈的消息放出后，不少市场回升，但科恩辞职消息则泼了一头冷水。
美元/日圆下跌0.6%至105.45日圆，接近周五触及的16个月低位105.24日圆。
美元周二升至106.470，外界猜测特朗普可能在关税政策上有所让步。
美元/瑞郎跌0.3%至0.9375瑞郎，欧元兑美元升0.05%至1.2412美元。
“从可能造成震荡的方面来看，对金融市场来说，最坏的结果是确认贸易摩擦升级，以及短期对美元善意的忽视，”澳新银行（ANZ）分析师表示。
加元与墨西哥披索大跌，因柯恩辞职被视为提升了美国退出北美自由贸易协定（NAFTA）的可能性。加元兑美元跌0.5%至1.2936加元，墨西哥披索贬值0.5%报18.83。
澳元/美元跌0.36%，报0.7801。受澳大利亚央行温和的货币政策影响，澳元仍然疲软，当前利率水平将维持至2019年。此外，澳大利亚2017年第四季度GDP增长率没有达到0.5%的预期，而是0.4%。
中国央行将人民币兑美元中间价设定为6.3294，昨日为6.3386。美元/在岸人民币报6.3276，跌0.29%。
油价下跌，投资者在整体市场的风险偏好降温，布伦特原油回吐上日涨幅，下滑0.85%至每桶65.24美元。现货金延续上日涨势，触及2月26日来高位每盎司1，340.42美元。政府公债等其他避险资产也有不错表现。
美国10年期公债价格上涨，指标10年期美债收益率跌2个基点至2.858。
白宫表示，正在考虑对中国实施更广泛的限制，并严格限制中国在美国的投资。而投资者怀疑特朗普的保护主义可能导致美元走软以刺激出口，并通过高关税限制进口。
[h1]为什么A股和H股忽然跳水？[/h1]经历了春节绿和节后的短期回调后，港股已经到了回调的收官阶段，而A股则是节后开市以来一路走高，显然政府和大部分投资者并不会认为中美会爆发贸易战，双方的矛盾最终都会以相互妥协的方式收场。
而加息的压力很大，A股预计最迟在下周就开始小幅度回调，港股进入横盘阶段直到再次下调。两会结束后，两地的股市会有新的投资风向标，而“独角兽”们在2018将会引领新的局面，下半年开始再续2017的强劲走势。万达及其概念股、360、富士康及其概念股、蚂蚁金服概念股、小米及其概念股、汽车板块、5G板块、生物医药板块将会再次爆发，而海南、雄安、地产、银系也可能再次成为热点。
3月7日早上开盘一直很平静，中午开始跳水，一路走低，但是我仍然认为此时言熊为时尚早。近期美国市场利空消息不断，港股未能幸免，但是我认为不必过度担心，即使普遍回调25％，下半年仍然有机会再创新高。
[h1]美股开始回暖了么？[/h1]近期美股稍微有所回升，我认为至少要等到4月市场才能消化完所有的隐忧和现有矛盾压力。
但是有一件事是可以确定，特朗普将继续强势推进美国制造业和基建的发展，三大指数预期最多不超过20%的回调，对比2017年的最高点，仍然有10%以上的增长空间。
在2月1日的一波加息风暴美股大跌后，各大投行、基金经理、分析师都曾明确地表示2018年的美股将会很困难，甚至是接下来两年都会很困难，不少金融圈专业人士表示至少需要调整3－6个月的时间，令人意外的是美股又迅速反弹了。
美股已经连续涨了9年了，和以往的情况有所不同，不管是宏观环境，还是微观层面，美股的基础面和基本面都体现了强大的支撑能力，虽然目前各方都在唱衰美股，但是巴特菲、索罗斯、绿化资本、桥水基金等都没有发布对美股的悲观分析。

US.INX标普500指数03/06 22:53 美东时间
2728.120+0.26%
US.IXIC纳斯达克综合指数03/06 22:54 美东时间
7372.007+0.56%
US.DJI道琼斯指数03/06 22:54 美东时间
24884.120+0.04%
[h1]科恩辞职只是因为反对特朗普的“征税”计划？[/h1]
特朗普6日当天在社交网站发文，他否认政府处于混乱状态，但称可能会有更多人员变动。“人总是会来会走的，我想在做出最终决定之前进行彻底的对话。”
特朗普在推文中称：“我仍然想做一些人事调整(永远追求完美)。没有混乱，只有巨大的能量！”
自特朗普执政以来，科恩一直担任白宫首席经济顾问一职。此前，他从2006年起担任高盛集团的总裁兼首席运营官。
科恩为高盛效力２０余年，此前一直被视为接替高盛董事长兼首席执行官劳埃德·布兰克芬的热门人选。2016年随着布兰克芬的淋巴瘤“很可能已治愈”、即不会很快去职，科恩在高盛进一步发展阻力增大，最终导致科恩离开高盛。
资本家出身的科恩一直主张自由贸易，而特朗普一连串的新政则是限制自由贸易。这位特朗普政府经济顾问一哥早就对特朗普不满，加上出任美联储主席无望，离开白宫无疑是早晚的问题，只是本次“贸易战”成了导火线。
[h1]管理层、国家队在做什么？[/h1]
360的回归无疑是中国证券市场体制改革的转折点。证监会此前对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，两三个月就能审完。
2月份富士康的IPO速度前所未见。2月1日，上报招股书申报稿；2月9日，公布招股书申报稿和反馈意见；2月11日，二度报送申报稿；2月22日，招股书就进入“预披露更新”状态。
一个月时间——中间还有7天的春节假期，富士康就已经冲刺到了A股上市的最后关口——发审会。
富士康将顺利过会，预计4月份有望登陆A股市场。这意味着，富士康在A股的上市周期将只有短短两个月时间。
从流程上看，富士康与其他拟上会公司一样，都是先进行招股书的预披露，也就是大家常说的“开始排队”，经过与会里的沟通反馈环节，之后进行预披露更新，待公司方面与证监会方面的问答反馈流程进行到接近尾声时，发审委会挂网公示，组织进行审核工作会议。
证监会官网披露的资料，截至3月1日，沪市首次公开发行股票正常审核状态企业还有202家，深市还有213家企业，总计有415家拟上市公司处于排队状态。
这些排队的拟上会企业来说，一般预披露之后要等半年以上的时间，才会进行到预披露更新的环节。
除了速度加快，有关部门还豁免了富士康公司不符合上市要求的一点——公司成立时间未满三年。
招股书显示，富士康成立于2015年3月6日，其申请上市时还未满三年时间，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定。但规定同时指出，不符合该条件的需经过国务院批准。显然，富士康是拿到了一张“豁免证”。

由此可见，监管层正在以罕见的支持力度，欢迎新经济、“独角兽”类企业在A股上市。
一位投行人士透露，监管层已在近日向相关券商传达了资本市场助力中国新经济政策的大方向。
落实到具体政策方面，其实有三大维度。
第一，支持已经在境外上市的、有战略价值的大型企业，在境内市场发行证券。
第二，支持还没有在境内外上市，但已经搭建了VIE架构的，市值规模在百亿美元以上的独角兽企业，直接在A股上市。
第三，支持注册地在境内，但还没有上市的，具备行业发展价值的“四新”企业，尽快在A股上市。
这位投行人士表示，对于这些企业，监管层会采取特事特办的方式，“走富士康的路”。
富士康的IPO进程的加速表明了我国证券体制改革的意志和监管层对新经济企业、独角兽公司们的支持与号召。
A股拟对BATJ、携程、网易等企业试点推行CDR，而大咖们也统一口径表示乐意回归A股。
2018年不仅是新能源汽车的量产年，更是A股资本结构化调整卓有成效的一年。从本年度开始，除了牵头的富士康、等待回归的万达和迟迟未能上市的蚂蚁金服，2年内将会有一大批优秀的企业回归或者直接登录A股上市。

根据2018年政府工作报告：“加快制造强国建设。推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展，实施重大短板装备专项工程，发展工业互联网平台，创建“中国制造2025”示范区。大幅压减工业生产许可证，强化产品质量监管。全面开展质量提升行动，推进与国际先进水平对标达标，弘扬工匠精神，来一场中国制造的品质革命。”
2018－2019年国家队重点关注的仍然是5G、汽车、航空、消费、科技、金融、生物医药、区块链等板块。A股新的格局即将打开，又将迎来新一轮的牛市。
此前美国众多分析师分析股民和投资机构对低吸美股已经没有那么强烈的意愿，甚至是可能选择转移到亚洲市场。而A股又无视加息的压力逆势而上，无疑给了所有人一个信号“A股将会再创新高！”

文章来源于富途证券App富途牛牛——牛油分享苍老师带你飞
2018年3月7日
风险提示：以上内容仅代表作者的个人观点，不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。

美股九年的牛市还会延续多久？今年回调可能性大吗？预测大概能回调多少？对中国股市影响几何？

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