机械行业周报：美对伊制裁持续催化油价，国家意志继续驱动A股行情

本周核心组合： 三一重工、恒立液压、 徐工机械、 艾迪精密、 柳工、诺力股份、精测电子、中大力德、 快克股份、 双环传动、日机密封、拓斯达、杭氧股份、石化机械和杰瑞股份。

长期推荐组合： 长川科技、弘亚数控、 克来机电、 爱仕达、应流股份、智云股份、昊志机电、机器人、华铁股份、安徽合力和中集集团。

本周观点

美国对伊朗第二轮制裁成为当前油价最重要边际变量。 根据 OPEC最新月报， 8 月 OPEC 整体原油产量达到年内新高 3257 万桶/日，但伊朗 9 月出口环比继续暴跌 50%，相较于 4 月已经下降超 150 万桶/日。受此影响，伊朗原油的主要出口国必须寻找新的供应商，而OPEC 增产有限，美国油气受基建设施影响运输受限，整体的紧平衡局面将是影响近期油价的最重要因素。

A 股油服及设备板块投资处于第三轮行情。 回顾近 3 年的行情， 1、2016-17Q3，油价止跌企稳回升，突破全球原油平均盈亏平衡线 50美元大关，行业拐点基本确立，投资机会主要来自油公司及优质民营油服、设备公司行业预期反转，以及油公司业绩开始兑现。 2、17Q4-18H1，国际原油价格强势上涨，几度突破 80 美元大关，全球油公司资本开支增加预期明确。 A 股此时对于标的的选择主要集中在定期报告业绩已经开始兑现、未来估值有消化空间的优质民营公司，而体系内公司由于 18H1 三桶油资本开支完成度低于规划，业绩尚未释放等原因，股价相对于市场并没有太大表现。 3、 1808 至今，基于油公司盈利能力提升资本开支具备基础、体系内公司前期股价与基本面背离有修复补涨需求的背景，在国内能源“自主可控”特殊要求下开启了体系内油服设备公司的行情。投资机会主要来自体系内公司资本开支预期改善（ 18H1 三桶油资本开支进度较缓）， 再加上当前宏观背景下油气是国内不多的确定性强的投资领域， 从而使这一轮预期带来的行业有较长持续时间（也不排除后续还会出现多轮类似的行情）。 4、长期看行业还是赚业绩逐渐兑现的钱。

风险提示

油价大幅下跌、国内油气资本开支低于预期的风险等。
查看PDF原文