【ETF期权周报 2018-09-28】本周50ETF继续上涨国庆假期前适量减仓认购期权

祝福大家国庆节快乐！

2018/09/24-2018/09/28
本周沪深主要股指涨跌互现，沪市指数表现强于深市指数，本周50ETF继续上涨，认购期权走高，认沽期权走低，投资者此前持有的10月认购期权（2.55行权价），可遵照交易计划在国庆长假期前减少部分持仓，等待节后再行部署。
上证50ETF本周收于2.659，较上周收盘价上涨1.03%，继上周大涨逾6%后，本周继续上涨。

摘要
1、50ETF走势分析       震荡上升的行情有望延续
2、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约本周成交持仓情况  成交量和持仓量均减少
3、期权价格走势分析       认购期权上涨认沽期权下跌
4、期权交易策略运用       10月认购期权按计划持有

一、上证50ETF走势分析
因中秋假期周一休市，周二低开低走，周三冲高回调，周四低开震荡，周五高开后震荡收高，收于2.659，较上周收盘价上涨0.027，周涨幅为1.03%。
图表1：上证50ETF本周的分时走势图

资料来源：汇点软件

以下的日线图显示50ETF震荡上行，短期均线快速回升，中期均线也出现转好迹象。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：汇点软件

以下的周线图显示50ETF连续两周上涨，短期周均线转好，下档支撑明显。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：汇点软件

以下月K线图显示50ETF 9月先抑后扬，明显收高，月线图上有望形成阶段性底部。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：汇点软件

从下面的上证50指数的季线图来看，本季度收出带下影中阳线，下跌行情获得支撑。
图表5：上证50指数的季K线图

资料来源：汇点软件

二、50ETF期权合约本周成交持仓情况
本周ETF期权成交量和持仓量均减少。本周三9月期权到期，周四11月期权挂牌。
成交量方面，50ETF期权一周累计成交6946470张，较上周减少26.71%。本周认购期权累计成交3988252张，认沽期权累计成交2958218张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.70，上周五为0.72。
持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为1436217张，较上周减少24.33%。

图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源：Wind资讯，光大期货期权部

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯

以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表
图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月28日）

数据来源： wind资讯光大期货期权部

本周五50ETF收于2.659，较上一交易日上涨1.18%。
图表9：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2018年9月28日）

资料来源：汇点软件（红框标注的合约为10月平值标准期权合约）

图表10：本周10月平值认购期权“50ETF购10月2650”的日内走势图

资料来源：汇点软件
本周10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月2650”震荡收高，周三，周五盘中涨势明显。

图表11：本周9月平值认沽期权“50ETF沽10月2650”的日内走势图

资料来源：汇点软件
本周10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月2650”先升后跌，震荡收低。

10月平值认购期权合约“50ETF购10月2650”隐含波动率为21.28%； 10月平值认沽期权合约“50ETF沽10月2650”隐含波动率为20.30%。
图表12：10月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购10月2650）VS（50ETF沽10月2650）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表13：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率仍处于近期相对低位，9月期权到期后，V50ETF综指隐含波动率明显走低。

三、期权价格走势分析
本周沪深主要股指涨跌互现，上证综指表现较佳，收复2800整数关口。
周五上证综指涨1.06%报2821.35点，当周涨0.85%；周五深证成指涨0.80%报8401.35点，当周跌0.10%。周五创业板指涨0.78%报1411.34，当周涨0.02%。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周上涨0.60%，上证50股指期货主力合约当周上涨0.56%，中证500股指期货主力合约当周下跌0.15%。

图表14： “50ETF购10月2650”日K线图图表15： “50ETF沽10月2650”日K线图

数据来源：汇点软件，光大期货期权部
截至本周五收盘，10月平值认购期权标准合约 “50ETF购10月2650”收报0.0690元，本周上涨27.31%。
10月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽10月2650”收报0.0512元，本周下跌26.86%。

四、期权交易策略运用
本周沪深股市涨跌互现，上证指数收至2800整数关口上方。
消息面上，据来自新华网的相关新闻报道显示，国家领导人昨日在辽宁考察时分别就国有企业发展和民营经济发展有最近讲话。他强调，我们的国有企业要继续做强做优做大，那种不要国有企业、搞小国有企业的说法、论调都是错误的、片面的。我们实行公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，这一点毫不动摇。任何怀疑、唱衰国有企业的思想和言论都是错误的。坚持党对国有企业的领导，必须一以贯之；国有企业建立现代企业制度，也必须一以贯之。我们要沿着这条路笃定踏实地向前推进。他强调，改革开放以来，党中央始终关心支持爱护民营企业。我们毫不动摇地发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导、保护民营经济发展。现在的很多改革举措都是围绕怎么进一步发展民营经济，对这一点民营企业要进一步增强信心。我们要为民营企业营造好的法治环境，进一步优化营商环境。党的路线方针政策是有益于、有利于民营企业发展的。民营企业也要进一步弘扬企业家精神、工匠精神，抓住主业，心无旁骛，力争做出更多的一流产品，发展一流的产业，为实现“两个一百年”目标作出新的贡献。
在中美贸易战仍在延续的背景下，关注国内进一步促进经济增长，推动改革开放的各项举措，分析各项经济指标，更好地把握中国经济变化的脉搏，更好地理解中国资本市场的前景。
本周沪深股指涨跌互现，上证综指表现强于深圳成指及创业板指数。50ETF也继续走高，蓝筹股总体表现仍强于创业板及中小板股票。
从周线图来看，50ETF本周继续收阳，在此前一周大涨逾6%的背景下，周初略有回调后又走出了延续反弹行情，再创近3个多月来新高。9月先抑后扬，月K线组合也显示反弹动力有所增强。不过考虑到国庆长假期临近，此前投资者制订10月期权投资计划时就有过关于国庆假期因素的考虑，投资者上周五按计划买入10月平值认购期权（行权价2.550），本周五已经变为实值期权，处于盈利状态，根据交易计划的安排，今日估计已经减仓所持有的10月认购期权（行权价2.550），待节后根据消息面的技术机的变化再行部署。

图表15：50ETF日K线图及“50ETF购10月2550”日K线图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，随着50ETF震荡走高，“50ETF购10月2550”也出现震荡上行，，本周三出现的高价，可能是市价单或者是下错单造成的。对于股市投资者初步参与50ETF期权交易，可能要留意两者的诸多差异，比如，在50ETF期权市场上，很多期权合约的涨跌幅远远不只是权利金10%，建议多用限价指令，不用或者少用市价指令，还有就是不同期权合约的价格差异巨大，投资者一定要看清楚自己所下期权指令的合约、认购或者认沽类型、价格、数量是否准确，避免因错单而带来意外损失。

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作者：张毅
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风险提示：市场有风险投资需谨慎

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