央行7万亿会导致人民币大幅贬值吗？

不闻岁月 · 2018-9-26 01:30:46

第一眼看到票数第一的答案说的不对，再一眼发现还是那个熟悉的ID，忍不住出来再驳斥几句。

首先，“放水七万亿”的说法是错误的。央行再正常不过的再贷款，被一群不求甚解又一心想报个大新闻的记者包装了一下，就变成了骇人听闻的大放水。再贷款的内容，已经有很多人科普了，就是央行根据商业银行手里的信贷资产以一定比例给商业银行发放贷款，银行有了这笔钱之后可以再拿出去放贷，这样市场里的流动资金就多了。这样看来，央行确实是在放水。

但是有一句话怎么说的呢，“抛开剂量谈毒性都是耍流氓。”同样的，抛开金额谈放水也是耍流氓。央行的一大作用就是平衡货币市场(Currency Market)的供给与需求。当货币市场的需求大过供给，就会发生通缩，经济活动就会受到抑制，这个时候央行就要出来放水，刺激经济增长。如果放多了，那么就是供给大过需求，会造成通胀（注意这里我用的是通胀，不是贬值）。

跟很多人印象相反，通胀并不是坏事情，恶性通胀才是。日本多年来深陷通缩的泥潭，为了能够进入通胀，安倍政府有多努力大家应该有所耳闻。美联储的QE放了那么多水，每次想停的时候一看通胀率那么低就放弃了也是发生过的。所以说，央行放水并不可怕，关键是看剂量。要评估剂量有多大，就要搞懂央行放水的几种工具。

第一种，通过降准的方式。银行吸收储户的钱后要存一部分到央行作为准备金，保证储户来取款的时候有钱可取，剩下的钱拿出去放贷。放贷的钱进入经济运转后又有一部分会回流到银行，银行再存一部分保证金然后将剩下的钱贷款出去。因此银行起到了放大市场上流动的资金的功能。如果准备金比例高，银行吸收存款后能放出去的就少，反之如果降准，银行就能放出去更多的钱，市场上的钱就多了。

第二种，通过再贷款，就是这次所谓的“七万亿”。其实跟第一种差不多，银行凭借之前放出去的贷款找央行再要一笔钱，然后再以贷款的形式放出去，这样市场里的流动资金就多了。

第三种，通过买卖国债进行放水。央行在公开市场上购买国债，买国债的钱就进到市场里了。反过来卖出国债的话，就把一部分市场上流动的资金收回来了，从而达到减少了货币供给的目的。通常所说的QE（量化宽松），就是指的这种方法。

从这三种工具的原理就可以看出来，只有第三种方式央行才能知道到底放了多少水（所以叫“量化宽松”）。前两种方式连央行自己都不知道放了多少水，为什么？因为经济环境处于下行周期时，银行不一定愿意把钱贷出去。现在市场上可以说资金易得，资产难求，没有多少安全的投资机会。所以央行的再贷款能放多少水，我表示怀疑。

至于说到贬值，有耐心的朋友可以看一下我在之前的一篇回答。总之我认为人民币是升是贬完全不取决于央行的这次再贷款。

人民币近期为什么要贬值，会导致什么样的结果？ - 不闻岁月的回答

首先，要理解人民币为什么贬值，就要先知道货币为什么升值贬值。最通俗的讲，货币也是一种商品，买的人多了就会涨，卖的人多了就会跌。影响人们买卖意愿的因素有主要有利率（包括股市）、外贸、政治风险。

先说利率。这个简单，我把钱换成人民币或者美元总要有收益吧，最稳妥的收益就是存银行了。存在中国存10000万人民币三个月后能收100万，存在美国可能没有利息，那我当然换成人民币了。换人民币的人多了，人民币自然就涨上去了。

股市和利率其实差不多。中国股市一直停留在3000点上下，好不容易涨到5100点又跌回来了，那边美国股市从13年开始一路上扬，我当然想投美股。那么就要买美元，于是美元就涨起来了。

还有一大因素就是外贸。我们出口商品到美国，收的是美元，要换成人民币才能在境内使用，而进口刚好相反。如果出口比进口多的话，人民币的需求就比美元多，人民币就会上涨。

政治风险不多讲了，打起仗了大家都不想在危险的地方呆。比如今年上半年的卢布一路下跌到70。假如明天跟日本开战，日元分分钟会死的很难看。

现在来回答人民币汇率为什么会跌，一言以蔽之，早就该跌了，只不过央妈之前不让跌。咱们国家的外汇政策是盯美元的，美元涨人民币就涨，美元跌人民币就跌。今年以来美国经济好转，美国股市表现又好，传说还要加息，全世界的资金都想回流到美国，所以美元一直涨。而欧洲和日本都实行宽松的货币政策，所以一路跌。人民币很可怜，被迫陪着美元涨，导致出口下降了。问题是，中国的经济并不乐观，当资本觉得在中国继续呆下去没意思之后，自然就想换美元跑路。所以人民币一直有下跌的压力。

之所以之前没有下跌，是因为我们有外汇储备。你敢买美元我就敢卖，你有我钱多吗？所以人民币兑美元没有出现大的波动，但是外汇储备下降的很快。央妈有一天觉得这样不划来，所以决定汇率下调一点吧，就出现了前两周的情况。

浪淘沙 · 2018-9-26 01:30:47

转帖：解读┃一文看懂央行周末出手的真实意图
市场普遍预测，10月份会有一次降准，而四季度会有一次降息。从这个周末开始，很多人就开始眼巴巴看着央行，希望“这位亲妈”再给点利好。

但“央妈”没有直截了当给出降准，而是绕了个弯子，以“金融创新”的方式悄悄放水。10月10日下午5点，央行在其官方网站上挂出了题为《人民银行推广信贷资产质押再贷款试点》的新闻通稿，全文如下：

为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神，按照2015年人民银行工作会议要求，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。

信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。

可能有读者会说：“这是什么意思?我看不懂”。没错，央行要的就是这种暧昧的效果。为何这样说?我们先看看“央妈”的心态。

一、央行其实很纠结

新一届政府施政以来，一直强调不搞强刺激，通过改革推动中国经济转型。但问题是中国经济积重难返，老套路带来“路径依赖”非常强大。再加上美元即将进入加息周期，全球面临流动性退潮(钱逐步回流美国)带来的通缩压力。在这种背景下，中国需要不断降准、降息。

但问题是，经济危机来的时候我们在“加杠杆”(增加全社会负债率)，经济危机快结束的时候，我们仍然被迫“加杠杆”，中国经济何时才能转型?政府一年多以来，只能“摸着石头过河”。总体上的思路是：能不放水尽量不放水，能少放水尽量少放水。

体现在央行这里，就显得非常纠结。传统的、大家都能看懂的货币工具，比如降准、降息，能少使用尽量少使用。而大家看不太懂的，特别是拥有各种英文缩写的，比如PSL、SLF、MLF、SLO、MBS之类纷纷出笼。这样做算金融创新，很多人又没有那么敏感，不会给人“穿新鞋走老路”的感觉。当然了，这种做法比降准、降息更有目标性，可以算“定向调控”。但问题我也指出过，这给各级央行赋予了更大的行政权力，小银行可能很难“分沾雨露”。

二、“信贷资产质押再贷款”到底是什么

“信贷资产质押再贷款”，就是银行把相对比较优质的贷款资产，质押(或者抵押，这两个词汇含义不同，但央行通稿里显然在混用)给央行，从央行那里获得利息相对低廉的“再贷款”。这等于盘活了银行的资产，增加了全社会的“资金总量”。

银行可以用现有的信贷资产（也就是已经放出去的贷款），到央行去质押，获得新的资金。此举就等于是在增加市场流动性，功效与降低存款准备金率如出一辙。当然，银行体系流动性的增加，客观上也会有利于股市。

这里面，央行就拥有了几个调控权：1、给谁钱不给谁钱;2、给谁的钱多，给谁的钱少;3、认定哪类“信贷资产”为可以质押、抵押;4、再贷款的利息高低。

举个例子：（from 投资知道用户：怀羽蒙）

第一步：甲把10块借给乙，乙将来还15块。
第二步：甲做张证明12块卖给丙，使得丙成了乙的债主。

可见，最好的结果就是，甲赚了2块，丙赚了3块。那乙呢？假设乙是买房贷款。如果房价涨超50%，他还的利息就被补回来了。否则乙就处于亏损状态。而房价和股价相似，一旦放量滞涨，就会导致投资客撤退。而房价刚开始还跌不动，因为，地产商和政府出于各自利益会频繁推出利好，例如零首付，以获得持续接盘者，为的是用时间偷空间，等待现实中生产力的进步追赶泡沫，最终实现软着陆。

如果说，这是在堆积多米诺骨牌，那么将来最可能推倒第一根骨牌的，就是购房者。购房者一旦相信房价要跌，看着几乎免费住了几个月的房子，即使扔掉也没什么损失，就干脆不要这房子了，省得还那么多钱。供求关系被进一步恶化，这时房价的跌势，恐怕就再也挡不住了。于是，丙万万没想到，自己只是买了一个理财产品，反而成了投机市场的接盘侠。假如丙手里的证明，被保险公司担保过，那这个保险公司就成了大接盘侠，将遭受灭顶之灾。如果这个证明，因为抢购者太多，就好像骗子撒谎看到大家都信，结果自己也信了，于是甲自己把自己要卖的证明买回去了，那最终甲也沦为接盘侠。

三、这是核武器，还是痒痒挠?

对于央行此次放水，有人根本没有意识到，直接忽略;有人则认为是中国QE开启的重要信号，意味着可能有数万亿乃至十万亿级别的大放水。中国股市也将因此出现超级牛市。

是这样吗?我看未必。

其实无论是此次在11个省市推广的“信贷资产抵押再贷款”，还是正在“积极研制”的“信贷资产证券化”(有MBS、ABS、CDO等玩法)，或者未来可能出现的央行直接购买地方债(这是我个人猜测)，都是量化宽松的“跑道”。这些跑道如果全部开通，并充分利用，当然相当于扔出“原子弹”。

核心问题是，高层如何兼顾稳增长和促改革的关系。我们不仅要看央行在做什么，还要看最终的结果。最核心的指标是，广义货币M2的增速是多少。只要不超过14%，就难说有大规模放水。要知道，2009年的M2增速是27.7%。而2011年以来的这5年，按照年度计算都没有超过14%。

四、“三农”与小微企业先受益

央行明确称，信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。

央行目前货币政策工具箱里的宝贝主要有哪些？

一、信贷资产抵押再贷款；
二、常备借贷便利(SLF)；
三、公开市场短期流动性调节工具(SLO)；
四、抵押补充贷款（PSL）；
五、中期借贷便利（MLF）；
六、短期再贷款；
七、法定存款准备金率。

翟山鹰 · 2018-9-26 01:30:48

　　根据央行（中国人民银行）2017年3月公布的资产负债表，目前我国央行共计发行的可以用于流通的货币大约有30万亿。也就是说，中国政府印出来的钱的总数达到了30万亿人民币的庞大数量。但是，在这30万亿中的21.6万亿都只能以用于替换外汇准备金（外汇占款）专款的形式固定放在了央行账户上不能用于其他用途。
　　也就是说，由于外币在中国不能流通，人民币在境外不能流通，央行账户要存留一大笔人民币用来专门把境外进来的外币变成人民币，把境内需要出去的人民币变成外币。而印出来真正在国内流通的货币仅仅有8万亿人民币。
　　但是，根据央行数据，2016年在国内各大银行的人民币存款余额就达到了150.6万亿人民币。这些多余的钱是哪里出来的？其实，所谓的人民币存款余额指的是账面数据，而不是真实存在的货币。
　　例如，一家企业在银行存款1亿元，该银行会记录1亿元货币存款，然后将其中16.5%交给央行做保证金，剩余8350万元可以贷款出去。接受贷款的A机构拿到了8350万元，肯定还要放在某家银行账上，这笔资金将再次被记录成存款（哪怕是同样一家银行），再次上交其中16.5%保证金给央行，剩余6972万元可以再次贷款给B机构（也将再次被银行列为存款）。而存款（也是贷款来的）8350万元资金的A机构，如果以这笔资金作为并购重组贷款的列后资金，可以从银行拿到8350万元资金两倍的优先资金（16700万元）用于并购，而新形成的8350+16700万元（25050万元）资金将进入银行新的专户，再次被列为存款，可以再次被扣除16.5%以后，成为可贷款资金。由此，一个1亿元能够变成无数钱的“神话”故事就顺利诞生了（但是银行账上没有这么多真实资金），央行发行的8万亿流通货币也成功变成了159.6万亿（央行3月份公布的M2数据）。
　　所以，自从银行破产法诞生以后，在中国整体经济形势不明而金融机构乱局不断的情况下，为了保证自己货币财富的真正安全，用户还是应该选择大银行进行存款保值，否则，存款的银行真的破产了，按照法律能够拿回的资金是很少一点的。普华商学院

孙东阿 · 2018-9-26 01:30:49

前两天就有朋友问我关于这个问题的看法，以上是我发在朋友圈的简单回答，因为手拙，所以懒得打太多字。第一张图是经济日报十月九日的一篇文章，讲的是商业银行要适度容忍不良，第二张图是国师在广东考察后的发言。在我国的特殊生态环境下，如果你对自己有所要求，希望有所进步，请学会去提升看问题分享问题的能力，其中一个要点就是，学会联系的全面的看问题。
至于汇率问题，短期内不会急贬，会维持相对稳定（央行最近有表态）；中长期来看，有继续贬值压力，且sdr后会继续汇改。这都是基于目前情况来看的，老美要是提前新qe了，那自然另说。

萧宁 · 2018-9-26 01:30:50

不会大贬值。
贬值是肯定的，现在已经处在贬值的过程中。

这次7万亿是走美国次债危机的老路，就是用债务做抵押品，再次贷出货币，进行还债的尝试。

真正的大贬值，可能会有四个原因：
1 地方债务打了7万亿的鸡血，但是仍然撑不过2年时间。
一旦出问题，ZF的选择是杀两只自家的鸡，做做样子，然后掏出700亿瓦功率的抽血机，往羊身上抽点血。
2 踢踢屁在3至5年时间内进入实质阶段；哑投行、一带一撸、人仔国际化如“救市”一般一地鸡毛时。
外贸、加工业、消费、房地产业（一线除外）萧条，咱办？继续稀释吧。
3 我国外汇市场发生大事件。
极可能来自国外，也可能是我国“先下手为强”。
以美元来计算，不是大贬值，是什么？
4 其他任何“睿智的”（非贬义）或“脑抽的”ZF大决策。

换个角度想，回归基本面，有利于我国长期健康发展，可惜，谁都不愿意接受这个现实。

wuweilxl · 2018-9-26 01:30:52

以现有的棉粮收储、能源价格、大宗交易商品价格计算，应该是1:12~1:13之间。

我们假设中国解散发改委，煤炭、电力等能源价格垄断被打破，中国大量补贴页岩气开采，那中国的人民币汇率以美元基本不为味前提，中国与美元的汇率在1:9~1:10之间。因为中国不仅要考虑自己落后的能源产业，还要考虑自己落后的农业。

我们假设中国土地私有化，形成了以县为单位的小地主农业集团，国家辅助大力补贴，用关税、配额保护农业产业，那人民币会保持在1:6~1:8之间。

我们假设中国大力补贴国内的铁路、公路、水运交通，减免行政事业性收费，在青岛、营口、北京、西安、成都、乌鲁木齐、大理等地开设股票和期货交易中心，在沿海开设自贸区，容许地方限定数额的开设银行，拍卖所有的国有企业，开放第三产业竞争，容许商人入常，大量投入基础设施，开通中缅、中巴、中伊、中土、中俄铁路，那人民币的汇率可以提升到1:3~1:6之间。

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极具讽刺意味，我15年1月28日写人民币贬值，点赞的只有四个人。

世事无常，最后不幸言中。

wuweilxl 在话题人民币下的回答

2011年油菜籽的价格及走势._百度知道

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李嘉诚说：他成功的原因是保守，那他保守吗？我认为李嘉诚把鸡蛋放进一个篮子，那是在那身家性命豪赌。

我们要有宏大的历史观、全局观、政治观。

故事一：美国在越战后面对布雷斯顿森林体系迅速崩溃，美国的盟友英、法、德带头抛售美元，购入黄金。伴随美元地位崩溃的是西方对美国能力和信心的崩溃，信心比黄金更重要！！！这个时候美国找到了中国，中国有超现实主义的农民工，于是三个国家一拍即合，中国人用血泪和汗水，一分钱一分钱的积攒了几万亿美元。美国人找到了沙特，沙特脚下有液体黄金。于是新的布雷斯顿森林体系建立了，并平稳的运行了二十五年。

美国缓过神来，睚眦必报，梦里杀人的绝招就又拿出来了，灭了英镑和日元。日本说：我们服服帖帖的，对美国占领没有表现出一丝不满，我们的天皇像狗一样被你拉来溜去的。我们不仅供应粮食、物资，还供应日本女人，这样的战败国比起越王勾践就差吃屎了。美国答：这和屎不屎的没有关系，只是吾梦里好杀人。

故事二：今天是美国第三次尝试构建布雷斯顿森林体系。

习近平今启美国之旅七天将如何书写历史？

楼上的两只靴子都未落地，静待习近平访美成果。

美联储宣布暂不加息。

美联储其实还有半句话没说，那就是中国人很友好，所以（粘贴上面那句话）。

那之前中国和美国是如何拼内力的呢？

美国从东南亚，中国的势力范围劫掠走了四万亿美元的财富。中国、日本没有吭声。不管鸦片战争，还是美联储加息，帝国主义本质是不会变的，就像孙悟空的尾巴，那就是赤裸裸的掠夺。美国还是不满意，这一次美国想干什么呢？

中国应对

对于中国而言，中国说你美元是纸黄金，那就是纸黄金，中国说你美元是黄金纸，那美元就是黄金纸。详见故事一。美国的页岩气革命已经是对美国金融体系的釜底抽薪，假如中国再不参与，那全世界过剩的美元，美国这些年超发的美元，美国这些年纳入其他国家储备货币的美元就都是一张张手纸，而这些手纸会重新作用于美国经济，产生类似于中华民国39年那样的恶性通胀。

于是中国在美联储加息之间，无预兆的贬值了人民币，释放了如下政治信号：1、金融战争之后，中国还是世界多级化的一级，而美国的霸权将不会存在。2、金融战争之后，中国还是中国，而美国则要面对整个西方社会的信心崩溃。3、金融战争之后，中国可以经济管制，然后逐步放开，而美国经济将会彻底死翘翘，这叫落架的凤凰不如鸡。

于是中国最懂政治的金融家，劝服了大领导。中国在第一天亚投行成立，第二天金立群上任的第三天宣布人民币贬值，遂酿全球股灾。

如何评价英国财政大臣宣称英国要成为中国西方最好的朋友和伙伴？ - 经济

中华人民共和国国歌怎么唱的？

中美争霸，推演中美国G2可能的结果？ - 政治

第三个故事。

（谈笑间，就有了凌空始觉海波平的赶脚。）

佛家语：定慧均等。定性比智慧更重要！！！

魏博 · 2018-9-26 01:30:53

信用卡授信额度是突然增加了，但是你会不会用，这取决于你对未来的预期以及消费选择中的取舍。
当然这是最理想的情况。如果是不理想，没控制。我看了下这些年涨幅小的就只剩下粮油大宗了

小Q · 2018-9-26 01:30:54

在岸有政府控制，不会有太大变化，离岸的肯定贬。

假如没有明天 · 2018-9-26 01:30:55

信贷资产质押再贷款目前规模不大，试点没超过50亿，估计今年扩大试点也很难做到500亿。
信贷资产的要求很高，而且央行具有决定权。
7万亿的说法就是无金融常识的财经记者的一厢情愿。
人民币经历了前段时间的贬值，暂时大幅度贬值难度很大。汇率的市场化机制虽然是目标，但中国央行的影响力不容小视。
综上，央行没有7万亿，人民币大幅贬值难度很大。

央行7万亿会导致人民币大幅贬值吗？

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