如何看待今年人民币贬值趋势？

以前不都是美元要贬值吗？怎么今年开始美元又要增值了？

魏小韭 · 2018-9-26 01:30:16

今年1月的达沃斯论坛上，85岁的索罗斯在接受彭博采访时，向全世界宣布，他的对冲基金已做空了美股和亚洲货币，做多了美债和黄金，并号召全球对冲基金做空人民币。索罗斯2016年1月开始做空人民币，是否说明一场中美货币战争就要开始了呢？其实不然，老爷子开喊的时候，这场战争就已经即将结束了。那这场战争是什么时候开始的呢？听小韭给你慢慢说，欢迎小韭出场。

我们要从2015年说起。2015年，全球对冲基金都在做一件事——猜迷游戏，谜面是“美联储到底什么时候加息？”

为什么美国加息如此重要呢？

2015年，在全球市场怎样可以一定赚钱？因为美元利率很低，而人民币利率很高，所以只要借入美元，再拿到中国或香港玩同业拆借（金融机构之间的短期借款）借出人民币就好了。所以，2015年大企业们都在干一件事，把钱从美国借来，换到中国变成人民币玩同业拆借，这也就是我们听到的股市和楼市的泡沫来自境外热钱的源头。这个时候，如果美国开始加息，那么借钱的成本就开始增加。如果中国也跟着加息，那么不会造成任何问题，但是大家都看到了，2015年国内在降息降准，这样一边在加一边在降，这些借美元贷人民币的企业就不赚钱了，那怎么办呢？不赚钱就把钱还给美国呗。所以，只要美国一加息，中国就会发生大规模的资本撤逃，到那时我国的股市楼市都会面临崩盘压力。当时，包括中国在内大家都觉得美国2015年9月份会加息。为了防止资本外流，我国在2015年8月做了一件事情，宣布人民币贬值3.5%，这就是：8.11汇改按照中国的思路，美国加息中国降息，资本觉得赚的息差太少，就外逃了，而这息差，差不多就是3.5%，那么，通过汇改一次性把这息差先贬没了，所以再加不加息，资本也不用跑了。可以说这个先手干的非常漂亮，关门打狗成功。于是，外资们就认为我国已放开了人民币贬值的步伐，各种做空人民币就开始了。我们看下图：

红色线是离岸人民币价格（离岸人民币指境外人民币和美元的汇率），蓝色线是在岸人民币价格（在岸人民币指境内人民币和美元的汇率，因为人民币汇率并没有完全开放，因此境内受央行中间价的控制，境外更多反映的是市场供求关系），灰色部分是离岸人民币和在岸人民币之间的基差(基差是离岸价格减去在岸价格，比如离岸1美金换6.5人民币，在岸1美金换6.4人民币，基差就是0.1)。从8.11汇改以来，离岸人民币快速贬值，红色线出现明显上升，和蓝色线差距加大，这时就是因为歪果人都在空人民币，导致离岸人民币和在岸人民币的基差被极度的拉大，这个时候，其实所有人都在等美元加息落地，因为美元一旦加息，那么美元将会继续走强。其实对我国来说，这时也在纠结，大家想想，那时我们的股市差不多在最低点，如果美联储加息的话，再崩盘那可能上证2000点都抗不住了。所以，在美国决定加息之前，我们国家做了一件特别绝的事情:通知美国，习大大访美这是怎么一步棋呢？大家想，美国加息的目的是货币回笼，那我国就说了，你想要多少钱，我们给你。习大大去美国买了一堆东西，几百架大飞机什么的，于是在去年九月，美联储主席耶伦说，因为中国经济不稳定，美国不加息。既然，九月没有如期加息，大家想，倒霉的是谁？就是这帮做空人民币的歪果人呀，他们都在等着美联储吹响冲锋号，半个身子都探出战壕了，结果美联储往后缩了，冲锋号没响，迎面还飞来排子弹。我们再看上图，在9月宣布不加息后，红色线快速回归蓝色线，离岸人民币快速回归了在岸人民币。于是，西方媒体开始骂美联储，说不加息是个错误。吃了亏的歪果仁们并没有死心。
我们再看图
我们会发现，从11月1日开始，离岸人民币开始再次快速上升，伴随着美联储12月份加息，与在岸人民币基差不断扩大。最高的时候，在今年1月6日，基差拉到了1384点（即1美金在境外能比在国内换0.1384元人民币），这意味着什么？这时，你把你手上的人民币在国内换成美元，再把美元去境外换成人民币，不算手续费干赚2%，你一天能做多么遍，就能赚多少个2%，这就是去年底发生的全球基差套利的盛宴。
为应付这局面，我国就出了规定，所有外资银行不能进行人民币业务。于是，这帮国内银行就自己做人民币套利，后来国内银行也被限制了，企业就开始做，比如说富士康，人民币套利比它正常代工业务赚的都多，后来企业也被限制了。大伙都在境内换美元到境外换人民币，我国大量的美元外汇储备流失。整个2015年，我们有5127亿美元的净流出，但2016年1月的外汇储备减少就高达995亿美元。这就导致一个严重的问题，国内资本变成真空，股灾第三场发生，大量资金链断裂，1300多家P2P歇菜，顺便说下数量排在前5的是山东、广东、浙江、上海和北京。于是，在2016年1月，为打击这些空头们，我国又采取了收紧在港离岸人民币的做法。既然你们都来攻击我大人民币，那我只能去攻击美元了。大家都知道我国有3.3万亿的外汇储备，谁能比我们多？我拿出来卖，谁能抗住？中国在1月初，把中国周边离岸人民币的流动性全都收光，在海外，人民币表现形式有两种，一种是人民币资产，一种是现金。现金就叫离岸流动性。我就国拿美元把中国周边的人民币现金都收光了。供需双方的矛盾在1月12日爆发了当日CNH HIBOR隔夜报价66.8%，但下午实际成交已经被拉到164%，CNH HIBOR就是在香港金融同业借人民币的利率。就是说如果1月12日你借钱给歪果人，当日就能拿到年化164%的收益。所以大家看图，由于流动性紧张，之后在岸人民币和离岸人民币快速回归。这场汇率保卫战和97-98年东南亚金融危机有许多相似之处。我们回忆一下1997年的东南亚金融危机。索罗斯先是攻击泰国，泰铢贬值35%，又说要去毁新加坡。新加坡是亚洲的金融中心，大家自然都要去保新加坡了，所以中国俄罗斯等筹了200亿准备去保新加坡，结果索罗斯暗度沉仓，跑香港去了。所以就有了98年的香港保卫战。索罗斯到香港后，空香港股市、楼市、港币。那时候香港刚刚回归，我国必须保呀。所以尽管那时我们只有2000亿外汇储备，但都拿出来进入香港。但大家知道我们是社会主义国家呀，救香港我们愿意，但香港的资本家，救他们可不符合社会主义核心价值观，而香港股市是资本家的代表。于是，我国政府把香港资本家叫到一起，说我们来救政府，你们自己救自己，于是，空前团结，一致对外，李嘉诚在那时也回购了长江实业等，四大家族玩命回购自己的股票，中国开始保香港保港币买港币。索罗斯不停的借港币空港币，香港政府急了，我就不借你了。香港政府把同业拆借利率提高到330%，就这样，港币守住了，可是股市跌了75%，楼市跌了50%，资本家们牺牲了。那么，回到这次CNH HIBOR到164%时之后又怎么样了呢？国际炒家看人民币搞不动，就蜂拥去搞港币了。1月12日之后，港币快速贬值。 15天不到的时间里，港币兑美元贬值1%（看下图）
这次香港资本家又挂了，香港恒生指数也出现大幅下跌。一个月从22114点下跌到18534点，跌幅超过19%。
“刚才给大家讲的，就是2015-2016年初为应对境外大空头们做空人民币，中国政府的防守。当然，除了这些，为保护人民币，我国在外汇储备上，还做了一个更重要的选择，就是大量储备黄金。
2015年7月，我国央行时隔6年，对外公布了最新黄金储备数据，比上次公布时增加了604吨，达到了1658吨，12月末，1762吨，目前，公开数据来看我国黄金储备上升到1808吨。今年初，黄金大幅上涨，特别是1月14号到2月11号，28天里，COMEX黄金价格从1071一路上扬，涨到1263，涨幅超18%，我国对这波黄金上涨贡献了多少，大家可以自行判断了。
中国的大量购买黄金被外界认为是去美元化的重要一步，实际上，从我国外汇储备来看，黄金占比实在太小，随着人民币国际化步伐的加快，特别是人民币将要成为全球性的货币，我国应该进一步增加黄金储备量，以达到和经济总量相匹配的程度。
下面是世界黄金协会（WGC）发布了三月官方黄金统计数据表：
我们可以看到，做为全球第二大经济体，我们的官方储备仅排在第5位，只有美国黄金储备的1/4不到，而在外汇占比中仅有1.9%，充分说明了我国政府增加黄金储备的必要性。当然了，从另一个角度来看，因为中国与美国相比，藏金于民的现象明显，亚洲人民爱黄金饰品的喜欢也是欧美女人望尘莫及的，因此，如果把各大商业银行的黄金储量和13亿老百姓的黄金储备都加上，那应该比1800吨要大得多了。不过，我国政府一步步加大黄金储备从某种角度上来说，也绝对是对黄金的利好，如果哪天我们真的宣布要把官方的黄金储备增加到外汇占比的10%，那恐怕黄金的价格就要涨上天了，我国为此将会付出巨大的成本，所以，我相信这个黄金储备增加的过程应该是低调的、缓慢的，但一定是持续的。我们再来看看近两周受市场避险情绪增加和美国6月加息预期升温的影响，5月中旬以来，全球各国的货币又开始波动，美元大幅反弹。美元汇率指数也由5月3日91.92低点升至95.74附近，快速上涨4.2%，从而牵动全球货币波动，特别是亚洲货币波动，使得包括人民币在内亚洲新兴市场货币兑换美元出现不同程度的贬值。人民币中间价由5月3日的6.4565，大幅跌至5月28日的6.5609，跌幅超过1000个基点。尽管这次人民币的贬值幅度不小，但对于最近人民币贬值，市场反应十分平淡，没有引发新一轮的人民币恐慌性抛售潮，这也应该是央行的目的所在:人民币贬值是市场的趋势，不是我们拿出点美元去维稳就能解决的，央行的各项保卫战的目的并不是为了阻止贬值，而是控制人民币贬值的节奏，实现稳步可控的贬值。在人民币贬值的预期下，有的人选择去香港买保险，因为香港的保单是以美元计价，所以一定程度上可以规避人民币贬值的风险，但因为要本人前往香港购买，可能不是适合每一个投资者，大家如果要选择的话记得谨慎一些，不要被内地的一些地下保单欺骗了；有的人选择开通美股账户，这个某种角度上来说，其实也属于灰色地带，更不要说随着中概股回归热点逐步散去，对于普通投资者远在大洋这端，想在美帝的股市分得一杯羹也是不容易；还有的人把美元默默的买了一个理财，一年不到2%的收益，想想也是心酸。而且这一切，都受限于每人每年5万美元的外汇额度。那我们该怎么办呢？
让我想起小时候经常听的一句话，听党的话，跟党走，想想我们的政府在干什么？
所以，小韭的建议很简单，对于一个普通老百姓，如果你也认为人民币会贬值，又无法选择上面的方法，那就用最简单的方法——黄金定投。关于黄金投资“投什么”和“怎么投”的内容，小韭写过很多（感兴趣的小伙伴点左下角“阅读原文”，在“黄金”栏目下都可以看到）。黄金定投的目的不是在于获取交易性的收益，而是在于防止货币贬值造成的购买力损失。不管你是用人民币买还是用美元买，只要你坚持做黄金定投，小韭可以保证，这些黄金能对你的劳动力进行保值。看看委内瑞拉，当石油跌成狗之后，只有靠抛售黄金才能换得一点金钱。除了美国，现在全球的央行都在实现宽松政策，通货膨胀将是长期的压力，黄金做为一种避险资产，应该成为你资产配置的一部分。好了，关于人民币贬值的故事就和大家分享到这，里面有数据有猜想有推断，希望能给你带来一点启发，祝大家周末愉快。
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华铁卢 · 2018-9-26 01:30:17

中国政府当然希望自己的人民币能像日元那样一次性贬值20%-30%啦，问题是……老美能不能像容忍日本那样来容忍中国。如果美国不干涉，人民币贬值可以为中国带来更多的贸易顺差，更多的美元储备，更多的基础货币，更多的M2，更多的“铁公基”，更多的……
美国的政经高层已经把中国经济所谓的“成功模式”研究透了，内靠“铁公基”，外靠“低成本”。研究透了中国的“成功模式”，接下来要做的，就是破解掉中国的“经济奇迹”。离开了“中国制造”，美国只不过是买东西多付些信手拈来的美元，而不会出现东西买不到的情况。美国喋喋不休地逼迫人民币升值，就是想以此击垮“中国制造”。但是，进展缓慢，收效甚微。而且，在人民币缓慢升值的过程中，人民币国际化的脚步也在加快。而人民币国际化，实际上就是在拆美国的戏台，断美国的财路，人民币借着“中国制造”的东风，在多个地区攻城掠寨，势如破竹。如此情势下，弄巧成拙的美国再也沉不住气了，制定出计划，要对“中国制造”开征惩罚性汇率关税，但是又担心中国会有激烈的反抗动作，于是美国把自己军事部署的重心从中东转移到亚太，即所谓的“重返亚太”。先把自己的武装力量派过来，接下来便在南海和东海两个方向上煽风点火，下一步就是要对中国进行经济打击了。一旦中国强硬对抗，制裁加封锁，不和你玩虚的了。
“中国制造”支撑起来的人民币国际化，这才是美国的心头大患，“必欲除之而后快”。所以，“抢海岛只是饵，夺市场才是钩”，醉翁之意不在酒，呵呵，夺取“中国制造”的市场份额，让人民币国际化失去依托，才是美国根本的战略目的。
日元对美元半年时间贬值20%以上，日本经济大有起死回生的态势。澳元对美元三个月贬值10%以上，澳洲经济筋强骨健。以印度和印尼为代表的亚洲新兴市场国家货币对美元大贬值，呵呵，冤大头好像并不是他们自己吧。
美国和日本不但需要东南亚国家和印度来对中国进行战略包围，而且还需要用“东南亚制造”和“印度制造”来替代目前如日中天的“中国制造”。美国和日本近期频频出访东南亚国家和印度，除了许诺经济援助这样的传统利诱手段之外，估计还会许诺东南亚国家和印度，帮助他们发展制造业，将来会把中国失去的市场份额分配给他们，把原来给中国企业的订单转移给他们的企业。对中国强硬“冷战”，对东南亚国家和印度进行双重“利诱”，“胡萝卜加大棒”，美国和日本你方唱罢我登台，忙得真是不亦乐乎。

滕妙彤 · 2018-9-26 01:30:18

阳明金玉 · 2018-9-26 01:30:19

不存在一年的贬值趋势，汇率是被操纵的，每个月一个目标。

天宸金融 · 2018-9-26 01:30:20

媒体乱炒作，恐慌大于实际

如何看待今年人民币贬值趋势？

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