2019年4月10日期权投资资讯——标的窄幅震荡收阳，隐波回落

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额16.49亿元，共216万张。上个交易日，4月认购成交金额约7.8亿元，约98万张；4月认沽成交金额约4.4亿元，约82万张。
上个交易日，30日历史波动率下降，为24.5%；Gvix下降，达29.9%。


二、期权市场点评
昨日，标的全天窄幅震荡，收盘涨幅0.20%。期权盘面上，4月隐波跌幅较大，下跌约-240BP，收于30左右。各个月份微笑曲线左端纷纷回落，4月微笑右端重新抬高。整体看，期权市场看跌情绪减弱，短期期权市场情绪重回乐观看涨。

  三、今日期权策略思考
阅读说明：本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链，记录当天开盘前的观点，点击直达当日内容。以下策略中，备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场，所以目前点位下将持续存在，收益体现或以年记。而其余策略，则是短期市场观点的策略表达。每个策略中，“建仓观点”指开仓第一日观点，不随时间改变；而每日调整写在“今日点评”；对于每日凡是满足了条件的调整，将罗列在“调整观点”里。

1）备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的震荡收涨，备兑策略浮盈增加。今日建议，继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2）双卖策略
建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
调整观点：
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
2019年3月14日。对于卖出的认购腿，移仓到4月合约持有，卖出的认沽腿暂时先不移仓。
2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复，故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。
2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲，建议增开卖出认沽调整delta。
2019年4月3日。若标的继续向下回踩，建议回买之前的卖出认购，来调节delta。
今日点评：
昨日，标的宽幅震荡收阳。受益于标的早盘高开高走，昨日建议的尽早平仓小长假前的深需认购保护头寸，增厚持仓收益。今日建议，目前4月微笑左端走高，若delta偏负的，建议增开卖出认沽调节至中性持仓。每一次隐波的走高都是双卖眼前的风险，也是未来的收益，各位务必做好仓位管理。
风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。

四、聊天板块
周一期权盘面的看空情绪，昨天在盘中被消化掉了，不仅如此，尾盘的深虚认购再度被买了起来。对于认购权利方，目前依旧可以持有，小波动里，需要忍受一下隐波下降带来的浮亏，别太着急下手调整。
标的本周的震荡行情，终于让卖方开始获得收益，但特别提醒，中性卖方别太大意，季报披露接踵而至，很有机会再度带起波动。与此同时，依旧要留心标的上涨而带动买方的情绪上升的风险。

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