相较于股票和期货，或者其他的投资品种来说，期权有一个非常明显的优点——非线性杠杆，也就是认购跟认沽的涨跌幅度不一样。也就是说买入同一个行权价的认购跟认沽两个合约，那盈亏比例是不一样的。 如下图： ![]()
从而派生出一个非常有优势的期权的玩法—买入跨式策略（买跨）。
买跨策略：即买方同时买入同行权价，同到期日的，同张数的，认购期权+认沽期权。 买入跨式策略的应用原理： 因为期权的非线性杠杆，也就是两边沽购的涨跌幅度不一样。 而且由于期权买方的特性，也就是损失有限，盈利无限。 那在同时买入认购，和认沽期权的时候。 打个比方，买方投入1万元买认购期权，1万元买认沽期权。 那如果大幅波动的情况下，一方最大的损失为1万元，而利润可能不只是1万，有可能是3万、5万、10万甚至更高。 所以，买入跨式策略，就有利润空间所在了。 需要突破一下盈亏平衡区间。 ![]()
买入跨式策略开仓的场景和前提：
1、市场在长时间窄幅震荡，预期将会选择方向的时候。也就是预期标的有大幅波动的时候。 2、有长期的休市，或者会议的召开，期间有重大消息披露，如：国庆长假，春节长假等，贸易战，重大会议等。 3、期权临近到期，预期将有大波动的时候，可以买入跨式，博大收益。 4、波动率和期权的时间价值处于较低位置的时候。 今天主要来讲一下期权开入跨式，在不同波动率的时候，所发生的情况： 1、波动率处于上升的情况 2月15日买入—2月25日卖出，买入跨式3月份平值合约2550合约，各5张 。 当时的行情走势，以及波动率的走势，两个趋势同步，加速度！ 在波动率低位上涨的时候： 会提高赚钱的合约的涨幅。 有限的延缓亏钱的合约的跌幅。 只需要较小的波动，较短的时间就能走出盈亏平衡点。 ![]()
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2、波动率处于高位下跌的趋势时
3月21日买入—3月26日截止，（后面做T，数据不好作为对比）买入跨式4月份的平值合约2800合约，各10张 。 当时的行情走势，振幅也算是比较大的。 但是由于当时的波动率是处于高位下跌的趋势中， 在波动率下跌的时候 会抵消赚钱速度，拉低合约的涨幅。 会加速亏钱的速度，让合约的跌幅更大。 所以，在波动率下降的情况下开跨式策略，需要更大的波动，更长的时间，才能走出盈亏平衡点。 ![]()
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以上的两种情况，就是在波动率处于不同位置的时候，开跨式策略的对比情况。
更加具有代表性的就是去年的10月份—11月份的行情。 去年就参与期权市场的朋友，就可以知道，去年的9月份，10月份，做期权，就跟捡钱一样，怎么做怎么赚。 但是进入11月份之后，买方是异常的难受，怎么做怎么亏，就算买对了方向还是亏！ 归根结底，波动率在这个时候起到了决定性的因素，至关重要！ ![]()
结论：
1、买入跨式策略，适合看短期内标的大幅波动的行情， 2、买入跨式策略的建仓时机，最好在波动率处于低位，上涨趋势的时候。 3、如果是做事件驱动，持有跨式的时间不要太长，可以及时平仓做调整，不一定需要一直持有跨式到期。 更多资讯请关注本公众号：ETF期权通 对期权知识不懂的朋友，想了解更多期权相关知识的朋友，也可以关注小编，或者直接私信留言
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