纸与林木产品行业周报：旺季至提价行情逐步兑现，积极参与造纸轻工龙头估值修复

本周观点

流动性边际宽松预期有望带动板块修复，部分公司股价经历过前期的深度调整后，投资价值更为突出，短期优选中报业绩较优的龙头个股。

造纸：近期各大文化纸企相继发布提价函，提价行情逐步验证，在外废进口量持续显著下滑的趋势下，废纸涨价进而拉动箱板瓦楞纸提价形成较一致预期，可能会导致需求前置，提前进入涨价行情。基于此判断，继续推荐估值与成长性错配的太阳纸业，建议关注废纸系龙头的底部机会。

包装：去年至今，纸包装行业在高价原料的推动下出现加速整合的趋势，推动营收和利润高增。基于对箱板瓦楞纸价下半年维持高位的判断，行业整合大概率将延续，助力龙头继续高增。此外，借鉴国际经验，纸包行业的高速整合期，龙头公司的 PE 水平可阶段性提升在 25X 左右，近期继续重点关注纸包龙头。

家居：从一季报及草根调研来看，虽整体客流有所放缓，但品类红利带动渠道红利，以及加大前端截流力度，细分龙头的营收增长并不差。从根本上看，家居行业市占率提升的主逻辑依然清晰，家居板块在此轮地产相关产业链集体调整中，中期配置价值愈加凸显。短期增速波动对估值有一定压制，中线维度建议左侧逐步布局估值相对合理的一线家居品牌，以及低估值的反转型公司。

消费轻工：内销为主的轻工日用消费龙头配置价值凸显。中顺洁柔受益于短期竞争格局趋良，中长期管理、渠道持续改善，或获得估值溢价。晨光文具在精品文创生活、大办公一体化和新零售等业务稳健向上，料持续享受估值溢价。

行业跟踪

家具行业： 6 月建材家居卖场销售额/6 月家具零售额同增 4.60%/15%。造纸行业：原材料端：国废黄板纸周均价 2867 元/吨，环比下降 4.91%；进口针叶浆/阔叶浆周均价 6543/5845/4650 元/吨，环比变动 0.65%/0.46%/-1.06%；纸品端：瓦楞纸/箱板纸/白卡纸/铜版纸/双胶纸周均价 4696/5310/5308/6700/6883 元/吨，环比变动-1.37%/-0.93%/0.19%/0%/0%。

重要公告

裕同科技：公司拟在四川宜宾临港经济技术开发区投资不超过 6 亿元，用于新建宜宾环保纸塑项目，产品主要为餐盒和纸托。

风险提示： 1. 房地产行业增速低预期；

2. 原材料价格大幅波动。
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