公用事业行业周报：降电价举措加码电网端，核电审批重启预期升温

下周观点：1）水电：防御属性凸显：今年6月以来来水较好，各大水库水位目前处于近5年高位。因此我们预测Q2、Q3各大水电公司业绩有望同比改善。此外，在市场波动加大，风险因素频出的背景下，水电防御属性凸显。推荐川投能源，受益标的国投电力；2）核电：三代核电步伐加快，审批重启在即：18年以来核电板块利好频出，政策面国家多个文件显示对核电发展态度转变为积极；技术面，三代核电技术不断成熟，本周内三门2号首次并网，田湾4号首次装料，三代核电步伐加快。我们认为核电审批有望重启，核电运营商中长期成长的限制性因素有望消除。推荐中广核电力；3）火电：上网电价下调隐患基本消除，长期看好：由于个别地区调整电价，火电前期出现较大调整，本周发改委再度出台降电价文件，举措均针对电网端，上网端电价下调的隐患基本消除，我们长期看好火电盈利能力的修复以及在宏观经济可能向下的背景下的逆周期性。当前部分优质标的调整后估值较低，推荐华能国际（A+H）、华电国际（A+H）。

上周市场回顾：本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨0.99%、0.37%、-0.55%、-1.46%，相对沪深300涨幅-1.97%、-2.60%、-3.51%、-4.42%。各版块涨幅第一的公司分别为新能泰山（8.24%）、岷江水电（9.86%）、节能风电（1.81%）、新疆浩源（5.56%）。

煤炭数据更新：（1）供需：日耗环比上升，库存环比下降。六大电厂日均耗煤量有所上升，从8月17日的74.41万吨/天上升至8月24日的75.46万吨/天，周环比上升1.4%；六大电厂煤炭库存可用天数略有下降，从8月17日的19.98天下降至8月24日19.36天，周环比下降3.1%；秦皇岛港煤炭库存略有下降，从8月17日的678.5万吨下降至8月24日的598.5万吨/天，周环比下降11.8%。（2）煤价：本周动力煤价格总体呈现下降的趋势。秦皇岛动力末煤5500K较上周下跌7元/吨；CCI动力煤价格指数较上周下跌7元/吨。

行业动态：降电价举措加码：一般工商业电价降幅未达10%电网需让利。8月20日，国家发改委印发特急文件《国家发展改革委关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知》，针对目前8项降电价措施实施后，尚未达到降一般工商业电价10%的地区，再部署3项措施，主要是电网环节让利。这是落实政府工作报告中“降低电网环节收费和输配电价，一般工商业电价平均降低10%”的目标要求，实施的第四批降价措施。
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