非银行金融行业：中报业绩相继披露，龙头股优势显著

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截止日前，已有 9 家上市券商/3 家上市险企发布上半年财务报告

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截止日前，已有 9 家 A 股上市券商发布上半年财务报告。券商业绩分化加剧，大型综合券商优势明显。在行业整体下滑的环境下，已发布中报的 9 家券商中，仅中信证券和申万宏源实现净利润正增长，大型综合券商优势显著。投资交易能力直接影响券商业绩表现。大型综合券商仓位控制能力较强，对冲交易策略丰富，助推业绩表现良好。当前板块 1.21XPB，大型综合券商 1.14XPB，估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备。券商业务条线强监管环境下，大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势，强者恒强局面延续，行业集中度持续提升。个股方面，持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

截止日前，已有 3 家 A 股上市保险公司发布上半年财务报告。险企业绩承压，中国平安新业务价值扭亏为正，业绩表现超过预期。受 134 号文、年初理财产品收益上行、去年同期高基数等因素影响，上半年保费收入承压。在 Q1负增长情况下，险企调整产品销售策略，聚焦保障，新单销售以及新业务价值增速均有改善。考虑到险企去年前高后低的销售情况，下半年销售压力缓解，保单销售回暖趋势或将延续。受权益类资产分红减少以及资本市场波动影响，2018H1 险企投资收益率下滑。当前四大上市险企 2018 年 P/EV 均值 0.92 倍左右，估值不贵，性价比较高，建议关注板块长期配置价值。个股方面，推荐顺序为：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
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非银行金融行业：中报业绩相继披露，龙头股优势显著

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