匿名人员
2018-9-25 00:33
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市场回顾：
截止8月31日收盘，电力设备板块下降0.07%，同期沪深300指数上升0.28%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.35个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第11位，总体表现位于中上游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史中位，20.14倍水平，估值仍在合理范围。
从子板块方面来看，核能核电下跌1.62%，一次设备下跌1.50%，风力发电下跌1.46%，锂电池下跌0.84%，光伏下跌0.74%，二次设备下跌0.68%。
股价跌幅前五名:*ST东南、台海核电、赫美集团、雄韬股份、泰永长征。
股价涨幅前五名:科林电气、白云电器、博威合金、百利科技、中电电机。
行业热点：
新能源车：北汽新能源即将注入，SST前锋“摘帽”更名S蓝谷。
光伏：MIP终止，欧洲市场订单将洗牌。
风电：上海电气与阿拉善盟左旗政府签订风电合作协议。
核电：田湾4号机组完成装料。
储能：江苏2020年将建成一批不同技术类型/应用场景储能示范项目。
投资策略及重点推荐：
电力供需：1-7月份，全国全社会用电量同比增长9.0%，7月增速5.7%。1-7月火电、水电、核电、风电同比增长7.3%、3.5%、12.9%、27.9%。1-7月，核电、风电利用小时数增长49、174小时。需求侧因经济向好以及电能替代持续好转，供给侧呈现清洁高效化趋势，发改委政策支持市场化电力交易、可再生能源配额制，我们看好以固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，重点推荐中国核电、节能风电。
新能源车：动力电池：原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。上游：电解钴价格稳定，碳酸锂跌幅2%，氢氧化锂跌幅不到1%。中游：正极，硫酸钴跌幅3%，三元正极价格稳定，钴酸锂跌幅5%，磷酸铁锂跌幅13%。负极、隔膜、电解液、铜箔，价格稳定。整体而言，上游稳定，中游价格承压，未传导至下游，新能源车7月销量符合预期，旺盛需求对锂电池价格形成稳定支撑。预计补贴将有退坡，能量密度要求将提高，我们看好高能量密度、高续航及三元高镍化趋势，重点推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。
光伏：光伏供应链由于需求不振价格趋于稳定。硅料：多晶硅、单晶硅料价格稳定。硅片：多晶硅片价格下跌不到1%、单晶硅片价格稳定。电池：多晶、PERC单晶价格均稳定，普通单晶电池价格趋于稳定。组件：价格保持稳定。整体而言，在单晶供应链降价导致单、多晶价差缩小后，引发多晶产业链降价以增加订单，下半年需求仅领跑者、扶贫项目，产业链整合将是下半年主题。我们看好单晶替代、平价趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
核电：4台AP1000机组三门1、2号、海阳1、2号均进入带核运行阶段，验证了三代核电从技术上新项目审批条件已成熟。我们认为核电行业迎来了前所未有发展机遇，2018年下半年核电新项目将率先启动，看好产业链龙头企业，重点推荐核级设备制造商应流股份。
风电：2018年1-7月，风电发电量同比增长27.9%，利用小时数增长174小时，新增装机9.5GW，同比增加2.2GW。能源局明确可再生能源20年补贴强度不变，同时引入配额制+绿证交易来保驾护航。我们看好因弃风率改善提升运营业绩的运营商标的节能风电，以及因风电投资上涨受益的整机龙头金风科技。
储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，并推进17省和地区及中国铁塔展开动力电池回收利用试点工作，电池梯级回收利用将更受重视，市场将扩大。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。
投资组合：中国核电、金风科技、隆基股份、当升科技、南都电源各20%。
风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期，核电项目审批不达预期
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