匿名人员
2018-9-25 00:32
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一周指数运行
本周（8/27-8/31）商贸（sw）指数上涨 0.11%，同期沪深 300 上涨 0.28%，上证综指下跌 0.15%，深成指下跌 0.23%，中小板指数下跌 0.12%，创业板指数下跌 1.03 %。商贸板指较沪深 300 指数下降 0.17%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名 6 名（上周 10 名），板块估值 21.26，上证综指估值 12.07。
苏宁联通合作升级 丰富苏宁小店服务内容
8 月 31 日苏宁易购与中国联通签署战略合作协议。此次合作丰富了苏宁小店的服务内容，赋予苏宁更多数据资源和网络运营经验。 双方共享数据资源、供应链资源、客户资源和流量资源。 快速复制合作模式，面向市场大力投入推广资源，为消费者提供创新的消费形式，增加消费者粘性，切实满足消费者"最后一公里"需求，提升消费体验，形成新的零售生活圈。
拼多多上市后首份财报： 经营等数据环比增速有放缓 营销费用暴增
截至 2018 年 6 月 30 日前 12 个月， 拼多多平台 GMV 为 2621 亿， 较去年同期增长 583%；活跃买家数为 3.44 亿， 同比增长 245%。 活跃买家数量单季增速环比放缓， 2017Q2/2017 Q3/2017Q4/2018Q1/2018Q2 环比增速分别为 47%/58%/55%/20%/17%。 对应 2018 Q2/2018Q1 营销费用 29.7/12.18 亿，同比暴增 40 倍和 16 倍多。 拼多多二季度 87.5%的营业收入来自于商家竞价网页位置和关键词的广告费， 12.5%的营业收入来自于佣金和其他费用。 平台需注意收入结构的调整，更好的为商家提高营收才能有持续增长的可能。
中报季结束， 优质龙头表现突出可持续关注
我们统计 87 家上市公司上半年收入端： 营业收入同比增长 10.20%，较去年同期增速下降 19.90%。2018 年 Q1/Q2 营业收入同比增长 10.74%/9.70%；盈利端： 2018 年 H1 扣非净利同比增长-4.02%，较去年同期增速下降 77.24%，其中 Q1/Q2 同比增长 25.94%/-15.62。营收净利单季同比增速下降。 二季度社零增速开始回落，零售行业自身经营受节日因素影响大，传统四季度和一季度是全年经营的高点，今年因为一季度春节在 1 月底较以往 2 月份过春节，拉长了过年消费时间，也有部分透支二季度的消费支出，叠加二季度传统消费淡季，零售行业经营数据单季出现回落。 7 月社零增速仍处于底部，行业运行承压时，正是优质个股表现机会。继续关注主业经营稳健，战略积极布局的优质零售标的，苏宁易购、永辉超市、家家悦、天虹股份、 王府井等。
行业新闻及产业动态
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大集供销链上半年开发共 29 个代理及自有品牌（亿邦动力网）
天猫新零售“杀器”来了：导购大升级（亿邦动力网）
风险提示： 宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期
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